百隆东方棉花期货浮亏7109万
已展开棉花期货交易三年
百隆东方是一家以棉纱为主营业务的纺织企业，棉花是百隆东方生产经营的主要原材料。据百隆东方公告披露，棉花成本占百隆东方的生产成本比重达到70%。百隆东方公告表示，随着当前国储棉库存逐步下降，预计未来境内外棉花市场价格波动将加大。而近年来百隆股份的商场规模不断扩大，对原材料棉花的需求也不断加大。
为避免棉花价格的大幅波动给公司生产经营业绩带来风险，自2016年以来，百隆东方一直有展开棉花期货的交易。一般来说，棉花期货价格和现货价格的走势会大抵保持一致。在这种情况下，如果棉花现货价格大幅提高，百隆东方的生产成本虽然提高了，但是棉花期货交易则能够获取一定收益，以此完成“风险对冲”。
2016年年报显示，百隆东方当年所持棉花期货，期末浮盈1379.04万元。但2017年年报披露，当年百隆东方期末持有少量棉花期货，浮亏9.02万元。但到2018年上半年，百隆东方期末持有棉花期货合约4600手，期末持仓浮亏197.95万元。
棉花价格下跌同时影响订单
2018年5月31日，百隆东方公告2018年度计划使用自有资金开展棉花期货套期保值业务，期货交易总规模不超过10万吨。百隆东方表示，公司只限于购买其生产所需的原材料棉花期货的交易，目的是利用期货套期保值功能，减少因原材料价格波动对公司正常经营带来不利影响。
数据显示，2018年上半年棉花期货价格价格不断攀高，但下半年国内外影响因素交织之下，棉花期货价格快速跳水回落。自2018年8月份最高点至12月底，棉花期货价格下跌幅度高达20%。随着棉花期货价格的大幅下跌，百隆东方在棉花期货交易中的损失随之而来。
按照百隆东方的设想，棉花期货交易浮亏，但棉花现货价格随之下跌，也能够在一定程度上降低其生产成本。但据招商证券上月底发布的研报，第四季度进入生产淡季以来，受国内下游需求放缓及棉价下跌影响，下游客户下单的观望情绪较重，11月下单较为谨慎，订单增速由10月10%的增长放缓至3%。随着12月末尾的旺季到来，订单将会有所好转，加之秋冬产品单耗纱线提升，库存或许也将随之逐步降低。
据2018年三季报披露，百隆东方实现营业收入45.6亿元，同比下降0.15%；净利润4.65亿元，同比增长20.15%。目前未有对2018年年度业绩进行预告。而此次购买棉花期货的浮亏，占百隆东方2018年前三季度利润总额约13%。
“考虑到公司基本面扎实，越南区扩产可有效规避贸易摩擦风险，并有助于盈利属性的提升，且明年棉价存在阶段性上涨预期，投资者可以把握百隆东方2019年盈利及周期双属性提升的机会，震荡市下，公司防御性较优，可获得一定绝对及相对收益。”招商证券研报表示。
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