投资66个项目之后 携程终于成立了创投公司

原创 豌豆 投资家

来源 | 投资家（ID：touzijias）

作者 | 豌豆

2020年初的疫情，给了OTA(Online Travel Agency在线旅行社)行业当头一棒，原本OTA平台应是兴高采烈喜迎旅游旺季，结果却纷纷因疫情垫资，不仅盈利成困，现金流也犯难。

稳坐国内OTA头把交椅的携程，从疫情爆发到3月，垫资就超过10亿量级！在近日公布的2020年第一季度财报中显示，携程今年一季度收入仅47亿元人民币，同比下跌42%，营业亏损达到12亿元。

这样的冲击，让平日素来低调的梁建章也扛起了网红直播的大旗，从三亚开始的11场直播下来，他以2天刷1城的速度，走遍中国31个城市，还不遗余力地展示自己的十八般武艺，从国粹变脸，到唱rap、跳海草舞，大玩Cosplay，2个民族、4个朝代、古今中外5位名人圣贤，11种身份切换自如。

梁建章的卖力直播，为携程创造4亿销售额，也是不虚此行了。

显然，携程意识到，这次疫情危机下的“机”，不仅在直播带货中有机会，市场遇冷，企业估值降到冰点，投资的绝佳机会似乎也来了。

天眼查数据显示，6月3日，携程创业投资（上海）有限公司注册成立，注册资本为1亿元，法定代表人及执行董事为沈杰，由携程旅游网络技术(上海)有限公司全资控股。从经营范围上来看，携程创业投资(上海)有限公司的经营范围包括创业投资、投资咨询，企业管理。

投资家网注意到，公司法定代表沈杰为携程网投资部负责人，曾在2018年携程全球合作伙伴峰会上，公开诠释了携程的投资逻辑。

的确，过去十年里，携程就已经出手投资了66家企业，不过都是与旅游产业相关，如今，有了正式“名分”的携程投资，又将如何出招？

一

66起投资稳坐行业老大

今日之携程，并购投资功不可没。

携程的基因里，就自带投资属性。“携程四君子”之一的沈南鹏，创办了红杉资本中国基金，不仅如此，自2010年起，携程公开投资的企业就已达66起，在投资阶段上，从天使到并购均有涉及，在投资领域上，涵盖了餐饮、住宿、航空、科技等旅游产业上下游企业。

在具体的投资原则上，梁建章曾在媒体采访中表示，主要是在全球范围找跟携程业务能力互补的一些公司。

其中，最被人当作话题的一笔投资就是2015年，携程通过给予百度25%的股份，交换百度手中45%的去哪儿股权，从而绕过去哪儿网达成了收购，从此一统在线旅游江湖。

经过多年竞争，曾经的对手逐步被纳入携程麾下。2017年，同程与艺龙合并后，原为同程第二大股东、艺龙第一大股东的携程，变为新公司的主要战略大股东。另外，携程还曾投资1500万美元购入途牛的股份。

在2018年携程全球合作伙伴峰会上，携程副总裁、投资部负责人沈杰诠释了携程的投资逻辑：携程的投资会以业务协同为主，一般在投资之前，会先和企业进行深入的业务合作，通过这些业务合作，来观察目标公司和携程之间是否能产生化学反应，能否给客户给携程创造价值，如果携程发现价值巨大，就会考虑资本合作的可能。

通过践行这样的投资理念，携程不断投资旅游行业上下游，直到现在，我国OTA市场呈现出三足鼎立的态势：携程系、飞猪旅行、美团，其中，携程系一家独大，市场份额达到63.9%。

在国内，携程已经稳坐OTA市场的江山，但从携程将英文名变更为“Trip.com Group Limited.”就能看出，梁建章的野心并不止于此。

2019年4月投资“印度版携程”MakeMyTrip，同年11月，宣布与TripAdvisor(猫途鹰)达成战略合作伙伴关系，双方在中国成立合资公司，携程在合资公司中占股60%；2020年4月，并购荷兰机票销售服务提供商Travix，从这两年携程的投资动作可以看出，国际化正是携程的下一步棋。

在去年的携程20周年庆典上，梁建章果然亮出了携程的目标：未来三年内成为亚洲领先的国际旅游品牌，五年做到全球第一。

二

产业资本大时代来临

从一级市场的角度看，携程闯进VC圈，这事并不稀奇。

近年来，VC/PE行业中有一股不可忽视的力量——企业风险投资（Corporate Venture Capital，简称“CVC”），据了解，2019年全球CVC参与的企业股权融资金额高达571亿美元，中国地区达到了1139亿元人民币。

区别于传统VC，CVC投资的LP一般就是母公司的资本，围绕自身核心业务进行生态扩张，或是产业链布局。对于被投资企业而言，除了财务上的支持，更多的是产业资本带来的资源支持与业务协助，这是很多传统VC无法比拟的。

但是，就像携程的66笔投资让它成为了国内OTC行业老大一样，CVC的投资模式也难以避免大鱼吃小鱼的局面，被投企业需要承担双方发展方向不一致、核心技术流失、被限制可用市场资源等风险。

在中国，熟知的CVC就有腾讯、阿里、百度、京东等，光是头部的10家产业资本，就占据同期所有CVC投资的79.4%。

其中，腾讯和阿里的投资表现尤为亮眼，自2008年腾讯投资成立以来，其已投资超过800家企业，覆盖全球二十多个国家和地区，中国一半独角兽背后都有腾讯投资的身影。去年9月，阿里巴巴公布，其战略性投资价值约830亿美元，截至当时，阿里已经退出50多个投资项目，实现投资收益180亿元。

携程的加入，跟CVC巨头们相比显然还有一定差距，而之后的资本市场，或许不仅能看到巨头CVC之间的比拼，还有VC和CVC之间的较量。

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