厦门银行中签结果出炉 利息净收入持续走低 制造业不良贷款占比超五成
10月14日晚，厦门银行发布首次公开发行股票线下配售及网上中签结果公告。
公告显示，本次网下发行有效申购数量为7283500万股，其中A类投资者（公募养老社保类）有效申购数量为2405220万股，占比33.02%；B类投资者（年金保险类）有效申购数量为923100万股，占比12.67%；C类投资者（其他类）有效申购数量为3955180万股，占比54.30%。
由于网上初步有效申购倍数为3,248.86倍，高于150倍，发行人和中信建投证券决定启动回拨机制。回拨后，网下最终发行数量为2,639.0789万股，占本次发行总量的10.00%；网上最终发行数量为23,752.2000万股，占本次发行总量的90.00%。
回拨机制启动后，中签号码共有237522个，网上发行最终中签率为0.09234123%。
厦门银行此次股票发行价为6.71元/股，发行股票数量为2.64亿股，预计募集资金总额为17.71亿元，扣除发行费用后，预计募集资金净额17.39亿元。此次募集的资金将全部用于充实本资本金，以提高资本充足水平。
图片截取自招股书
招股书显示，厦门银行2017年、2018年和2019年资本充足率呈上升趋势，资本充足率分别为14.62%、15.03%、15.21%，核心一级资本充足率分别为10.42%、10.85%、11.15%。
但2020年上半年两项指标均有下降，资本充足率较上年末下降0.28个百分点，核心一级资本充足率较上年末下降0.14个百分点。
利息净收入持续走低
据统计，厦门银行近三年营收和净利润实现双增长。2017年、2018年和2019年的营业收入分别为36.86 亿元、41.86亿元和45.09亿元，净利润分别为12.23亿元、14.15亿元和17.36亿元；2017 年至 2019年营收和净利润的复合增长率分别为 10.61%和19.16%。
2020年上半年实现营收27.11亿元，同比增长29.84%，净利润为9.68亿元，同比增长26.04%。
图片截取自招股书
值得注意的是，利息净收入一直是厦门银行营收的主要来源，但数据显示，厦门银行利息净收入从2018年到2020年上半年却一直在减少。
2017年、2018年、2019年、2020年上半年，厦门银行的净利息收入分别为42.25亿元、41.57亿元、33.83亿元和18.86亿元，同比增长22.15%、-1.61%、-18.62%和-4.45%。
利息净收入的下降与会计准则变更有一定关系，2019年1月1日，厦门银行实施了新的金融工具准则，交易性金融资产获得的票息收入不再计入利息收入，因此利息净收入有所下降。
此外，厦门银行的净利差和净利息收益率也在不断下滑。2017年、2018年、2019年和2020年上半年，净利差分别为1.86%、1.76%、1.69%和1.49%，净利息收益率分别为2.05%、1.95%、1.62%和1.56%。
对此，厦门银行方面解释称，下滑的原因主要是受到存款成本和贷款收益率的影响。2018年厦门银行通过结构性存款增加负债，使得吸收存款成本率上升，进而拉低了 2018 年整体净利差。
2019 年，在市场利率总体下行的情况下，该行增加了政府债券的配置力度，使得债券投资收益率有所下降，拉低了生息资产平均收益率，进而使得 2019 年整体净利差有所降低。
那么2018年至今，利息净收入不断下降，但为何净利润却一直攀升？
一方面，利息净收入占营收的比重在持续下降，2018年、2019年、2020年上半年分别为99.32%、75.03%和68.90%，利息净收入对于净利润的影响力在下降。此外，2019年厦门银行实施了严格的成本管控，业务及管理费用增幅低于营收增幅。
另一方面，厦门银行所得税费用大幅下降，2018年末、2019年末和2020年6月末分别为3.26亿元、0.05亿元、-0.42亿元，占利润总额的比例分别为20.44%、0.30%和-4.54%。
所得税费用下降主要是因为2019年厦门银行大幅增持了可免征所得税的政府债券，而2020年上半年又持续配置利息收入免税的政府债券，进而使得免税收入影响超过法定计税额等项目所致。
制造业成不良贷款“重灾区”
招股书显示，厦门银行整体不良贷款率连年下降，拨备水平不断提高，资产质量持续提升。截至2020年6月末、2019年末、2018年末和2017年末，厦门银行的不良贷款率分别为 1.12%、1.18%、1.33%和1.45%。拨备覆盖率分别为322.50%、274.58%、212.83%和 195.39%。
图片截取自招股书
从行业分布看，不良贷款主要集中在制造业以及批发和零售业，其中，制造业一直是不良贷款的“重灾区”。截至2020年6月末、2019年末、2018年末和2017年末，制造业不良贷款余额占不良贷款余额的比例均超过五成，分别为56.21%、60.22%、56.31%和 59.40%。
据招股书介绍，2017 年末和2018 年末，一些制造业企业的经营状况恶化甚至出现了破产重组等情形，厦门银行将相关贷款下调至不良，进而使得制造业贷款不良率同比上升。
2019年，为了使贷款投向更加多元化，厦门银行已经降低了制造业贷款总量，但由于北汽银翔汽车有限公司等个别单户金额较大不良贷款尚未清收，使得截至2019年末制造业不良贷款率较前一年有所上升。
从企业类型看，中、小企业是厦门银行的主要贷款群体。截至2020年6月末、2019年末、2018年末和2017年末，中、小型企业贷款占企业贷款及垫款总额的比例分别为 67.26%、65.49%、68.42%和 69.53%，而不良贷款占比分别为80.38%、64.33%、64.81%和70.47%。
招股书指出，中小微企业规模较小，抗风险能力弱，更易受到外部不利因素影响，这会给厦门银行经营业绩和财务状况带来一定风险。
截至2020年6月末，非衍生金融资产和负债的表内流动性净额合计数为487.44 亿元。其中已逾期、即时偿还、3个月内、3个月至1年、1年至5年、5年以上、无固定期限非衍生金融资产和负债的表内流动性净额分别为14.35亿元、-529.80亿元、-457.85亿元、93.77亿元、575.03亿元、611.42亿元、180.51亿元。
由于厦门银行的贷款期限结构与存款期限结构存在一定程度的错配，因此还存在由于存、贷款期限不一致所导致的流动性风险。
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