规模过大容易摊薄持有者收益，且加大基金经理操盘难度 爆款频出 多只公募主动“控购”
【深圳商报/读创讯】（记者 詹钰叶）年内爆款基金频出，公募基金规模也在快速增长。记者注意到，在基金发行市场一派火热的同时，不少“老基金”开始主动控制规模，宣布暂停申购。业内人士表示，产品规模过大，一方面容易摊薄持有者收益，另一方面也增加了基金经理操盘的难度。
最近，基金新发市场热度略有回升，百亿规模的新基金频频出现。截至上月底，公募基金总规模年内第5次突破历史纪录，达到17.8万亿元。然而，包括主动权益类、债基或指数基金等在内的多只老基金纷纷发布公告，宣布暂停申购；也有部分基金恢复场内申购业务，但限制大额申购与定投业务。
从公告看，公募暂停申购或限制申购规模的理由主要是“保护持有人利益，保障基金平稳运作”。对此，有基金业内人士在接受记者采访时指出，对于老基金，尤其是偏好参与打新的产品来说，原持有人不希望后续有过多资金参与，这会摊薄其收益。
此外，对于基金经理来说，产品规模并非越大越好，尤其是主动权益类产品。当基金规模越来越大时，按照“双十原则”，即“一只基金持同一股票不得超过基金资产的10%、一个基金公司旗下所有基金持同一股票不得超过该股票市值的10%”，单只基金持仓的个股会越来越多，显然对基金经理的能力提出了更高要求。
“每个基金经理擅长的风格不同，能够管理的规模也有上限，如风格灵活的基金经理可能更适合管理规模不大的产品；一旦规模超过其能力上限，可能出现资金运用不合理、改变投资风格等情况，这会影响到产品业绩与投资者利益。”一位基金人士表示，若资金大规模频繁进出，也会增加基金经理操盘难度，这也是公告中提到的“保障基金平稳运作”，为了防止产品规模异常波动，基金公司会暂停申购或限制大额申购。
还有基金业分析人士表示，通常来说，不差钱的大中型公募或头部公募会更愿意控制产品规模，“他们不需要通过扩大几只产品的规模来做大公司管理规模。”相比之下，部分细分赛道的公募产品更适合采取“小而美”的模式。
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