降准如期落地 国债期货走弱
【深圳商报/读创讯】（记者 陈燕青）尽管央行上周日宣布降准，但国债期货周一依然走弱。截至收盘，10年期国债期货主力合约T1812下跌0.14%，5年期国债期货主力合约TF1812下跌0.06%。
10月7日，国庆长假最后一天央行宣布降准，10月15日起下调部分金融机构存款准备金率，以置换当日到期的中期借贷便利。除去对冲到期的4500亿MLF，本次降准还可再释放增量资金约7500亿元，而余下资金则与10月中下旬的税期形成对冲。
上周市场的焦点在美国债市，美国联储主席鲍威尔上周三的谈话，强调货币政策会持续走向中性，被市场解读为“鹰姿”，巨额美债沽空盘入场，十年期国债利率连破关键点位并触发美股调整。
节前一周中国债市上涨，国债利率平均下行6bp，AAA级、AA级企业债、城投债收益率平均下行2、3、4bp，转债指数基本稳定。如何看待此次降准对债市的影响？债市后市如何运行？
对此，联讯证首席宏观研究员李奇霖对记者指出，“短期来看，由于降准，市场的风险偏好会有所回升，对风险资产会有一定的提振。而债市事实上在假期前对降准已有所反映，现在是靴子落地，如果信用继续无法得到有效的扩张，那么债券市场的牛市也难言结束。”
对于债市后市，顶点财经首席宏观分析师徐阳对记者分析称，“央行宣布降准1个点，对国内债市其实应该属于利好，但国债期货却走低，主要还是因为受到国庆假期美债收益率大幅上扬，引发新兴市场股债双杀所传导的效果。美债收益率上扬之所以引发新兴市场的抛售，主要是因为随着美国利率和债券收益率不断上升，使美元计价资产看起来更具吸引力，往往会抑制投资者对新兴市场资产的热情。我们预期美联储将在12月份及明年将继续加息，所以美债收益率还会走强，这将继续引发新兴市场股票和债券的抛售。”
海通证券首席宏观分析师姜超则相对乐观。他认为，从基本面来看，虽然短期通胀超预期，但预计经济增速继续下行，长期通胀预期依旧稳定，基本面对债市而言好坏参半。债市当前仍处于震荡期，短期内利率上下行的空间均有限。但从长期来看，在去杠杆的大背景下，中国的通缩风险大于通胀风险，而中美利率趋于脱钩，因此短期债市调整都是长期的配置机会。
诺安基金认为，央行年内连续多次降准，无疑成为基本面疲软的最佳印证，对债市而言自然是利好大于利空。总体而言，债券的长期配置价值可期，且利率债好于信用债，高等级好于低等级。
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