债券地雷连响 违约刷新纪录 今年违约债券达93只金额近千亿元，分析师建议回避高比例举债导致现金流恶化企业
漫画财经当心违约地雷王建明
深圳商报/读创记者 陈燕青
又有公司出现债券违约，宏图高科中期票据“15宏图MTNO01”宣布将延期兑付本息。根据WIND统计，今年至今信用债违约金额合计高达957亿元，涉及债券93只，违约金额和违约家数分别为去年全年的2.84倍和2.66倍。数据还显示，宏图高科、雏鹰农牧等逾10家上市公司或大股东卷入债券违约，导致公司股价暴跌。对此，业内人士表示，债券违约主要受市场流动性等因素影响，违约主体基本都是高比例举债导致现金流恶化的企业，投资者应打破刚性兑付的幻想。
今年债券违约多为民企
根据WIND统计，今年至今已有93只信用债出现违约，涉及金额高达957.12亿元。不断刷新纪录数据还显示，今年新增违约主体数量以及新增违约债券规模相对较大，其中又以民企居多，国企违约相对较少。此外，债券违约分布于各个行业，并无明显的行业特征。
从地域上看，东北地区债券违约尤为显眼。辽宁省以12只债券违约位列省区第一，黑龙江和吉林分别有5只和2只债券违约。
值得注意的是，城投债竟然出现罕见的违约。城投债一直是市场刚兑信仰最足的领域，前三季度一直没有违约，直到17兵团六师SCP001债券违约。兵团六师虽然不是银监会名单城投也非中债登城投，但是其和政府关系密切，市场普遍将其认定为首只城投债违约。
对此，顶点财经首席宏观分析师徐阳分析称，“今年债券违约呈现四大特点：第一、涉事主体多为民营企业；第二、发行人粗放扩张和过度举债，偿债能力较低；第三、上市公司大股东股票质押比例过高，融资弹性下降；第四、公司存在大额违规对外担保和资金拆借，财务质量不佳以及信披问题等因素也是触发违约的重要原因。”
光大证券认为，今年金融监管仍然以金融去杠杆、脱虚向实、强监管为主线，部分弱资质发债主体的融资受到较大的负面冲击，警惕金融监管高于预期。此外，近期的信用风险取决于政策力度，若力度不及预期则仍会形成风险。
上市公司近期频现违约
本月21日，浙江“女首富”周晓光掌控的新光控股又一次曝出债券违约，“18新光控股CP001”构成违约。26日，新光圆成公告称，控股股东多只债券未按期兑付，包括“16新光债”、“15新光02”、“17新光控股CP002”、“18新光控股CP001”、“11新光债”等。目前，新光集团违约债券对应本金规模已高达58.1亿元。27日，宏图高科公告称， 15宏图MTN001将延期兑付本息。
涉及违约的上市公司今年股价均大幅下跌。如*ST华信年内跌逾八成，宏图高科股价被腰斩，乐视网今年已跌近八成，新光圆成跌近六成。
记者注意到，今年债券违约的不乏上市公司或大股东。WIND数据显示，今年至今出现债券违约的上市公司或大股东包括*ST凯迪、ST中安、印记传媒、乐视网、富贵鸟、神雾环保、*ST华信、亿阳信通、利源精制、永泰能源、雏鹰农牧、金鸿控股、宏图高科、新光圆成。
对此，经济学家宋清辉指出，“今年以来十多家上市公司卷入债券违约，这是由于在经济增速下滑和去杠杆的背景下，一些民营上市公司杠杆率过高而又无法通过借新还旧来运转，从而导致资金链断裂。”
投资者如何规避风险？
债券违约对一级市场也形成了冲击。截至10月底，今年已有692只债券暂缓发行或者发行失败。债券违约更是让部分机构受重创，如中融融丰纯债、华商双债丰利、华商稳固添利等均因为踩雷而净值大跌。如中融基金不幸踩雷富贵鸟，自“14富贵鸟”3月1日复牌大跌后，中融融丰纯债A单位净值一度由0.878跳水到3月5日的0.658。
还有消息称，暖流资产、蓝石资管、合晟资产、茂典资产、千为投资等多家明星债券私募基金，今年也出现了所持个券违约的情况。
对此，宋清辉表示，债券违约使得一些债券基金产品跌幅巨大，参与的机构和投资者也损失惨重，这也从侧面印证了债券类产品同样存在风险。
投资者该如何规避债券违约风险？对此，徐阳对记者表示，“首先，投资人应正确认识风险和收益的关系，打破刚性兑付的幻想；其次，应重视信用风险的识别，关注不同领域、行业的风险水平，对评级报告中揭示的风险点加以关注；再次，机构对发行人的信用资质和增信条款应进行全面审查，及时跟踪信用风险的变化；最后，投资者应合理进行风险分散配置，不要单一配置。”
前海开源首席经济学杨德龙表示，债券违约对市场的风险偏好造成了冲击，投资者应回避一些高负债、现金流不断恶化的公司，以免踩雷。
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