百亿打新基金规模缩水独角兽上市或带来转机
数据显示，截至5月11日，今年以来打新策略基金平均收益率为-0.08%，比去年同期降低1.73个百分点，其中有一半的打新策略基金收益率告负。
随着新股发行数量减少、新股上市涨幅回落及蓝筹底仓的调整，今年打新策略基金赚钱效应锐减，半数打新策略基金收益告负，有的产品从3年前的100亿规模逐步缩水到清盘前的不足5000万。业内人士称，打新收益低于预期的情况下，市场亦在不断洗牌，市场集中度继续提升，而近期独角兽的上市或给新股申购市场带来转机。
1 富士康申购 打新基金亏损近半
自从富士康工业互联网股份有限公司（以下简称富士康）获得IPO批文之后，对于其最终的发行数量和发行日期一直备受关注。
5月24日，富士康将正式启动网上、网下申购，对于投资者来说，截至目前打新依然是存在着明显的绝对收益机会，因此如果账户有打新额度，显然对于每一个“抽奖”都不应该错过。从今年以来的新股发行数据可以看到，大多数新股的网上中签率都集中在0.013%－0.05%，超过0.05%已经是屈指可数，显然想要中到一签的概率还是非常低。要想分享富士康的上市“红包”是非常有难度的，这时候又有投资者想起了打新基金。
然而，记者据Wind数据发现，根据其分类，不区分A类、C类份额的话，共有106只基金被列入到打新基金中，值得一提的是，在这106只基金中，今年以来亏损的竟然高达49只，而收益在2个点以下的基金更是多达83只。也就是说，今年以来的打新概念基金不仅没有给投资者带来额外的回报，甚至是可能出现亏损的情况。
业内人士认为，新股数量的减少，新股上市后涨幅收缩，叠加打新配备的蓝筹底仓的调整，让参与新股申购的基金赚钱效应锐减。
2 打新基金滑向清盘
近期，某只打新基金发布清算报告，标志着该基金清盘完成。记者发现，这只产品从2015年成立至今，最高的规模曾超过100亿元。但从去年开始，该基金每个季度的规模都在急速下滑，2017年三季度末的产品规模还有2.57亿元，而到2017年四季度末，产品规模下降至0.15亿元，今年一季度末的规模甚至不足千万元。
上述案例并不是个案。记者了解到，从2017年开始，打新基金全市场的规模正在出现较大幅度的下滑。
据新时代证券统计，2018年一季度，新股发行速度放缓，新股开板涨幅仅约200%，一季度网下打新收益仅约120万元。打新基金也积极调整策略，包括缩小股票持仓规模等。
虽然策略有所调整，但仍难改变打新基金规模缩水的状态。国泰君安证券数据显示，和2017年底相比，打新基金数量下滑明显，从625只降到497只，减少约130只，整体基金规模也出现明显的缩水，从3300亿元的资产净值降到2500亿元，总共缩水800亿元。
3 收益下滑不足预期
国泰君安证券分析称，打新基金的赎回主要是由于，2018年一季度以来打新收益和股票底仓收益均低于预期，导致打新基金业绩不理想。据统计，2018年第一季度打新基金的中位数收益仅有0.29%，严重低于资金方的收益要求。
新时代证券统计显示，2018年一季度，打新基金前十大重仓股普遍亏损，这些重仓股主要为沪深300指数成分股（中国平安、五粮液等），而2018年一季度沪深300指数下跌4.62%，打新基金底仓收益率随之下滑。打新基金规模越大，其底仓配置与沪深300指数成分越相似，变动也越接近，因此，10亿元以上规模的打新基金股票底仓收益率中位数最小（-2.58%）。持仓方面，沪市持仓依然以金融为主，但增持银行个股、减持非银金融个股；深市持仓偏好电子、消费行业，增持行业前三分别为计算机、家用电器、医药生物。
实际上，今年网下打新收益较去年已有显著下降。据中金公司分析，今年一季度发行的询价类新股数量只有26只，不足去年同期的30%。3月份最优规模（1.2亿元）下A、B、C类受限产品和C类非受限产品的年化打新收益分别为6.3%、5.2%、1.4%、1.5%，较2017年有较明显的下降。
4 打新收益中期难回升
在打新收益低于预期的情况下，市场亦在不断洗牌，市场集中度继续提升。据国泰君安证券统计，在有打新产品的基金公司中，招商、南方、鹏华、中银、易方达和博时规模排名靠前，这6家基金公司的打新规模合计占全部打新基金市场的60%左右。在打新收益低于预期的情况下，市场亦在不断洗牌，市场集中度继续提升。
记者了解到，从目前来看，打新基金主要具备以下特征。首先，打新基金一般是混合型基金，以偏债混合、灵活配置为主。其次，产品基金规模一般在2亿元至10亿元之间。同时，由于打新主要是为了获得绝对收益，追求回撤可控，但股票底仓收益相对波动较大，所以大部分打新基金的股票市值占比一般低于70%，即股票仓位不宜过重。另外，在基金名称上相对比较模糊，没有明确行业或者主题，并且很多打新基金在费用上有所设计，不少均设有AC类结构，方便具有不同需求的机构投资者持有。最后，参与打新较为积极、持仓中获配新股较多是这类基金收益的重要来源。
中金公司分析，中期来看，底仓贡献有望逐步转正，但打新收益料难回升。今年一季度价值蓝筹表现不佳有增长悲观预期、贸易摩擦、金融去杠杆预期等多重负面因素的综合影响，考虑当前市场估值已经为最近两年来的底部水平、经济增长仍显韧性，预计未来3－6个月底仓对打新产品的贡献有望转正。但是从打新收益来看，由于目前的发行节奏已经降至每周2家，对于C类投资者（主要为个人投资者、券商、QFII、私募基金等）和较大规模的A、B类投资者而言，这样的打新收益已经或同鸡肋。受此影响，目前网下投资者的数量已经从年初的6000家降至5000家左右，但预计距离市场真正出清、网下投资者打新收益由此改善还需要调整时间。
5 独角兽上市或带来转机
尽管新股同比大幅减少、回报率也大打折扣，但多家公募称仍将继续参与打新，获取市场低风险收益，而下半年独角兽回归可能会给打新收益带来翻身仗。
北京一位灵活配置型基金经理表示，“虽然打新收益并不多，但我们不会偏离打新策略。我们的基金是相对低风险的产品，在资产配置上也主要买相对确定性的领域，新股申购仍然具有配置价值。”
一中型公募打新策略基金经理看来，随着下半年独角兽可能会回归，带来新股市场新的机会——这些独角兽是市场稀缺的，而且体量较大，可以给打新基金提高中签份额，上市后涨幅也相对更高，对打新贡献度可能产生明显的改善。
该基金经理分析，虽然是僧多肉少，但公募基金在新股申购中仍有明显优势，公募基金、社保基金是A类投资者，新股政策规定公募社保类的配售比例应当不低于本次网下发行股票数量的40%。
此外，蓝筹股配置价值凸显也会让打新策略基金的底仓风险大大缓解。
“蓝筹股底仓今年下跌也比较多，价值更加明显。”该基金经理称，“蓝筹股跌到现在，我们认为部分板块比如银行、保险等已经具备较好的安全边际，从底仓配置上采取高股息率模型精选策略，锁住股票波动风险。”
（据《中国证券报》、《每日经济新闻》、《中国基金报》）
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