主力合约首日跌逾12% 猪期货上市 能否缓解“猪周期”?

截至1月8日11：30

主力合约LH2109：跌10.01%

合约LH211：跌14.57%

合约LH2201：跌11.42%

两头拴着红色绸带的“二师兄”格外显眼，为现场增添了一些喜气，这是全国首个活体交割期货品种。伴随着一声铜锣响，生猪期货昨日在大连市大商所成功上市交易。

中国证监会副主席方星海表示，生猪期货将进一步填补我国畜牧期货品种空白，与玉米、豆粕等期货期权一起，形成从种植、加工到养殖的完整产业链条的价格风险管理工具体系，可以服务的产业规模达数万亿元，有利于促进畜牧养殖业健康发展。

前日晚间，大商所公布了生猪期货首批挂牌三个合约LH2109、LH2111、LH2201的挂牌基准价。不过，从首日行情来看，主力合约下跌幅度超过12%，其中LH2111合约收盘跌停。对此，有专家在接受红星新闻记者采访时提醒投资者，现货价格代表目前的供求关系，期货价格代表市场预测的未来供求关系，投资者一定要慎重投资。

跌因何在

供应增量预期明显

面临猪价下行压力

分析师认为，下跌的行情主要跟目前现货市场的情况息息相关。随着整个生猪产能的稳步恢复性的生产，市场中对于生猪的供应端是存在明显增量预期，这对于生猪的价格而言，无疑将会构成一定的下行的压力。另外从季节性的价格走势来说，每年的1月份通常也会对应的年内的生猪价格的高点，在春节之后市场的需求逐渐回落，也将会对价格而言构成一定的压力。

自2001年以来，大商所就对生猪期货品种进行持续研究，2018年2月，获得证监会立项批复，2020年4月正式获批交易，可谓“十多年磨一剑”。作为我国期货市场第一个活体交割品种，生猪期货在制度设计上有哪些特殊安排呢？

据介绍，此次生猪期货推出，其中主要的难点是交割品。根据大连商品交易所的生猪期货合约规则设计，生猪期货交易单位和交割单位都设置为16吨/手，约合生猪135头，相当于现货贸易中主流的9.6米三层运猪车一车的运输量，该交易和交割单位大小，贴近生猪现货贸易习惯和运输实际。

如何缓解 “猪周期”

让企业安心复产扩产

拉长周期规避价格风险

老百姓对猪肉价格变动非常敏感，猪肉价格与CPI存在明显关联。大商所生猪期货挂牌上市受到生猪养殖企业、屠宰企业和贸易商的广泛关注。

大连商品交易所农业品事业部副总监黄小玉认为，生猪的养殖周期一般来说还是比较长的，利用期货的价格发现功能，有利于企业更为合理地安排生产计划，安心复产扩产。此外，生猪期货上市有助于在生猪产业推广保险加期货等业务创新，并为相关业务提供价格基准，增强金融机构服务三农的广度、深度和力度。

卓创资讯生猪产业首席分析师张莉莉表示，现阶段是生猪下行周期，可以预见，今年9月份价格要比现阶段低，所以现阶段就可以卖出生猪期货，然后把合约留到9月份进行现货交割，实际上他们交割的一批猪就是以在期货上卖出的价格成交的，这能够在一定程度上规避下行趋势中的价格风险。

长期以来，我国生猪产业深受“猪周期”困扰，生猪价格频繁波动。所谓的“猪周期”是指猪肉价格高刺激农民养猪，供给增加导致肉价下跌，肉价下跌到一定程度又打消农民养猪积极性，供给短缺又使得肉价上涨，周而复始。

宝城期货高级分析师毕慧认为，生猪期货的上市将有助于推动生猪交易规模化发展，提高整个产业的集中度，从而拉长“猪周期”，达到平抑猪价波动的目的。

亮点：

增强议价能力 两家川企入局

早在1月5日的时候，大连商品交易所就发布了《关于生猪期货交割业务有关事项的通知》，明确了交割区域、地区升贴水、指定交割仓库等信息。

红星资本局注意到，此次最大的亮点就是四川也被纳入交割区域，指定交割仓库名单里有两家四川的生猪集团，分别是新希望六和股份有限公司和四川德康农牧食品集团股份有限公司。

