机构3月投资建议： A股、债券配置价值凸显
□信息时报记者 梁海祥
节后A股个股掀起普涨浪潮，出现了一波快速上攻行情，市场情绪也明显的变得躁动起来。业内人士认为，短期市场反弹行情固然可喜，但是中期级别的大行情还是需要盈利周期向上的配合。整体而言，挖财基金建议，大类资产可优先配置A股、债券类资产。具体板块方面，5G和电子板块表现强劲，可持续关注。
市场分析
外资持续流入 A股配置价值突显
得益于全球市场风险偏好回升以及A股估值吸引力的增加，今年以来外资流入提速。3月1日凌晨，全球最大指数公司明晟（MSCI）宣布大幅提升A股在其全球指数中的权重，分三阶段将纳入因子由5%增加至20%。具体时间表为：2019年5月，把指数中现有大盘A股纳入因子从5%增加至10%，同时以10%的纳入因子纳入创业板大盘A股；2019年8月，把指数中所有大盘A股纳入因子从10%增加至15%；2019年11月，把指数中所有大盘A股纳入因子从15%增加至20%，同时将中盘A股（包括符合条件的创业板股票）以20%的纳入因子纳入MSCI指数。
完成上述三个步骤之后，MSCI新兴市场指数的预计成分股中将包括253只大盘A股和168只中盘A股（其中包括27只创业板股票），并在这一指数中预计占有约3.3%的权重。此外，A股纳入富时罗素指数将分别在今年6、9月和明年3月分阶段执行，A股将于今年9月纳入标普道琼斯全球指数。长期来看，A股外资流入规模将逐步正常化，稳定在每年1000亿至2200亿美元左右的规模，将对A股带来更加深远的影响。
板块方面，挖财基金建议仍然维持2月推荐的5G和电子板块。挖财基金指出，在中美贸易大环境不断改善的背景下，5G依然存在较大投资机会,加上华为的海内外业务不断传出利好，提振5G板块的投资预期和风险偏好。电子板块方面，中金跟踪的全球22家半导体公司中，21家上涨，仅1家收跌。结合2月25日的世界移动通信大会开幕，消费电子板块有望迎来比较密集的信息推动。
债市仍偏强 可转债行情值得关注
目前，社融数据大幅上涨预示着宽信用政策见效。中国人民银行2月15日公布的数据显示，1月份新增人民币贷款和社会融资规模增量均超出市场预期。具体来看，1月份人民币贷款增加3.23万亿元，创单月历史新高，社会融资规模增量为4.64万亿元。挖财基金认为，1月份社会融资规模新增较多，增速明显回升，显示金融逐渐进入实体经济，加上市场风险偏好开始提升，对债市产生或带来一定压力。尽管外部环境和融资数据改善是制约短期债市上涨的因素，但是经济基本面偏弱是支撑债市偏强的主要逻辑。
具体而言，在各类资产中，当前配置转债的性价比较高。兴全基金虞淼表示，首先，利率债走到牛市中后程阶段，纯利率债空间不大，而转债相对扎实的债底、不算高的纯债溢价率带来高性价比；其次，股票市场的高波动性普通投资者依旧很难承受，转债则可以博取向上弹性；再则，对于一些预计会有机会、但正股波动性又较大的板块，可以选择通过可转债参与，用较高的安全边际博取向上的弹性。
当前时点，转债表现出不错的向上弹性和向下防御性。一方面，对股票市场持中性偏乐观的看法，而转债的估值很大程度会上跟随股市向上走，向上有弹性；另一方面，去年权益市场经历一波下跌后，转债估值本身已经不高，虽然存在是否为历史低点的分歧，但转债的历史低位通常需要“股债双杀”后才可达到。在未来货币和信用都逐步宽松的市场环境下，债市下跌的概率较低，市场步入债券回暖向权益市场传导的过程，转债估值很难被进一步压低，向下有防御性。“总体来看，今年是可转债不错的布局时点，但转债向上的时点和幅度还是取决于股票市场，今年以来股票市场涨势迅猛，可转债的走势也可期待。”虞淼表示。
业绩表现
权益类基金收益可观
MSCI主题基金走俏
伴随着A股市场回暖，主动管理型权益基金跟上了这波行情。Wind数据显示，截至2月28日，2854只主动管理型权益基金（包括普通股票型基金、灵活配置型基金和偏股混合型基金）今年以来涨幅平均为15.52%，净值增长超过20%的权益基金占比近两成。
以东方基金旗下权益类基金为例，上述同源数据显示，截至2月25日，该公司17只权益类基金年内收益率超过10%，7只基金年内涨幅超过20%。通过观察其投资路径可以发现，该公司能获得正收益的原因在于积极优化组合结构，增加对低估值蓝筹股和景气改善的优质个股的配置比例。如成立最早的东方龙混合基金，去年四季度重点配置了保险、地产、食品饮料等价值型大盘蓝筹股，对OLDE、新能源等小盘科技股也进行了前瞻性布局。从配置上看，踏准了今年以来蓝筹股搭台、科技股唱戏的市场节拍。
此外，部分业绩表现优秀的基金在近日也实施了今年的首次分红。华夏基金近期公告显示，旗下华夏经济转型基金于2月26日实施年内首次分红，每10份基金拟派发红利0.59元。Wind数据显示，截至2月20日，华夏经济转型基金净值增长率达13.35%。据悉，此次分红是该基金近四个月以来的第三次分红，三次分红比例均超过了4%
在A股纳入MSCI权重不断提升的大背景下，MSCI主题基金炙手可热。统计显示，迄今已经成立近30只MSCI主题基金，且多家基金公司还在继续开拓这一领域。据悉，在全市场6只MSCI中国A股国际通ETF中，易方达MSCI中国A股国际通ETF是规模较大、流动性较好的一只，今年以来日均成交额过亿。据了解，为帮助投资者捕捉A股入摩扩容机遇，易方达还将于今日起至22日发行易方达MSCI中国A股国际通ETF联接基金。
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