Michael POWERS：灾难债券发展潜力巨大 投资者应克服主场偏好
在12月1日举行的“2018全球财富管理论坛”上，清华大学苏黎世保险集团讲席教授Michael POWERS表示，随着全球气候变化，飓风等极端天气的发生将越来越频繁，由此对企业及公众带来的财产损失也将逐渐增加。因此，灾难债券将具备更大的投资潜力及价值。“目前西方对灾难债券的兴趣还不大，在中国这也是一个富有创新性的产品。中国的债券市场在不断发展，政府、机构及投资者参与地越早，便越能充分利用灾难债券带来的机遇。”Michael POWERS指出。同时他强调，在捕捉机遇的同时，也需形成较完备的监管框架。
清华大学苏黎世保险集团讲席教授Michael POWERS
此外，Michael POWERS认为，对全世界范围内的投资者而言，由于天生具有的“主场偏好”，他们往往都更倾向于投资自己国家内的市场，但若要真正实现全球化资产配置，便需努力克服和抛弃这种“主场偏好”。
以下为演讲实录：
非常感谢主办方，很高兴今天能够来到这里非常的荣幸今天能够在这里和大家见面，包括政府官员企业领域和媒体朋友等等。这是一个非常好的机会，我今天想讲的呢，就向李女士所讲的，我想要讲一讲保险证券的使用。对高净值人群的一些产品和服务以及是针对机构投资着的一些服务。
我这里讲的是什么意思呢？就是主场偏见或者说主场偏好是什么意思呢？在投资中有一个概念，这是对高净值人群投资方面或者说国内的高净值人群的投资的方面是一个趋势，那就是他们是考虑到资产多样化，其中一个资产多样化的方式就是，涉及到国际的风险。
在金融界经过长期的观察我们发现，全世界的这些人和这些机构投资者都倾向于投资于自己的主场，投资于自己国家的市场，而不是倾向于完全彻底的全球资产多样化，对有些人来说，他们不明白是要这么做，但是我觉得这是理解的，因为经营主场很熟悉，他们就有主场的偏好。这些投资者他们需要有的时候考虑，所以有的时候就考虑抛弃这种主场的偏好，这样的话自己的资产才能够真正的全球的多样化配置，所以今天我想就讲一下这个，如何你能够离开在不远也能够进行全球的配置，这是通过和保险有关的，基于保险的证券。这个保险证券它源起金融市场的投资者，在投资的风险方面分一杯羹，在这一类的证券方面有一些不同的类别，今天我主要想要讲的是灾难债券，还有一些其他的保险证券也很重要，尤其是在寿险方面，有一些方法能够捆绑或者使这个证券有按揭的风险和人寿的风险，就有些国家尝试过这些。另外还有一些通用的证券化的工具和产品，但是我这里主要想谈的是企业灾难的债券，也就是今天我想要花几分钟来讲的问题。
作为投资的工具来说，这其实是一个比较未来的概念，它现在还没有广泛的被人们所使用，肯定没有在中国也没有在亚洲，甚至还没有开始，在有些地方是可以的，在欧洲，在美国。有一些有限的发行，在机构投资者方面在高净值方面都有尝试，如果条件成熟的话，比如说政策合适的话，是可以使用这种灾难证券来把它作为一种零bate（音），或者说是近零Bate来更好的多样化自己的资产，而不用离家很远，所以灾难债券简单和大家介绍一下其实和企业债券是差不多的，已经存在了一定的保险风险，当然这也是大灾灾难的风险，允许投资者来承担这个灾难带来的一定的风险。
在这张图上我已经把这个框架列出来了，在左上方我们有大灾的风险，比如说地震，必须说飓风的风险，中国也经常发现这些自然的灾害。然后要不就是保险公司或者说再保险公司来提供这个保险，传统上来说，是这些公司来为大灾提供保险，然后在这之后，基本上就是和传统的一样了，但是有一个不同，那就是在保险公司或者再保险公司，他们是要和中介公司来形成SPV。通过SPV来让它作为一个工具，来进行保险和再保险。在这一点上，我们来发行债券，就是SPV来发行的，基本上它是一个离岸的实体，这个债券和企业债券的应用方式是差不多的，但是不同的是，如果SPV需要进行补偿的支付的话，那么一些本金或者说一些其他的部分，会把债券从这当中拿走，在这里你会发现有的时候，它和传统的企业债券是差不多的，在下方左边是第三方托管的账户，右边是投资银行，这个点都非常的成熟，它是只要你了解债券如何运作的，你都会明白它是什么意思。
在这一张图上我列出了一些关键的日期的史点，就是灾难债券在中国的发展，中央政府在过去几年间对这个还是有一定兴趣的，2013年的时候，发改委它当时指出灾难债券也许可以是一个可以应用气候变化的内容，这一点大家应该记住，因为不仅仅这种灾难是不可避免的，同时我们也要看清气候变化也是不可避免的。它在一些方面肯定会带来一些巨大的损失。另外有一个发行就是，当时是一个2015中国再保险，熊猫再保险，当时发得不大，是5千万美元左右，是和地震有关的灾难债券，当时这其实算是一个尝试吧，看看在中国市场中是不是可以做下去，虽然整个试验还挺小的，但是还挺成功的，中央政府对它还有很高兴趣。一些资产管理机构继续在这些方面来进行探索，最近国务院也对此表示出了一定的兴趣看看能不能抵御农业方面所带来的风险。这个人也在和新加坡政府也在交谈，也许这个会搬到新加坡去。另外上海市政府也计划来发行一个比较实验式的债券，可以在上海自贸区内进行运作但是不是因为上海做了通州就不可以做了，通州也可以做通州和北京也可以做，这是一个很有创新型的产品，我认为这个是肯定会发生的，所以我们中介、政府、投资者参与得越早，我们准备得就越好，就能够更好的利用这里面的机遇，这里面还是有一定的挑战的，我们在这里面需要一个很好的监管的框架，必须对这个产品有兴趣，在中国的话，如果中央政府支持，而且政府它的确是对此有兴趣的，不仅仅是作为保险，同时也作为投资，也对投资感兴趣。
如果真是这样的话，那么我们就有更多的可能，来吸引更多的高净值的人群。所以这些方面的确政府是可以支持的，政府一直有兴趣，政治是可以和私营的保险公司来进行合作。最终来讲，你还必须要让这些投资者感兴趣。这个是从哪里来的呢？今天早上有一位发言人提到了，我们在北京也是有这个机会来宣传金融管理和金融服务，来继续扩大提升的，所以我认为能力建设还是会继续进行下去，中国是一个有巨大潜力的市场，所以这的确是一个很大的机会，全球气候变化是真实的，我们以后的飓风数量肯定会越来越多，极端的天气会越来越频繁，肯定会带来财产的损失，另外一方面中国的债券市场的确是在发展，今天我想要建议的几点就是，即便灾难债券是一个很小的一个工具，起码目前是这样。在西方的兴趣也不多，但是没有说中国作为一个后发者，不会在后来引领世界，在这个领域。我在重复一下，灾难是不可避免的，所以我们是有一个机会能使这个灾难证券化的，所以政府能够和业界合作的话，那么我认为在未来作为一种新型的机会或者说一个零Bate投资，它的成功性可能是会有很大提高的，谢谢。
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