金价开始反弹 黄金可以抄底了吗？

□陈思进

【10月10日，美股遭遇“黑色星期三”，道琼斯指数单日暴跌3.15%，次日延续跌势，两天跌去1400点，标普500指数、纳斯达克指数同步暴跌。美股暴跌不但拖累全球股市，风险情绪也传导至原油等其他市场。在此背景下，作为避险产品的黄金自然迎来反弹，以伦敦金为例，10月11日上涨30美元/盎司，涨幅2.54%，随后在1220美元之上展开整理。于是，市场上又出现了“抄底黄金”的声音。】

问：最近金价开始反弹，可以抄底了吗？

答：我还是坚持一贯的观点，即黄金仍处于漫漫熊途之中，当前喊“抄底”言之过早。其实，黄金也就在11日、13日稍微反弹了一下，这个反弹是很正常的，毕竟全球股市、债市、大宗商品等风险市场都出现了暴跌，相比美股两日5%以上的跌幅，金价这么一点反弹已显疲软。

因此，大家对于“抄底黄金”的声音要谨慎，不应盲目跟从。如果想趁着当前全球市场动荡做一下短线投资倒也可以，但若是长线资金想去抄底，还远远未到时候。

问：对黄金中长期走势怎么看？

答：黄金的大趋势还是在漫漫熊市中，原因就在于美元。因为黄金是由美元定价的，所以它与美元存在“跷跷板”效应，即美元强势的时候黄金就是熊市，这是金价最大的基本面。

而美元后期还会继续走强，因为美联储加息、缩表还在进行中。特朗普近日指责美联储加息过快，但这只是一个唱红脸，一个唱白脸，演戏给大家看，并不会影响加息、缩表的既定路线。

鉴于对美元牛市的判断，我预计黄金至少还得熊上三五年，在此期间是不会有较大起色的。即使有投机的机会，也要看美股的脸色，如果美股大跌，黄金就会有一轮反弹啊，否则肯定无起色，最多只是小幅反弹、技术性调整。

问：黄金是理想的投资渠道吗？

答：我在之前的文章中讲过，黄金早就不是投资品了。

因为它本身不能给我们带来价值，只能通过低买高卖赚取差价获利。其实地球上的黄金并不少，但从勘探金矿到开采，再到冶炼提纯，这个过程需要花费高额的成本。不过，除了大部分被储备在各国央行和金融机构，以及被人们用作首饰之外，黄金并没有太大的工业用途。即使有一些，也有类似或更优的替代品。黄金之所以还具有市场价值，那是因为在历史上绝大多数时候，黄金曾经是一种形式的法定货币，或曾经被锚定为法定货币，从而赋予其价值。也就是说，除了开采成本，黄金的价值是由于千百年来人类赋予它的货币属性，使得人们相信它有价值，仅此而已。

但由于世界流通市场上的黄金市值太小（不及苹果公司的股票市值），易于被机构联合操控，因而被华尔街用来作为金融炒作工具。炒股的都知道，股市上小盘股容易被庄家操纵，但操控大盘股需要的资金量太大，一般的机构没有那个资金实力，这个道理放在黄金市场也一样。

我们再从保值增值的角度看看黄金有没有投资价值。

美国著名经济学家Willem Buiter的研究结果显示：从1790年到2010年，黄金的名义价值和通胀调整后价值的对比图来看，金价的起伏正好和通胀持平，如果扣去昂贵的保管费，黄金并不能抵御通胀。（“名义价值”就是当时的市场价格。但由于通胀因素，目前的100美元已经不再是去年的100美元了，假设通胀率为6%，那目前的100美元实际上只值去年的94.34美元。）

也就是说，长远来看，黄金既不能保值，更不能增值。