祝宝良： 下半年财政政策和 货币政策要配合好
本报记者周潇枭北京报道
导读
我国上半年经济稳中有进，数据是很不错的。下半年需要关注两方面风险，一个是中美贸易摩擦升级，一个是基建投资增速下降过快。
上半年我国经济增长6.8%，连续十二个季度稳定运行在6.7%到6.9%的中高速区间。
就下半年经济形势和政策取向，21世纪经济报道记者近日专访了国家信息中心首席经济学家祝宝良。祝宝良认为，上半年执行的财政、货币政策有点偏紧，财政政策可以更积极点，货币政策也可以稍微放松一些。
“但政策过于宽松也不行，货币政策维持稳健中性很有必要，加强金融监管也需要承担相应阵痛。”祝宝良说。
上半年偏紧政策需微调
《21世纪》：上半年我国经济增长6.8%，一季度增长6.8%，二季度增长6.7%。如何看待上半年经济数据？下半年主要需要应对什么风险？
祝宝良：我国上半年经济稳中有进，数据是很不错的。下半年需要关注两方面风险，一个是中美贸易摩擦升级，一个是基建投资增速下降过快。
《21世纪》：上半年我国经济形势不错，但也出现一些企业信用风险、地方融资平台资金紧张等问题。前段时间市场上财政政策和货币政策的讨论比较多，有些声音在呼吁政策宽松。下半年政策是否要调整？
祝宝良：上半年宏观数据不错，但财政、货币政策都有点偏紧，企业信用风险、地方融资平台融资紧张等，都是政策偏紧的反映。市场呼吁政策放松，是因为上半年的政策有滞后作用，像货币政策一般会滞后半年，财政政策也会有三个月的滞后期。上半年M2、社会融资规模增速下降明显，会影响下半年基建、房地产投资。
财政政策和货币政策要配合好。当前积极财政政策可以积极点，随着地方政府专项债券额度的下发，下半年地方政府债券发行可以加快；随着规范PPP项目进程基本告一段落，可适度扩大PPP等基础设施项目融资，这样基建投资增速能有所回升。还需要加快减税和降费进程，切实降低企业负担。
货币政策要维持稳健中性，以当前M2、社会融资规模的增速，政策可以稍微松一些，保持货币信贷和社会融资规模合理增长。下半年还有降准的空间，可以适当降低存款准备金率，并通过减少MLF等操作力度加以对冲，减少MLF等工具对利率的扭曲。降准并不是放松货币政策的信号，降准主要是降低银行特别是中小银行的资金成本，提高银行抗风险能力。
不仅财政政策和货币政策要配合好，金融监管政策也需要搭配起来。比如在金融政策监管加强的时候，货币政策可以适度松一些，防止短期融资成本上升过快。
但是过于宽松也不行，当前部分城市房价还在继续上涨，货币政策维持稳健中性很有必要。上半年曝出的企业信用风险，也是一些企业过去过度扩张和经营不善的结果，清理僵尸企业要坚决，加强金融监管带来的信用风险所释放的阵痛，对此要有足够的决心和耐心。
降低政策不确定性
《21世纪》：财政政策和货币政策如何配合好？
祝宝良：过去说财政和货币政策的配合，主要在基建领域，财政出资之后，银行要配进资金。广义财政和货币政策配合，还可以通过发债，政府发行债券，银行来购买等。
长期来看，需要加强政策配合，来稳定市场各方面预期。比如前段时间的争论，货币和财政谁发挥作用，政策是松了还是紧了，大家的判断不一样。
政府需要引导预期，降低政策的不确定性，对于一些提上日程的改革，也需要推动落地，让市场明确知道政策方向。
《21世纪》：当前地方债防风险过程中，审计署审计发现，地方举债冲动得到有效遏制。但已经存在的隐性债务该如何处置？
祝宝良：地方债管理现在仍存在“一放就乱、一乱就收、一收就死”的怪圈，中央加大对地方隐性债务的监管力度，基建投资短期内就大幅下滑，背后有政府间事权与财权划分不清、政府债务与非政府债务难以区分等体制问题。
现在以融资平台举债的模式，给金融体系带来很大风险。对于2014年底之前的地方存量债务，已经实现了置换，如果一轮一轮地置换下去，地方政府理解为中央会兜底地方债务，这不利于规范地方政府举债行为。
地方债管理需要财政“开前门”，算好地方政府每年发债额度，让地方政府在合规的债务限额内发债，这个额度可能要比现在的地方债额度要大得多。
贸易摩擦影响可控
《21世纪》：上半年我国社会消费品零售总额增速出现下滑。有分析指出，三四线城市房价上涨过快，会挤压广大三四线城市的消费能力。预计下半年消费形势如何？
祝宝良：社会消费品零售总额增速还会继续往下降，中国经济发展到现在，依靠汽车、房地产快速增长的阶段结束了，社零增速会逐步下降。但是，服务业仍在稳定地增长，没有政府的干预，长期来看也是这样的增长趋势。
总体来看，消费会稳中略降。良好的就业形势、居民收入水平提高等，为消费需求的稳定打下基础；个税改革和下调进口关税等，会刺激消费增长；居民消费升级在继续，教育、养老、医疗、健康、旅游等服务消费在不断加速。
房价上涨过快，对消费肯定有挤压作用。我们主张要抑制房价过快上涨，需要管理市场预期，比如将房地产税提上立法日程，给市场明确的信号不要再炒房。
《21世纪》：中美贸易摩擦对下半年经济会有什么影响？
祝宝良：上半年我国出口贸易仍然增长很快，下半年贸易摩擦的影响会显现出来，出口增速会有所回落。但由于人民币汇率贬值，对贸易本身的影响不会很大，我国下半年经济增速保证在6.5%左右没有问题。
中美贸易摩擦升级主要影响企业预期，出口企业在投资时可能会有所顾虑，因为不确定明年出口订单形势如何，制造业投资增速可能会受到负面影响。
中美贸易摩擦升级的影响，可以控制在一定范围内。我们需要加快进一步扩大对外开放和降低关税，可以跟欧洲、日本等地区推进自贸区谈判，同时，在知识产权保护、国企改革、环境保护等问题上推进相关改革。
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