破净银行股有无投资价值？不少业内人士认为，增持保价之举“效果有限”
唐志顺 画
羊城晚报记者丁玲
今年以来，已有逾八成银行股股价破净。羊城晚报记者统计发现，截至6月24日收盘，上市的36家A股银行股中共有30家破净，破净比例高达83%，PB整体平均值在0.79倍左右，国有六大行全部破净。
多家银行出台稳定股价方案
银行股估值缘何偏低？安信证券认为，造成银行股估值偏低的主要原因一般被认为是两点：其一，银行业由于其行业特性，业绩爆发性增长可能性低，而高市盈率一般需要强劲的业绩增长预期支撑；其二，银行业的高杠杆特点及坏账不可避免，导致市净率的折价。
而面对银行股大面积破净，今年以来，包括成都银行、渝农商行、邮储银行、长沙银行以及浙商银行等在内的多家银行出台稳定股价方案或措施，纷纷出手增持“保价”。
不过，不同银行增持的主体也有所不同。有的银行采取的是“大股东+高管”的联合增持方式，有些则是由大股东或高管单独一方进行大笔增持。
以邮储银行为例，早在2019年12月9日就披露了控股股东邮政集团增持股份计划，增持金额不少于25亿元。4月24日该行启动稳定股价措施：邮政集团拟增持不少于5000万元的股份。自愿增持计划叠加稳定股价增持计划，从去年12月10日至今年6月8日，邮政集团已累计增持该行A股7.37亿股，占已发行普通股总股份的0.85%，增持金额39.82亿元。
对于增持的原因，大部分银行公告显示的是“基于对本公司未来发展前景的信心和对本公司成长价值的认可”。而对于增持保价之举，不少业内人士表示，“效果有限”。
事实上，已有不少银行在今年已经完成了此前指定的稳定股价方案。如苏农银行、贵阳银行、长沙银行、上海银行、郑州银行等，但依旧未走出破净梯队。
有业内人士称：“股价不是靠单个股东就能拉起来的，更别说对于大体量的银行股。银行股估值回升肯定是合力作用，在基本面得到改善、减持资金量消失、机构和散户或者外资等各路资金注入的情况下，才有可能得到回升。”
让利政策如何影响银行股？
银行股大面积破净、下半年A股上市银行迎来“解禁潮”，加之国常会让利政策定调，在多种因素叠加之下，银行股股价承压更为明显。
5月26日为浙商银行限售股解禁日，该行限售股上市流通数量为4.82亿股，占总股本的2.27%，总市值约19.42亿元。受限售股解禁消息影响，浙商银行当日早盘跳空大跌，一度跌到3.82元，创上市以来新低，收报3.90元，较发行价下跌21%。
东方财富数据显示，目前A股银行还有218.41亿股待解禁。其中，邮储银行在12月10日还有一轮解禁，解禁规模总数最高，接近74亿股，浙商银行和渝农商行的待解禁股数次之，分别为44.6亿股和45.4亿股。
让利政策定调，又对银行股的影响几何？近日国常会提出，推动金融系统全年向企业合理让利1.5万亿元，银行作为金融系统的主体，自然备受关注。
让利1.5万亿元的新闻一出，宁波银行、招商银行股价应声下跌。对此，一银行分析师表示，也只是小幅下跌，银行股估值已经达到底部，跌无可跌。
让利实体的政策将成为未来影响银行估值的核心因素，国信证券首席银行分析师王剑在最近的研究报告中指出，政策既要解决降低实体经济融资难融资贵的问题，同时又不能过分损害银行的盈利能力，唯一的方法就是在贷款收益率不断下降的情形下，同时引导降低银行负债成本。
“从这个意义上来看，压降结构性存款规模、大行调降大额存单定价、表外理财净值波动加大等一系列事件，都指向了监管机构正在着手解决银行负债成本过高的问题。通过抑制表内存款竞争+提升存款竞品波动性和风险溢价，最终达到降低无风险利率水平的目的。”兴业证券傅慧芳表示。
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