四川省金融监督管理局今天也在官方网站上发布了信息给予了确认。该局指出，四川省纳入生猪期货交割区域，是落实四川省政府与大商所签署《战略合作协议（2020年版）》的重要举措，将进一步发挥金融衍生品工具在服务四川省现代农业“10+3”产业体系的重要作用，助力四川省生猪产业的规模化、标准化和现代化。

根据大连商品交易所调研发现，此次入局的德康农牧和新希望去年出栏分别为150万头、355万头。

那么，对于入局的两家川企又将意味着什么呢？

华期创—成都投资有限公司、华西期货风险管理子公司衍生品部负责人张一苇在接受红星资本局采访时认为，两家川企将增强其议价能力。具体来说：第一、多了一个销售渠道。“他们除了可以现货销售外，还增加了以期货的形式进行销售。”第二、控制成本，有效防控风险。“现货销售的最大风险就是价格的不确定性。”张一苇认为，两家川企养殖的猪虽然还没出栏，但现在可以通过期货的形式提前售卖。“如果届时期货的价格低于现货价格，他们直接交割掉，再以现货的价格出售。”不过，在张一苇看来，一般情况，届时两者价格会一致，甚至还会出现期货价格高于现货价格的状况。“这样的话，他们就实现了套利。”

红星新闻记者

李伟铭 李晨

生猪期货咋交割？

种类、外观、体重 对交割生猪都有要求

大商所采用简单有效的外观、体重等指标，设计了生猪期货交割质量指标体系，要求参与期货交割的标准品生猪应具有瘦肉型猪的体型外貌，行走自然，无疝气，体表无脓包或肿块，无异常喘息特征；平均体重要求为100公斤到120公斤之间。由于在现货贸易中，生猪质量判断大多依靠主观经验，针对这一特点，大商所创新性地对生猪质量实施前置管理。

大连商品交易所农业品事业部副总监胡杰介绍，交割标准就是把一些主观的指标，还有一些过程控制的指标，把它前置到猪场的管理。包括它的品种、控食等关键指标的管理，从而达到能够交割的要求。

此外，在交割方式上，根据生猪活体贸易时效性强的特点，大商所以大型养殖企业的养殖管理和销售模式为基础，确定在出栏环节进行交割。在交割区域设计上，生猪期货的基准交割地为河南，同时我国主要生猪养殖地区均被设为生猪期货的交割区域。大商所将生猪期货首批交割仓库设置在河南、山东、江苏、湖北、安徽、浙江等地。

胡杰表示，第一批的首批交割仓库都属于全国知名的大型养殖集团，要保证整个生猪的交易过程更加安全、更加有效、更加可靠，下一步公司可能会根据市场需要来不断再增设其他地区的交割仓库。

在风控制度方面，大商所根据生猪现货历史价格波动特点，将生猪期货一般月份涨跌停板和最低交易保证金比例分别设为上一交易日结算价的4%和合约价值的5%；同时，生猪期货实施交易限额制度，非期货公司会员或者客户在生猪期货所有合约上，单日开仓量不得超过500手。

此外，大商所还专门明确了指定的质检机构、交割仓库和车板交割场所。据了解，牧原食品股份有限公司、温氏食品集团股份有限公司、江西正邦科技股份有限公司、新希望六和股份有限公司等国内养猪龙头企业都进入了指定交割仓库和指定车板交割场所名单。

（据央视财经）

新闻推荐

正式递交材料！控股股东问题清障后，期货业“一哥”永安期货冲刺A股IPO加速

记者|见习记者王鑫期货业“一哥”冲刺A股IPO又有新进展！12月15日晚，新三板挂牌公司永安期货发布公告称，公司已于当日向证监...