金价要坐过山车？山东黄金市值......
投机重价，投资重值。
上市公司面向全体股东，以市值为公认的直观标准。因此，市值管理也成为上市公司的基本责任之一。企业不可能对股价的涨跌负责，但不能不对市值的变动负责任，市值管理方面的差异，最终会体现在市值上。2019新年伊始，南都金融研究所正式推出“市值红黑榜”，在南方都市报及南都APP同时发布。
金价持续走高，刺激股市黄金板块走强。山东黄金作为黄金股龙头，短短1个月，市值增加了50%。不少投资者表示，投资黄金股比投资黄金收益更快。
山东黄金两地上市，A股热炒之下，AH股溢价率拉大到123.27%。相比之下，如果看好黄金股，山东黄金H股未来或许更受追捧。
金价升1%
山东黄金增利5.2%
山东黄金矿产量居行业前列，营收规模稳定增长。2018年公司矿产金产量为39.32吨，同比增长9.57%，占全国矿产金产量的11.37%。“山东黄金去年9月登陆港股，A+H股双融资渠道，有效降低了公司财务费用和资产负债率，公司的国际并购战略提供了资金上有力支持。”万联证券分析师宋江波对南都记者分析称。
“去年我们在香港上市后，治理水平得到提升，同时品牌形象也进一步亮丽。山东黄金在香港上市后，现在基本上在A股和H股的黄金板块都有非常重要的影响，香港对山东黄金上市是欢迎的。”山东黄金一位高管对南都记者表示。
截至6月30日15时，山东黄金A股40.9元，H股21.2港元，H股的估值折价超过50%。总市值为906亿元。
5月底开始，山东黄金走出一波连续上涨行情，股价从5月27日的29.53元上涨至6月25日的44.5元，21个交易日上涨了50.85%，创出34个月新高。此后两天股价跟随金价下跌，累计下跌8%，山东黄金这波走势跟国际黄金走势相仿。不过，COMEX黄金价格同期上涨区间只涨了10%。
6月是国际黄金市场高歌猛进的一个月，突破了2016年以来的盘整区间，，并站上1400美元关口。6月以来，金价接连突破1300美元和1400美元关口。广发证券首席宏观分析师郭磊对南都记者表示，2019年下半年美国经济或进入加速放缓期；7月降息是大概率，预计本轮(至明年中结束)或有4-5次降息。不过，他预期黄金下半年可能出现过山车行情。
黄金价格很大程度上决定了公司的利润水平，黄金价格波动对于山东黄金业绩影响较大。“国际金价每上涨1%，可以提升山东黄金5.2%纯利表现。”上述私募基金经理对南都记者表示。
山东黄金相关负责人对南都记者表示，“从历史角度，国际金价走势与美元、地缘政治等因素有关。从上下游关系角度，金价与黄金销售关联性较弱。从公司角度，我们希望2019年金价保持一个良好的价位”。
“全球投资者的避险情绪助推金价打开上涨通道。收益与金价密切相关的山东黄金，凭借自身雄厚实力和清晰的战略规划，通过并购合作一步步扩宽国内和国际黄金矿脉，在金价上行的预期下，未来业绩有望大幅提升。”一家小型私募基金经理刘杨对南都记者表示。
成也黄金，败也黄金。国际黄金价格从高位1442点下滑以来，连续5个交易日下跌1.88%。山东黄金股价也累计下跌2.6%。
机构开始减持山东黄金H股
值得关注的是，6月18日，山东黄金被剔除出上证50指数。这也意味着被动配置该股的50指数基金面临调仓。而在6月3日，山东黄金市值714亿元，已经处于上证50指数标的股市值后列。
今年以来，机构资金增配山东黄金A股。全国社保基金107、115组合在一季度依然增持，陆股通持仓也在持续增长，2018年底为1229万股，今年一季度末达到1468万股。
不过，山东黄金快速上涨之后，机构或许在获利回吐，落袋为安。
山东黄金H股6月开始被机构减仓。记者查阅港交所权益披露发现，从5月16日开始，共有32个直接持仓的机构开始减持。6月26日，中国工商银行股份有限公司减持690万股。6月25日，华夏基金减持181万股。6月24日，包括中国邮政储蓄银行、广发资管-国调基金1号定向资产管理计划等5家机构共计减持了1680万股。
黄金板块标的股
赤峰黄金
市值87亿元
赤峰黄金因为市值小，波动更快。今年赤峰黄金市值也上涨了52%。
公司股价快速走高，引起股东减持。6月18日公司公告，公司第二大流通股东谭雄玉拟减持赤峰黄金总计不超过2118.12万股，谭雄玉及一致行动人计划减持总计不超过2845.29万股。
赤峰黄金去年年报，2018年公司实现营业收入比同期下降16.77%，归属于母公司股东的净利润-13304.73万元，为2012年重大资产重组以来首次出现亏损。
中金黄金
市值338亿元
中国黄金集团实力雄厚，上市公司有望获得持续的资源增厚。集团在全国范围内约有48家矿山企业，其中42家以黄金生产为主。截至2017年底，集团保有黄金资源量1907吨(包含中金黄金和中金黄金国际的资源量)。根据集团作出的非竞争承诺，上市公司为集团境内黄金资源业务的唯一平台，未来集团境内大量的黄金资源有望持续注入。
中金黄金拟定增收购内蒙古矿业90%股权，完成后归母净利将大幅增厚。考虑到母公司中国黄金集团承诺将继续注入黄金资产，且本次内蒙古矿业注入后业绩将大幅增厚，债转股完成后财务费用下降。国泰君安给予的目标价值为10.71元。目前公司股价为9.79元。
采写南都记者周亮
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