保险资管青睐基础设施债权计划 超三成机构看好今年投资收益
本报记者李致鸿北京报道
21世纪经济报道记者从中国保险资产管理业协会近日发布的2018年全年保险资产管理公司注册债权、股权投资计划数据比较发现，合计注册规模同比下降10.41%，其中不动产债权投资计划，以及股权投资计划均出现不同程度下降，但基础设施债权投资计划同比增长19.23%。
基础设施债权计划表现抢眼
中国保险资产管理业协会公布的数据显示，2018年1-12月，26家保险资产管理公司注册债权投资计划和股权投资计划共213项，合计注册规模4547.26亿元。
与之回溯比较，2017年1—12月，24家保险资产管理公司注册债权投资计划和股权投资计划共216项，合计注册规模5075.47亿元。这意味着，合计注册规模同比下降10.41%。
而2018年1-12月，基础设施债权投资计划121项，注册规模2940.86亿元；不动产债权投资计划89项，注册规模1245.40亿元；股权投资计划3项，注册规模361.00亿元。
进一步拆分，则别有一番新天地。2017年1—12月，基础设施债权投资计划81项，注册规模2466.45亿元；不动产债权投资计划123项，注册规模2113.52亿元；股权投资计划12项，注册规模495.50亿元。
这意味着，基础设施债权投资计划注册规模同比增长19.23%；不动产债权投资计划同比下降41.07%；股权投资计划同比下降27.14％。
21世纪经济报道记者还注意到，基础设施债权投资计划的良好表现贯穿全年。一位保险资管人士表示，从行业情况看，保险资金在基础设施领域积累了比较丰富的投资经验，且基础设施投资需求量较大，合作方往往都是地方政府和国有企业，投资标的资质相对优良，比较适合保险资金的配置需求。
与此同时，亦是市场的客观需求。2018年10月，国务院办公厅印发了《关于保持基础设施领域补短板力度的指导意见》，其中明确要聚焦脱贫攻坚、铁路、公路水运、机场、水利、能源、农业农村、生态环保、社会民生等重点领域短板，加快推进已纳入规划的重大项目。
前述保险资管人士续称，保险资金整体期限相对较长，债权投资计划期限也整体较长，可以在一定程度上改善中长期资产缺乏的问题，但相对于短期资产，市场中长期资产的供给仍然较少，流动性不足，这是保险资金配置中面临的客观情况和长期问题。
此外，2019年1月，银保监会发布通知称，简化股权投资计划和保险私募基金注册程序，支持保险机构加大股权投资力度。
需要强调的是，国务院发展研究中心金融研究所教授朱俊生在接受21世纪经济报道记者采访时坦言，保险资金支持实体经济的政策还要进一步完善和优化。“例如，不动产抵押登记的政策有待完善，因为保险资金通过债权或股权等方式，直接或间接投资于不动产相关项目时，无法通过不动产抵押担保方式保障其债权实现，从而限制了保险资金服务实体经济手段和空间。”
超三成机构预期投资收益率增加
对于2019年的投资布局，中国保险资产管理业协会发布的2019年第一期中国保险资管业投资者信心调查结果显示，超三成保险机构预期2019年投资收益率将比2018年有所增加。
具体而言，在保险公司中，31%认为2019年投资收益率将增加，43.6%认为基本持平，25.4％认为减少；在保险资管机构中，37%认为2019年投资收益率将增加，37%认为基本持平，26%认为减少。
近段时间以来，一些保险机构相继披露2018年利润情况，喜忧参半，权益市场投资收益引人关注。例如，中国人寿发布的2018年业绩预减公告显示，预计2018年归属于母公司股东的净利润较2017年度减少约161.26亿元到225.77亿元，同比减少约50%到70%。究其原因，中国人寿解释称权益市场整体震荡下行，使其公开市场权益类投资收益同比大幅减少。
众安保险也在港交所公告称，预期截至2018年12月31日，可能录得净亏损增加不少于75%。对于原因，众安保险给出的解释中也包括投资收益。具体来看，一是承保亏损随着总保费同比快速增长约88%而增加，尽管已注意到承保业务持续优化，综合成本率已由2017年的133.1%显著优化至2018年上半年的124%，且该比率预期将于2018年下半年进一步优化；二是投资收益（包括公允价值变动损益净额）由于市场疲软而减少；三是其他开支增加，主要由于持续投资于研发活动，及于2018年开始的国际业务产生的营运前开支。
值得一提的是，66.2%的保险公司和75.0%的保险资管机构认为目前A股估值较低，26.8%的保险公司和10.7%的保险资管机构认为目前A股估值基本合理，还有1.4%的保险公司和10.7%的保险资管机构认为目前A股估值较高。在A股投资策略方面，未来半年保险机构最为看好沪深300，A股板块看好消费、TMT和公用事业。
事实上，不少保险资管机构人士对21世纪经济报道记者表示，A股市场的中长期配置价值已经凸显。21世纪经济报道记者注意到，1月31日晚间，华夏幸福曾公告披露，华夏控股以每股24.597元的价格，向中国平安旗下平安资管转让其持有的1.7亿股公司股份，占公司总股本的5.69%，股权转让价款共计42.03亿元。转让完成后，中国平安持股比例由19.56%增至25.25%，仍位列第二大股东。
此前不久，银保监会新闻发言人对外表示，为更好发挥保险机构投资者作用，维护上市公司和资本市场稳定健康发展，银保监会鼓励保险公司使用长久期账户资金，增持优质上市公司股票和债券，拓宽专项产品投资范围，加大专项产品落地力度。支持保险公司开展价值投资、长期投资，研究推进保险公司长期持有股票的资产负债管理监管评价机制。
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