期权基础知识要点（四）
11.影响期权价格的主要因素有哪些？
根据B-S期权定价模型，影响期权价格的主要因素包括：期权合约标的的市场价格、期权合约的行权价格、期权合约标的的波动率、无风险利率、以及期权合约的期限。现实世界中的一些其他因素也会影响期权的价格，例如交易税费，合约标的在到期前的红利支付等。
12.什么是波动率？什么是期权的隐含波动率、历史波动率和实际波动率？
波动率（Volatility)，是指对资产未来价格不确定性的度量，它通常用资产回报率的标准差来衡量。
期权的隐含波动率（ImpliedVolatility），是指根据当前期权市场价格，利用BS模型等期权定价理论推导的关于合约标的理论上的价格波动率。
历史波动率（HistoricalVolatility），是指根据期权合约标的（商品或期货合约）的历史价格数据计算得到的波动率。
期权的实际波动率（RealizedVolatility），是指对期权有效期内投资回报率波动程度的度量，由于投资回报率是一个随机过程，实际波动率是无法事先精确计算的，人们只能通过各种办法得到它的估计值。
13.什么是Delta？
Delta是指期权价格的变动相对于其标的价格变动的比率，用来衡量期权价格对于标的期货价格变动的敏感性。如Delta为0.3，则标的期货价格变动1点，期权价格变动0.3。
对于看涨期权，Delta的变动范围为0到1，实值看涨期权的delta随实值额增大而逐渐趋近于1，平值看涨期权Delta一般情况下为0.5左右，虚值看涨期权的Delta随虚值额增大而逐渐趋近于0；对于看跌期权，Delta变动范围为-1到0，实值看跌期权的Delta随实值额增大而逐渐趋近于-1，平值看跌期权的delta一般情况下为-0.5左右，虚值看跌期权的Delta随虚值额增大而逐渐趋近于0。
14.什么是Gamma？
Gamma反映Delta值对于标的期货价格变动的敏感性。例如，如某一期权的Delta为0.6，gamma值为0.05，则表示标的期货价格上升1元，Delta增加0.05。
期货价格上涨，看涨期权之Delta值由0向1移动，看跌期权的Delta值从-1向0移动，即期权的Delta值从小到大移动，Gamma值为正。安信
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