业绩被证伪 白马蓝筹股价闪崩
■他山之石
■ 韩忠益
由于2020年一季度受到疫情冲击，大多数上市公司业绩出现较大回落。而2021 一季度由于大宗商品出现明显上涨，叠加销量增长，预计很多上市公司的一季报增长明显。炒股当然要以业绩为基础，否则怎么上去的，还会怎么下来。但有了良好业绩，股价就一定上涨吗？也未必，不妨看看以下3家公司。
太阳纸业：2021年伴随全球经济复苏，木浆价格大幅上行，内盘针叶浆/内盘阔叶浆/化机浆/溶解浆均价为6708/5328/4465/7107元/吨，环比提升1882/1647/866/1504元/吨 （ + 39%/+ 45%/+ 24%/+ 27%）；公司凭借前期囤积的低价木浆（预计有半年）叠加高效的生产制造能力，持续享受超额盈利。一季度预计实现净利润约10.72亿元至11.26亿元，同比增长100%至110%。
华昌化工：是一家以煤气化为产业链源头的综合性化工企业。公司预计2020年实现归母净利润1.76亿元，业绩大幅改善。一季度净利润预增超26倍至28倍。
惠伦晶体：由于订单增加，公司产能利用率较上年同期大幅提高，规模效益明显提高，加上部分产品价格上涨等因素，电子元器件产品综合毛利率有较大提升。公司预计2021年1-3月归属上市公司股东的净利润4200万元至4500万元，同比变动641.99%至680.71%，半导体及元件行业平均净利润增长率为41.24%。
以上3家公司在业绩披露后，股价都出现了闪崩。不仅这些二线蓝筹走势令人意外，近期包括美年健康、顺丰控股、恒瑞医药等在内的一线蓝筹也相继重挫、跌停，甚至连续跌停，与春节前的火爆抱团形成鲜明对比。出现这样的情况其实道理很简单，在业绩公布之前，它们的股价都已被大幅拉升；也就是说，业绩增长题材已被透支炒作过了。最好的例证是中国中免。该股在周二开盘后一度涨逾2%，随即突然闪崩跌停。Wind数据显示，早盘收市时，中国中免跌停板上的封单为1.01万手，成交额超40亿元。到了晚间，中国中免发布公告称，公司2021年度一季度实现总营收 181.34 亿元，同比增长127.48%；实现净利润28.49亿元，同比扭亏。公司2021年第一季度营业总收入、营业利润、利润总额及归属于上市公司股东的净利润同比大幅增长，主要是因为报告期内受海南离岛免税新政实施影响，公司离岛免税业务同比实现较大幅度增长。可是市场还是不买账，先知先觉的机构竟然提前一天就开始砸盘离场。龙虎榜显示，当天3家机构合计卖出中国中免8.45亿元。以前一日收盘价计算，当天中国中免有576亿元市值被蒸发。
在这样一种看似违反常理的走势背后，其实还反映出市场目前处于较弱的困境之中。行情火热的时候利空会被解读为利多，美其名曰“利空出尽”；在弱势状态下，所谓的利好又会被机构用来为出货打掩护，市场会解读为“利多出尽是利空”。其实，哪来那么多利空利多，全是资金利用投资者的情绪，或拉升或打压股价而已，所谓的“逻辑”都是机构说了算的“逻辑”，他们说是啥就是啥，股价涨跌全凭他们的“意志”，散户是不能较真的。
所以，投资者既要多注意一季度业绩预期改善的个股，也要留意二级市场的走势，更要看其所在的板块是不是聚集了大量资金。如果有资金堆积，又叠加业绩改善，机构还在那里布道讲“逻辑”，那么，股价是有可能上行的。本周的钢铁板块就是最好的例证。随着全国钢材现货市场价格整体趋强运行，螺纹钢、热轧（冷轧）板卷价格都在积极攀高，钢铁板块走势强劲。尽管高盛预计，钢铁企业的EBITDA利润率将在未来几个季度达到峰值，但资金既然早就潜伏进来，自然要收割一把再说。所以，股票的价格最终是由掌握资金的机构说了算的。
再举一例。本周有一则消息令人不安，日本政府决定将福岛第一核电站的核污水排入大海。日本政府在4月13日召开内阁会议，正式宣布了上述决定。这意味着，今后海鲜将不再成为人们口中的美味佳肴，人们将对其避之不及。按理，二级市场中的远洋捕捞企业会遭受重创，可是去年因为疫情已经大受影响、亏损达1.54亿元的中水渔业在此利空消息下，本周一和周二竟然还冲击了涨停。显然，资金的“逻辑”，就是机构凭实力自说自话的“逻辑”。
综上所述，近期包括白马蓝筹在内的、看似有业绩支撑的个股接连暴挫，主要原因还是估值偏高，业绩被证伪；而且，今年一季报业绩同比大增的含金量不足，有的是建立在去年一季报业绩不好的基数上，这样的大增意义不大，要对比2019年和2018年同期业绩才能说明问题。而随着财报陆续披露，部分企业去年利润并未大幅增长的，或者有增长，但股价已涨了很多，预期未达目标的，股价当然更应该下跌，这叫价值回归。4月已经过半，中小投资者更需警惕的是，年报最后一批和一季报最后一批上市公司，都将在4月底前披露业绩。每年此时，对扭扭捏捏、躲躲闪闪，尚未亮相见公婆的“丑媳妇”来说，如果没有机构愿意维护股价，后面的走势都无法轻松。
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