白酒行业持续分化 高端品牌越跑越快
■本报记者 黄彦韬 实习生 唐嘉程
中报收官，备受关注的白酒行业上市公司财报也于8月底全部披露完毕。金融投资报记者统计发现，今年上半年，申万白酒行业18家上市公司营业收入合计1312.55亿元，在新冠疫情影响下，行业同比去年中期1283.31亿元的营收水平实现逆势增长，归母净利润总和478.8亿元，也较去年同期440.78亿元水平出现明显增长。个股方面，行业分化持续，以贵州茅台、五粮液等为代表的高端名酒增长喜人，部分次高端及区域性酒企则相形见拙。
整体涨幅跑赢沪指
截至8月31日发稿，申万白酒行业18家上市公司中报全部披露完毕。Wind数据统计显示，今年1-6月，18家申万白酒企业实现营业总收入合计1312.55亿元，较上年同期增长2.27%；实现归属于上市公司股东的净利润合计478.8亿元，较上年同期增长8.63%。
今年上半年，在突如其来的新冠肺炎疫情影响下，白酒尤其是中高端白酒消费场景缺失，给不少酒企带来了困惑。随着疫情影响逐渐减弱，消费活力逐渐恢复，行业上半年业绩实现逆势小增。但另一方面，环比一季度来看，1312.55亿元的行业营收总额中，775.22亿元来自一季度，二季度单季仅537.33亿元，占比仅40.6%，环比一季度下滑30.69%；归母净利润478.8亿元中，301.91亿元来自一季度，二季度单季仅176.89亿元，占比近36.94%，环比一季度下滑41.4%。
具体来看，归母净利润排名前五的企业分别为贵州茅台、五粮液、洋河股份、泸州老窖、山西汾酒，分别实现归母净利润226.02亿元，108.55亿元，54.01亿元，32.2亿元，16.05亿元。
二级市场方面，8月31日，酒鬼酒领涨行业，截至收盘，股价收报92.8元，上涨9.14%；舍得酒业、口子窖、金徽酒、水井坊分别上涨5.05%、4.34%、4.26%、3.5%；贵州茅台早盘冲高，一度站上1800元整数关口，创历史新高，午后涨幅收窄，收报1786.5元，上涨1.68%。申万白酒行业18家上市公司按总市值加权平均计算，8月31日整体上涨0.92%，年内板块合计上行60.37%，跑赢同期沪指49.04个百分点。
优选一类高端白酒
“白酒方面，行业动销与库存的恢复，龙头酒企下半年动销有望逐季加速。”东北证券分析师李强认为，近日贵州茅台批价继续突破新高，已上行至2790元，五粮液批价也上行至960元，高端酒价格的上涨进一步增强了行业信心。“当前板块估值虽然有所上升，但对应行业格局优化，集中度提升具备其合理性。长期来看，产业向好，强者恒强趋势不改，无惧调整。”
“今年的中秋节格外重要，传统旺季叠加补偿性消费，中秋节决定了白酒企业年度目标达成情况，同时是验证疫情对行业发展逻辑和竞争格局影响的观察窗口。”兴业证券分析师赵国防认为，此次中秋环比改善明显、同比略有增长、竞争激励分化明显。
赵国防进一步表示，今年经销商对旺季判断乐观的、悲观的都会有，出于现金流考虑，在动销没有明显好转迹象前，会比较抗拒厂商压货，所以，今年中秋节经销商备货周期会比较短，厂商前期回款或比较慢。
渤海证券分析师刘瑀表示，白酒板块的业绩仍然将环比持续改善，行业天然属性仍存，需求将会得到逐步确认，建议优选确定性较高的高端白酒，同时关注次高端动销的恢复情况。
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