大A股不孤单 全球都在跌跌跌 2018年除现金和美国国债外，其他全球主要金融资产全都亏损，成为历史上最差投资年份

深圳商报/读创记者钟国斌

年末全球资本市场剧烈动荡，长达10年的美股牛市或宣告终结。记者统计发现，全球主要股市和资产价格大多跌入熊市。据美银美林统计，2018年全球主要金融资产中，除现金和美国国债之外，其余全部出现了亏损。

资产负收益堪比史上最差年份

2018年，人们可以投资的每一种资产类别——从全球股市到政府债券、公司债券再到大宗商品，几乎都出现了负回报，或今年迄今表现不佳。

据德意志银行统计，2018年前11个月全球有89％的资产负收益，为1901年有统计以来的历史之最，秒杀1929年大萧条时期。而最新的数据更为惊人，截至12月20日，以美元计价来看，今年累计负回报的资产占比已高达93％。

即使在2008年金融危机期间，政府债券和黄金也有盈利。而在2015年，当大多数资产类别出现亏损时，至少股票和美国国债实现了正回报。在美股经历本月暴跌后，纳斯达克指数和标普500指数均已跌入熊市。

记者统计发现，截至12月26日，美国三大股指跌破年线并创年内新低，道琼斯指数较高点跌超19%，标普500指数较高点跌超20%，纳斯达克指数较高点跌超23%；香港恒生指数较高点跌超26%，德国DAX指数较高点跌超22%，日经225指数较高点跌超21%，A股主要指数较高点跌超30%；WTI原油价格较高点跌超44%，ICE布伦特原油价格较高点跌超41%，比特币今年跌幅超过80%，新兴国家货币对美元大幅贬值……

据德意志银行估计，截至12月9日，全球上市公司总市值较1月28日的87289962917450美元下降了近15万亿美元（约合103.4万亿元）。

业内人士认为，引发全球股市抛售的潜在动因很多，包括地缘政治风险上升、贸易摩擦的不确定性、全球经济增长放缓演化为全球衰退的风险……让投资者感到恐慌的根本原因之一，是近年来推动股市上扬的全球步调一致的增长期即将结束。

明年成熟市场风险大于机会

据彭博新闻社的调查，经济学家预测的美国和欧元区2019年发生衰退的可能性分别为15%和18%。即使是备受脱欧打击的英国，陷入经济衰退的风险也只有20%，而日本的衰退风险则上升至30%。

美联储每季度将基准利率上调一次，短期国债的收益率都会上升。较短期国债的收益率高于较长期国债，被视为经济衰退即将来临的信号。今年4季度：5年期美国国债的收益率已经低于2年期国债。

英大证券研究所所长李大霄表示，欧美股市特别是美股上涨了10年，上涨多了回调是正常的，并不意味着经济衰退。如果经济增长明显放缓了，各国央行货币政策也会微调。他说，金融资产收益有大年和小年，今年全球主要金融资产均亏损，2019年大类资产收益情况将有望好转，特别是估值较低的新兴市场如A股、港股，成熟市场如美股熊市刚开始，2019年仍应回避成熟市场急跌风险。“明年投资高风险资产依然赚钱较难，投资者只能选择防守性资产，比如估值底部的A股优质蓝筹，切忌增加杠杆投资高风险股票”。

BMO美国利率策略主管Ian Lyngen表示，“2018年所有资产表现不佳，只是因为美联储加快了收紧货币政策的进程，采取了加息和缩减资产负债表的双管齐下的方式。因此，当美联储积极试图抑制资产泡沫时，很难找到表现优异的资产，股市仍有下调的空间，股市的投资机会依然渺茫”。

“我们正处于商业周期的末期。”PNC Investments资深分析师Madison Nestor称，“过去七八年来，我们一直在经济扩张，这已经很长时间了。经济衰退可能在未来两年内到来。”

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