基金二季报透露基金经理投资密码：大消费与科技股最受青睐
■ 深圳特区报记者 王欣
股指自高位剧烈震荡已有两周，浓郁的牛市气息也随着逐渐萎缩的成交量而飘摇欲散，许多投资者人心彷徨。
此前完成披露的基金二季报显示，基金总资产及股票仓位皆处历史高位，这表明越来越多的个人投资者借道基金入市，并在本轮行情中颇有收获。那么，机构投资者又是如何预判后市？从机构投资者的排兵布阵中，人们又能看出哪些端倪？
股票仓位达历史高位
6月以来，股票市场震荡上行，基金发行活跃，这使得基金市场规模持续增加，基金总数量和总资产在二季度均创出新高。基金总数达到6708只，全部基金资产净值达到16.85万亿元。
其中，权益类基金占比上升4.01%，为25.36%。固定收益类基金占净值比重下降-4.23%，为73.51%。这表明，资金的风险偏好明显上升，与当前火热的市场气氛一致。
尽管在二季报的披露节点6月30日，大盘并未明显拉升，但是，权益类基金的持仓比例却已经处于历史高位。与2020年一季度相比，权益类基金平均仓位上升2.55%，为89.47%。其中，主动配置股票型仓位上升1.80%，为90.71%；偏股混合型仓位上升3.29%，为88.24%。
更值得关注的是，持仓比例最高的指数基金在二季度末规模达到1.37万亿。来自国元证券的数据显示，截至2020年二季度末，市场上共计845只指数基金，规模合计13712.86亿元（不含ETF联接基金），环比上个季度规模增长509.66亿元，增幅3.86%。
预期需求复苏基金重仓消费
相比一季末，公募基金在今年二季度加仓了制造业、租赁和商务服务业、科学研究和技术服务业以及卫生和社会工作等行业；同时，持股比例下降的分别为金融业、房地产业及建筑等行业。
从开源证券分析师张宇光的分析来看，二季末，基金十大重仓股中食品占有6席，消费公司仍占据主流。其中，食品饮料占有两席：贵州茅台、五粮液，白酒板块龙头贵州茅台更是稳居基金第一大重仓股宝座；医药行业占三席：恒瑞医药、长春高新与迈瑞医疗；剩下一席是家电行业的美的电器。
基金持仓配置为什么会有这样的变化？东方证券分析师蒋晨龙分析认为，相比于今年一季度对于疫情的悲观预期，机构投资者在二季度开始交易疫情后期复工甚至是下半年需求复苏的预期，因此前期受疫情压制较大的新能源车、电子（消费电子和半导体）、免税等可选消费开始成为机构提前配置的板块。此外，二季度经济和上市公司盈利基本面确实出现了明显改善，叠加宽松的流动性环境和大量新发行基金，需求复苏的逻辑成为配置的主要方向。
业绩成长性为择股标准
从基金二季报看，机构投资者成功踩准市场节奏，以高股票仓位迎接市场上攻势头。那么，经过7月以来这轮强劲的上涨阶段之后，基金经理在后市操作上又有什么思路？记者采访了多位绩优基金经理。
富国创新科技及富国科创主题的基金经理李元博认为，随着国内外经济都在逐步恢复，未来市场整体向上。我国经济已经过了房地产带动增长的周期，未来更多是靠高新技术、企业创新来带动经济的发展。未来的投资不仅会布局名义上的高科技行业，也会挖掘传统行业里通过技术研发、技术创新带来的价值增长。
鹏华权益女杰蒋鑫掌舵的鹏华普天收益、鹏华健康环保今年以来回报率均超50%。她表示，新冠疫情的影响尽管在短期内有所反复，但对于A股上绝大多数的公司长期现金流的增长都没有什么影响，影响的仅仅是市场情绪与短期一两个季度的业绩而已。过去十年，A股历史上股价表现靠前的行业，基本也是业绩增长最快的行业，包括食品、饮料、家电、银行、餐饮旅游、医药，以及电子计算机、建材等，其中主要就是以科技和消费行业为主。顺着这个逻辑，寻找未来业绩具备长期持续成长性的行业，从中挖掘到可以长期获得稳定超额收益的一些公司。
景顺长城动力平衡基金、景顺长城品质成长基金在二季度基金净值均创出历史新高。基金经理刘苏对短期股票市场的态度依然乐观。一方面国内企业逐步在从新冠疫情的冲击中恢复过来，企业盈利环比出现好转；另一方面，金融市场的流动性环境依然相对友好，这对资本市场的估值有较好支撑。但刘苏也认为，随着市场热点的扩散和整体估值水平的提升，部分板块的估值水平甚至出现泡沫化倾向，后续投资难度会进一步加大，更加需要精选个股，靠所投资企业的利润增长来推动股价上升。
医药行业是今年以来表现最好的板块，但令投资者担心的是，该板块涨幅已大，现在的市场震荡过程中，究竟是该乘着医药行业回调不深而获利了结，还是将回调视作买入时机？对此，融通医疗保健基金的基金经理蒋秀蕾认为，医药行业已经走出了2018、2019年连续两年带量采购政策的低谷，医药医疗产业整体地位在疫情后得以提升，通过疫情暴露出来的医疗设施的空缺以及医疗设备和药品的核心技术短缺仍将是医药医疗产业未来需求的重要组成部分。医药行业具有消费属性和科技属性，医药行业在未来或可以享受到超过消费品行业平均的估值溢价。她认为，医药行业值得长期投资、长期坚守。
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