基建需求超预期 水泥行业景气高

“水泥行业上半年利润总额预计超过700亿元，其中二季度回暖明显。”近日，中国水泥网水泥大数据研究院资深分析师郑建辉表示，“看好下半年水泥需求，行业利润预期超800亿元，全年利润总额约为1500亿元，虽低于去年同期，但仍是历史第二高。”

截至7月28日，申万水泥板块18家上市公司中，有7家发布上半年业绩预告，其中4家预增、3家预减。此前，受疫情影响，部分水泥公司出现业绩下滑，随着该因素在二季度逐渐消减，相关公司预减幅度也在收窄。

二季度回暖明显

随着3月开始复工复产、新项目启动，水泥行业回暖明显。5月，水泥需求创下历史同期最高；6月，产量接近2.3亿吨。五六月份单月同比增速均超8%。

国家统计局数据显示，2020年1至6月，水泥累计产量为99823万吨，比去年同期减少4646万吨，1至6月水泥产量同口径和全口径分别回落4.80%和4.45%，同比降幅较前期收窄3.4个百分点。分月份看，6月全国水泥产量增速继续上行，同比增长8.4%。

就业绩来看，对比一季度，企业净利润亏损幅度大幅收窄。以华新水泥为例，公司预计上半年净利润将减少7.9亿元至9.5亿元，同比下降25%到30%。公司称，疫情发生后，上半年尤其是一季度公司主导产品的产销量受到很大影响，价格也有所滑落，致当期营收下降。

回看公司一季报，华新水泥一季度实现净利润3.54亿元，同比减少64.97%。彼时公司称，受疫情影响，主要产品生产成本、管理费用中停工损失等支出增加；同时，水泥等市场销售停滞，主要产品销量锐减30%以上，销售收入下滑35.6%。

冀东水泥与之类似，公司预计上半年实现净利润9.8亿元至10.4亿元，同比下降30.31%至34.33%。公司称，受疫情影响，水泥熟料综合销量特别是一季度综合销量同比减少，售价同比降低，营业收入同比减少，导致净利润同比减少。一季度，冀东水泥亏损2.81亿元。

金隅集团预计上半年实现净利润12亿元至16.5亿元，同比下降61%至46%。一季度，金隅集团实现净利润1.37亿元。

行业全年效益可期

目前披露上半年业绩预告的7家公司中，上峰水泥、万年青、天山股份、宁夏建材4家公司归母净利润同比预增，冀东水泥、华新水泥、金隅集团宣布同比预减。

不过，作为水泥燃料的煤炭今年价格也处于低位，一定程度上降低了企业生产成本。同时，部分地区水泥价格上涨，使得部分公司盈利改善。

例如，在西部地区具有较强竞争力的宁夏建材，预计上半年实现归母净利润4.1亿元至4.4亿元，同比增长51%至61%。公司表示，成本费用得到有效控制，产品成本费用下降，毛利率上升。

上峰水泥也预计上半年实现净利润9.8亿元至10.1亿元，同比增长3.15%至6.31%。公司称，上半年水泥及水泥熟料产品产销量比上年同期保持增长，产品综合价格水平略低于上年同期。

万年青预计上半年实现净利润约6.4亿元至6.94亿元，同比增长6%至15%。公司称，上半年水泥板块营业收入同比基本持平，同时公司持续开展对标管理，实施降本增效，生产成本持续下降。

“看好下半年水泥需求。”郑建辉认为，目前水泥行业处于淡季，产能释放未进入正常水平。同时，大型施工企业的基建订单呈增长态势，加之房地产存在旺季赶工及续建工程赶工需求，下半年整体的水泥需求问题不大，全年利润将为1500亿元左右。

广发证券研报认为，雨季不改行业趋势，下半年赶工可期。今年以来基建需求超出预期，下半年仍将继续；地产竣工端装修需求下半年到明年将持续复苏。太平洋证券在行业周报中直言，下半年企业销量有望延续二季度的增速，后续需求集中释放或带动价格恢复反弹。

不过，在郑建辉看来，行业仍存在一些风险：水泥价格依然低于去年同期，即使上涨也难超过去年高点；库存也比去年高出一成。（中证网）

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