账上150亿现金却还不了10亿债券本金而致违约康得新“网红牛股”惊变“爆雷股”
投机重价，投资重值。
这是投资者的可选项，但上市公司不同。上市公司面向全体股东，衡量的标准不能局限在投机与投资的层面。目前来讲，市值是公认且直观的标准，其重要性不言而喻。因此，市值管理也成为上市公司的基本责任之一。企业不可能对股价的涨跌负责，但对于市值的变动不能不负责任，市值管理方面的差异最终也会在市值上体现。
2019新年伊始，南都金融研究所正式推出“市值红黑榜”。榜单在南方都市报及南都APP同时发布，并在南都APP设立专区。专区同时也是互动平台，欢迎读者发表建议及评论，我们也会将相关意见反馈到上市公司，形成良性互动。同时，南都金融研究所将针对“市值红黑榜”进行专业点评，并提出建设性意见。此外，我们还将采取组织线下交流、发布市值管理白皮书等多种形式，推动市场各方共同关注，促进市值管理健康发展，实现投资者与上市公司等多方共赢。(联系专员李群邮箱：ndfi2019@163.com)
康得新
市值减值：35亿元期末总市值：218亿元
热感指数：94
公司之前主营稳，增速高，2017年成功晋级千亿市值公司之列。不过，2018年开始，该股已经闪崩，市值蒸发近800亿元。仅一年时间，“网红大牛股”沦落为“地雷股”。
康得新2018年度第一期超短期融资券应于2019年1月15日兑付本息。截至1月15日营业终了，“18康得新SCP001”不能按期足额偿付本息，已构成实质违约。康得新回应称，去年四季度以来，受宏观环境及销售回款缓慢等诸多因素影响，公司的资金周转出现暂时性困难。康得新已在近1个月内连遭穆迪、惠誉、新世纪等评级机构多次降级，债券爆雷还引来交易所问询，交易所特别关注公司账面货币150亿的情况。
1月21日早间，康得新称，经过公司自查，发现存在被大股东占用资金情况。当日晚间，公司公告，因主要银行账号被冻结，公司股票触发其他风险警示情形。自2019年1月23日开市起，公司股票简称变更为“ST康得新”。
点评:2019债市第一“雷”，谁都没想到是穷得只剩下钱的康得新。公司手头150亿货币现金，怎么偿还不了10亿元的债券本金而违约了呢？这令机构投资者也大跌眼镜。账面宽裕的康得新何以至此？从公司去年三季度财务数据来看，公司资金链和财务数据有极高的安全边际。如果康得新财务数据真实的话，公司流动性闪崩，极可能与手头高度紧张的大股东有关。而公告其实也隐晦地表示，上市公司存在被大股东占用资金情况。
三安光电
市值减值：73亿元期末总市值：389亿元
热感指数：95
昔日千亿市值的大白马三安光电，近期开启爆雷模式。受财务造假疑云影响，三安光电成为上周市值下滑最多的上市公司。2017年3月，该公司总市值达到1106亿元，目前总市值剩下389亿元。
1月16日，有媒体发布《三安光电控股股东预付款去向成谜》的报道。报道称，三安集团在554.31亿总资产仅有71.2亿元“净资产”的情况下，对外的预付账款却高达86亿元。三安光电连续发布三篇澄清公告称，经向控股股东三安集团核实，三安集团贸易业务销售规模较大，周期较长，且主要采用预付款等方式锁定价格，故三安集团的预付款金额较大。
在16日召开的电话会议中，三安光电董事长林志强回应，公司目前也在通过引入战略投资者、出售交易性金融资产以及部分公司房产，来调整公司的债务结构，公司至今发行的所有债券都进行了刚性兑付，不存在违约的情况。
公司的回应似乎没有获得市场的认可。
点评：曾经涨幅30倍，净利润与收入增长近40倍的白马股三安光电殒落！而三安集团大规模质押股权，质押比率高达28%，更加深市场对财务危机的疑虑。三安的财务问题暂不评判，但企业库存与存货跌价的压力是十分明显的，2018-2019年LED产业恐将进入10年来的最长寒冬。
