从量化交易盛行看股票流动性
■健中观潮
到本周为止，沪深股市日成交过万亿元已经连续43天了。日成交量过万亿并不难，难的是连续43天保持过万亿元，这不仅创下了市场的新纪录，也说明市场的玩法变了。■应健中
近期一个关键词出现频率大增：量化交易。所谓量化交易是指以先进的数学模型替代人为的主观判断，利用计算机技术从庞大的历史数据中海选能带来超额收益的多种“大概率”事件以制定策略，极大地减少了投资者情绪波动的影响，避免在市场极度狂热或悲观的情况下做出非理性的投资决策。这是比较学究的说法，市场通俗的解释就是来来回回做差价，买进后先赚出交易成本，然后有差价就跑，股票几分钱的差价、ETF基金1厘的差价都能挑出肉来，于是，我们看到了市场每天翻江倒海堆积着巨量，股价涨不上去也跌不下来，这符合“有活力、有韧性”的市场基调。
有多少资金在干这个活？有数据显示，目前国内量化投资规模大概是3500到4000亿人民币，其中公募基金1200亿，其余为私募量化基金。这些资金不是长期持有公司股票的战略投资者，而是高频操作以追求短线差价的财务投资者。这个新玩法已经形成一种盈利模式，这将对未来市场产生重大影响。
值得注意的是，能成为量化交易的标的股前提是流动性一定要好，做量化交易的大资金进得去也出得来，这种标的的选择主要是两个方面，一是低价大盘股做量化交易，看那个新上市不久的中国电信，启动绿鞋机制就要守住4.53元的发行价，于是盘面上就比较有趣，交易基本上在4.53元至4.54元来回倒腾，个人投资者做不来这种差价，机构却乐此不疲，至于像那个趴了许久的中国石油拉一把行情出来，那就更如鱼得水了。还有一种标的的选择是热门科技股，近期“赛道”成热门关键词，今天新能源车，明天光伏，好不热闹，此类股票尽管规模不大，但成交量颇大，热点频频，股价参与搅动的人多，也比较适合量化交易的介入。
从量化交易蔚然成风来看，市场的流动性显得很重要，稳定的市场基本面是量化交易的基础，一旦市场出现转势，空头占据市场，那就变成了机构们自娱自乐的游戏，所以市场不出现资金大规模退出市场，量化交易还有得玩。
从量化交易成市场热点中，我们可以感受到，市场的流动性很重要，在各类投资市场中，股市相比于房地产以及其它投资品，流动性要好得多，股市更容易变现，但就股市而言，不同的股票流动性差异也很大，所以要注意不同投资品种的流动性差异。对流动性差异要注意如下几点：迷你型小盘股的变现性较差，进得去、出不来；对投资者设门槛较高的新三板精选层股票，由于投资者规模较小，每天的交投不大，总体上流动性比较欠缺；封闭期较长的基金及理财产品，流动性较差，市场大幅调整之时，眼看着市值缩水而无法套现。类似这种不同品种的投资品流动性差异还可以举出好多例子，投资者可以自己去琢磨，在做任何投资之时，为自己准备好撤离的路径，这也是量化交易盛行带给我们的启示。
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