收入形态与市场利率
■ 王兴康
借贷市场利率由客观的投资机会与主观的不耐程度共同决定。投资机会越多越好，利率越高，反之则越低。不耐程度越高，利率越高，反之则越低。
利率是不同时期收入交换的价格，比如今天我向你借5个苹果，1年后归还6个，那么，这次借贷的年利率是20%。
众人的买卖行为决定了市场价格，众人的借贷行为决定了市场利率。借贷是买卖的一种类型，利率是价格的一种类型，利息理论是价格理论的一种类型。
与一般价格不同的是，利率是交换现在收入与将来收入的价格，因此，现在收入与将来收入的形态将影响利率的大小。
例如有一船水手，遇灾船毁后被迫留在一个孤岛上，与世隔绝，每个人身边只有100块压缩饼干。由于压缩饼干容易保存，不易腐烂损坏，这种情况下，以压缩饼干表示的利率必定是零。
如果利率是正的，比如今天借1块饼干，一个月后要归还2块，借饼干的人会想，那还不如今天省下1块饼干，留待一个月后再吃。同样，如果利率是负的，比如今天借2块饼干，一个月后归还1块，借出饼干的人会想，那还不如把今天的2块饼干留下来，等待一个月后再吃。
在现在与将来收入相等的情况下，市场利率必定是零。同样道理，在将来收入小于现在收入的情况下，市场利率将会是负的。在将来收入大于现在收入的情况下，市场利率将会是正的。
可以设想上述水手身边的食物是草莓而非压缩饼干，由于草莓易坏，假设今天1箱草莓，一个月后只剩半箱可吃，在这种情况下，以草莓表示的利率将是负50%。
可以设想上述水手身边的食物是羊羔而非压缩饼干，由于羊羔能够产崽，将来的羊羔数量会比现在的多。这种情况下，以羊羔表示的利率将是正的，而且，羊羔产崽能力越强，将来羊羔数量越多，利率越高。
一般来说，不少物品具有自然生产力，比如一棵树栽下之后完全不管，过些时候会长高，一桶黄酒放在地窖完全不管，过些时候酒会变醇。另外，人类的经验、技能、科学等会日益熟练、积累、进步，生产效率会日益提高。
由于自然与人为的原因即投资机会的存在，现实社会中，将来物品种类与数量会比现在丰富，现实生活中的利率往往是正的。而且，自然与人为因素导致将来收入越多，利率越高。一般来说，一个发展中国家在经济起飞阶段，发展速度会较快，此时利率较高。一个发达国家在经济相对稳定后，发展速度会较慢，此时利率较低。
在投资机会一定的情况下，市场利率由人性不耐程度决定。比如我手头没有苹果但急于吃苹果，你手头有5个苹果，认为1年后值6个。我愿意今天借1个，1年后还你2个，这样，我们就可以50%利率借贷苹果了。众多不同忍耐程度的个人借贷行为决定了借贷市场利率。
借贷市场利率由客观的投资机会与主观的不耐程度共同决定。投资机会越多越好，利率越高，反之则越低。不耐程度越高，利率越高，反之则越低。（作者系经济学者）
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