短债基金成“爆款” 明年债券收益率或下行

短债基金无疑是2018年基金发行市场的“爆款”品种之一。在沉寂差不多10年之后，短债基金突然成为市场上的抢手货。今年以来，短债基金规模从一季度末的190.19亿元，暴增至三季度末的545.64亿元。

受到热捧有制度背景

“短债、超短债基金产品受到热捧有制度背景。”创金合信基金固定收益部总监、创金合信鑫日享短债基金拟任基金经理王一兵认为，目前市场环境出现三个比较重要的变化：第一，由于向净值化转型，原有的银行理财产品到期之后供应不足，这部分投资客户需要一些低风险产品来替代。

第二，高收益产品供给不足。以前银行理财采取期限错配、资金池、成本估值和非标等运作模式，而公募基金主要采取净值化运作方式，处在一个不利的竞争环境下。向净值化转型拉平了监管条件，债券基金由此获得了相对公平的竞争条件。这是短债基金能够重新生存的必要条件，也是短债基金未来竞争力还能保持的原因，即从制度上消除了利率市场的扭曲状况。

第三，由于2016年下半年和2017年债券市场处于熊市，债券的短端收益率上行较高，比较有吸引力。伴随着2018年流动性保持合理充裕，短债基金收益表现较优，同时具有久期较短的特点，风险特征好于长端产品。

同属流动性管理工具，与货币基金相比，短债类产品有其自身特色，如配置更灵活、组合期限较长可获得更好的期限利差、杠杆空间更高以及性价比更高等优点。业内人士认为，短债基金正处于快速发展阶段，未来市场空间很大。该类基金目前发挥的主要作用是承接20多万亿元银行理财产品。不过，受到可配置合格资产的限制，短债类基金规模很难进一步做大。

据王一兵测算，一家基金公司的短债类产品规模上限在200亿元左右。“若市场内有50家基金公司发行此类产品，预计总体规模会达到1万亿元。”他乐观地表示。

看好2019年债市

王一兵看好2019年债券市场，预计债券收益率将呈现下行趋势。

在他看来，宽货币向宽信用的持续转化将整体改善信用基本面，信用债违约事件将减少。当前政策对真实经营的优质民企融资支持力度较大，而市场偏见尚未显著改观，因此高评级信用债投资价值突出。

就投资方向而言，王一兵预计，银行间资金面有望维持宽松状态，债券市场短端利率总体受益，优质债券的投资机会仍存。公募城投债尤其是公益类城投债发生系统性违约的概率仍较低，而产业类城投债则需谨慎。对于资质较差的企业，信用风险依旧较高，维持谨慎观望态度。

对于短债基金而言，央行降准将推动货币市场利率进一步下移，短债基金的净值预计有所上涨。他预计，短债基金相对于货币基金的优势将进一步提升。

基 讯

新闻推荐

花旗银行（中国）副行长裴奕根：外资银行 应在“桥梁作用”中寻找机会

裴奕根本报记者叶麦穗北京报道12月12日，花旗银行（中国）副行长裴奕根在“第十三届21世纪亚洲金融年会”上表示，当前中国市场有...