“页岩气先锋”倒下了
6月28日，美国页岩气巨头切萨皮克正式宣告破产。
某种意义上，这是一家曾重构了世界能源市场格局的公司，正是由于以它为代表的美国能源企业在页岩油气开发方面的创新与努力，美国才得以在能源方面摆脱对中东等石油出口国的依赖。
切萨皮克成立于1989年，原本只是美国中西部一家无足轻重的小型油商。其创办人麦克伦登投资探钻新技术，尝试以非传统方式开采非传统的油气田。
2000年之后，水力压裂与水平探钻技术逐渐成熟，美国由此掀起了页岩油革命。
新技术给了以切萨皮克为首的新兴石油公司机会，那些原本难以开采的页岩层石化资源被开发利用，对美国而言，庞大的能源资源这时才真正成为战略储备。
页岩气与页岩油的崛起，让美国石油业站上了世界巅峰。水涨船高，切萨皮克的市值在2008年翻倍达到350亿美元，成为全美第二大天然气生产商。
但是，长期以来，切萨皮克的商业模式建立在两个核心之上：一是天然气价格保持在6美元/百万立方英尺，二是公司可以比其他竞争对手更快地圈定油气田。
然而，石油价格的涨跌，并不单纯是市场供需导致的，国际原油期货是一种金融衍生品，投资者以机构投资者为主，国际资金对大宗商品的控制不容忽视。
麦克伦登在开采页岩油气的同时，也努力将这个行业的资产属性最大化——积极囤积页岩气土地，待价而沽，炒卖开采权。
在石油和天然气价格处于上升通道时，切萨皮克风光无限，麦克伦登也一度成为美国薪酬最高的CEO，年薪超过1亿美元。但当油价和天然气价格转入下跌通道，一切戛然而止。
2008年，天然气价格从高点转入下跌，国际油价也在达到每桶147美元的历史顶峰后，冲下悬崖。
2009年3月，国际油价暴跌至每桶26美元，后虽V型反转，在2014年10月前保持在每桶80美元至100美元的价位，但这已是切萨皮克和其他页岩气公司们最后的幸福时光。
油价的V型反转，并没有改变不断走低的预期。油气资源作为资产属性的根本，就是预期比供求关系更能决定价格高低。受到市场的打击，切萨皮克持有的大量页岩气土地价值大幅缩水，资金越来越紧张。
在资源开采方面，页岩油气的成本始终远高于传统油田。数据显示，美国6大页岩油产区的平均成本价为每桶46.6美元，其中还不包括运输、仓储、管理等费用。这意味着依靠开采，切萨皮克解决不了越来越紧张的资金困境。
在最新公开的资料中，切萨皮克有100亿美元的资产和500亿美元的债务，以及超过10万名债权人。
实际上，切萨皮克并不是美国页岩油气公司中第一家扛不住的。
4月1日，美国最大的上市石油公司之一惠廷石油就已经先行一步，申请破产保护，成为今年首家在低油价危机中倒下的大型页岩油公司。
有人估计，今年美国页岩油行业共有400亿美元的贷款需要偿还，未来4年未偿贷款总额逾2000亿美元。穆迪数据显示，在2020年到2024年期间，北美石油勘探和生产企业将有860亿美元的债务到期。
如果低油价行情依旧持续，毫无疑问，会有更多的页岩油气公司走向破产。
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