利率持续上行 同业存单量价齐升
新快报讯记者范昊怡报道继上周在公开市场大幅净回笼后，本周央行又连续两天实现净投放1200亿元资金，伴随着资金面处于相对紧平衡的状态，银行的同业存单利率仍在不断抬高。分析人士认为，季末考核将至，银行负债端压力加大，不得不发行大量同业存单，而受前期收益下降、股市上涨影响，短期内货币基金和债券基金规模难以大幅回升，对同业存单“消化能力”下降。
数据显示，截至9月8日，AAA级1年期同业存单平均利率为2.98%，虽然和前一日的3.00%相比有所下降，但8月下旬以来，AAA级1年期同业存单平均利率持续高于同期限利率为2.95%的中期借贷便利(MLF)操作利率。此外，银行负债端“补水”动作频繁，Wind最新数据显示，今年8月，同业存单发行规模为19131.8亿元，达到今年以来的峰值，同时，市场争抢流动性，推升了存单发行利率，市场呈现量价齐升现象。
天风证券首席银行业分析师廖志明表示，随着国内经济不断复苏，7月末超储率已经降至较低水平，银行流动性压力加大，同时结构性存款压降、大型银行大规模配置地方债，使得银行需要增发同业存单，补足负债端“缺口”。
江海证券首席经济学家屈庆表示，在存单发行需求放量的前提下，同业存单利率可能还未上行到位，尚需更大幅度提价才能获得投资者认可。
目前，7天期银行间质押式回购利率(DR007)基本稳定在2.2%的中枢附近，但同业存单利率还在进一步上行，意味着流动性出现结构性紧张。一方面，在资金面紧平衡情况下，资金利率中枢稳定但波动率不小，需发行同业存单稳定负债端；另一方面，临近季末，相对于质押式回购而言，发行同业存单更有利于应对监管考核。
广发证券固定收益首席分析师刘郁团队指出，央行净投放逆回购资金的时点越来越早。展望9月，除月末外，流动性在多数时段预计仍偏紧。财政支出可能在月末发力，但在9月前三周，如果央行维持8月投放数量和节奏，资金面整体可能仍偏紧。
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