IDG合伙人王啸：国企混改下的并购投资机会不要忽视

记者 | 洪铭宇

编辑 | 张一诺

2019年12月15日，添信资本2019中国投资并购论坛暨添信并购汪年度论坛在京举行，会后发布了“2019添信并购榜单”。

IDG资本合伙人王啸出席并表示，当前，从中观的机会上，现在并购投资是交易驱动的机会和长期结构化趋势性的机会并存。具体来讲，王啸从以下六个维度进行了解释。

第一个维度是横向的维度。近年来，无论是强强联合还是强弱兼并，市场上出现了大量横向的兼并，从钢铁、建材和水泥行业，到包括白酒、家电在内的下游消费品都涵盖在内。去年一年，白酒的收益率，二级市场里应该是最高的。但无论从白酒的市盈率还是ROE来看，王啸认为还是有一定的空间，如果再配上外延式扩张的力量，可能还会有更大一个发展的空间。

第二个维度是纵向的一体化。比如说化纤的四巨头：恒逸、桐昆、恒力、荣盛，通过上下游的一体化，硬是把一个强周期的行业变成了一个弱周期的产业。而这方面对资金的需求量也是非常大的，王啸透露，这也是其并购基金重点合作的对象。

第三个维度是国企混改。鼎晖、弘毅资本的石药集团以及格力电器，王啸认为，类似这样的国企混改还有一波机会。

第四个维度是全球化竞争。全球化的竞争是不可阻挡的，所以中国企业也在往海外走，纺织服装是中国出口的大户，安踏不断地有一些成功的收购案例，而这些都是全球化往全球走的例子。

第五个维度是新旧动能的融合。当前，很多线上的企业往线下铺，比如阿里收购不少线下企业，还有一些线下企业通过自建或者收购的方式往线上走，比如国内的一些传统上市公司海康，要么自建团队，要么收购AI公司，一定往新经济方面走，这方面的竞争和合作也给并购提供大量机会。

第六个维度是外资退出。比如，从前几年麦当劳退出中国，到今年物美超市接盘麦德龙大卖场，都体现出当前，外资退出将会是一个持续性会发生的机会。

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