格力电器
市值增值：77亿期末总市值：2344亿元
热感指数：90
上周，格力电器董事长董明珠连任，可惜还没来得及分享喜悦，就被监管层盯上了，原因是泄露未公开重大信息。
董明珠在股东大会上发表了“2018年税后利润为260亿元”等言论，格力电器董秘望靖东现场解释称，董明珠透露公司2018年业绩消息时，股市已经休市，不构成信披违规。深交所1月17日关注函称：你公司董事长发表前述言论的时间早于公司在证监会指定媒体公告的时间，深交所表示关注。
在董明珠披露数字后，公司发布业绩预告紧急救场。业绩预告披露，2018年度预计实现营业总收入2000亿元-2010亿元，较去年同期增长33%-34%，预计实现归母净利润260亿元-270亿元，较去年同期增长16%-21%。
点评：2000亿收入圆满收官。优秀的业绩增长是对公司管理层能力最好的证明，能够为顺利连任提供强有力的背书。因此也可以理解董明珠提前透露敏感数据的用意。上周的市值增长表明，公司治理不确定性消除，董明珠连任符合市场预期。换届后，公司业绩释放回归合理节奏。在家电行业，格力是空调行业的景气风向标。格力2019年10%的增长预期，多少隐含了对行业景气不确定的观望。空调行业进入成熟期，格力多元化诉求进一步强化。政府部门希望格力2023年实现6000亿元目标。
振兴生化
市值减值：3亿元期末总市值：71亿元
热感指数：87
振兴生化摘星脱帽，结束了长达12年之久的ST。近日公司发布2018年业绩预告，预计净利最高可达1.05亿，比上年同期增长385%。业绩渐入佳境，但是公司大股东争端再起。
2018年年底，浙民投与佳兆业双方就核心子公司广东双林管理权交锋，浙民投先是通过董事会决议对振兴生化管理层进行了“大换血”，佳兆业及振兴集团背景高管被踢出局。2019年，双方再度激烈交锋。
点评：戴帽期间，公司2010年至2018年利润连续9年为正值，核心资产双林生物的血液制品毛利率达50%以上。目前血液制品行业处于复苏阶段，公司业绩有望持续走强。正因如此，引发了一轮优质资源的争夺。去年大股东更换，有机构认为这是彻底解决历史遗留问题。不过，事与愿违，公司股权争端再度爆发。目前第一、二大股东理念分歧已经影响到公司正常经营。
*ST毅达
市值减值：0.5亿元期末总市值：22亿元
热感指数：85
1月15日，*ST毅达独立董事再发风险提示公告，公司目前未建立与上交所的有效信息披露联系，独立董事无法与新任董事长张培或负责信披的具体经办人员建立联系。
1月18日，交易所关注函显示，公司尚未聘请2018年年报审计机构。2018年度财务会计报告被出具无法表示意见或否定意见的审计报告，公司股票将被暂停上市。
相比独董与上交所，更焦头烂额的是被迫成为大股东的信达证券。2015年4月，*ST毅达的控股股东大申集团将2.6亿股份100%质押给信达证券，2018年，这笔股权在淘宝网网络司法拍卖平台公开拍卖，却因无人出价而流拍。信达证券成为上市公司第一大股东。
点评：公司2018年光是董事长就换了4任。2018年，*ST毅达上演了董事长、总经理、董秘、监事、董事、独董等高管的“辞职潮”。就是这样的一家公司，今年以来市值竟然增长了3.5亿元，股价上涨24.4%。
公司涉及两起证券违法调查，并且依然在进行中，有触及强制退市风险。投资者更应关注公司的信息披露失序状况。
数据来源：WIND
采写：南都记者周亮
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