证金公司为何大手笔增持银行股

■刘柯

最近行情虽然波澜不惊，但有一个动向值得大家注意，那就是在已经公布的中报中窥视主力机构增持的信息，这有利于对未来行情的把握。特别是像证金公司这样的绝对“国家队”增持方向，更值得研究。

数据显示，证金公司在今年上半年持续增持的品种就是大金融，特别是银行股。截至二季度末，证金公司持有农业银行17.32亿股，较一季度末增持6.77亿股，持股比例增至0.53%；持有中国银行85.54亿股，较一季末增持4亿股，持股比例增至2.91%；持有建设银行21.80亿股，较一季末增持9467万股，持股比例增至0.87%；持有交通银行27.02亿股，较一季末增持2.72亿股，持股比例增至3.64%。此外，证金公司还分别增持了平安银行、招商银行、兴业银行、贵阳银行、中信银行、光大银行和浦发银行。

当然，很多人会认为由于证金公司有深刻的背景，而银行股又是权重蓝筹，增持这些银行股的目的是为了维护市场稳定，而并非是看好其投资价值。事实真是如此吗？

中国银保监日前发布的数据显示，今年上半年，商业银行累计实现净利润10322亿元，同比增长6.37%，这个数据基本与上半年全国的GDP增速持平，略低于今年M2的月均增速（8-8.5%）。这说明一个什么问题呢？简单说，从中长期趋势看，商业银行的利润增速持平或者略高于GDP增速，理论上讲应该与M2增速持平或略高于M2增速。因为中国银行业主要的赚钱方式靠的是存贷差，只要经济总量保持稳健发展，M2增速保持稳健增长，则银行的利润增速就会与这两个指标看齐。这是一个笼统和保底的增速，中国的银行业没有完全开放，垄断性非常强，市场竞争虽然激烈，但大体格局基本稳定，五大行和部分优质股份制银行占据市场大头的地位很难改变。在这种情况下，银行业净利润的增速与GDP和M2看齐在中长期都有效。

当然，部分优质银行还会高于这个平均增速。在已经公布了半年报的上市银行里， （紧转5版）

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