年赚4.5亿 卖盲盒的泡泡玛特将上市 目前已经通过港交所聆讯
信息时报讯 （记者 张柳静） 盲盒，一个装着各类玩偶的神秘小盒子。购买前，你不能打开，也不知道里面装的是哪个玩偶。这种不确定和“随机”让不少年轻人“上瘾”，有人甚至豪掷十几万购买。一时之间，盲盒掀起热潮，出现在美妆、生鲜、图书等多个领域。日前，靠着盲盒“大红大紫”、年赚4.5亿元的泡泡玛特通过港交所聆讯，即将要上市了。
一年赚4.5亿，堪比印钞机
11月22日，港交所文件显示，泡泡玛特已通过港交所聆讯，并披露聆讯后资料集。摩根士丹利、中信证券为联席保荐人。
在这之前，泡泡玛特曾于2017年1月登陆新三板，随后于去年终止挂牌，转而谋求在港股上市。今年6月1日，泡泡玛特正式向港交所递交招股书，募资规模预计2亿~3亿美元。
据披露，泡泡玛特成立于2010年，是一个覆盖潮流玩具全产业链的综合运营平台。目前，泡泡玛特在全国63座城市开设线下直营门店140家，拥有近850台机器人商店。
泡泡玛特最受外界关注的就是其盈利能力。招股书显示，2017年至2019年，泡泡玛特营收从1.58亿元增长至16.83亿元，最近两年营收增幅分别高达225%、227%。净利润方面，2017年~2019年分别赚了160万元、9950万元和4.511亿元。两年时间，净利润激增近300倍。今年上半年，泡泡玛特收入8.17亿元，毛利5.33亿元，经营利润2.08亿元，期内净利润1.41亿元。
如今，泡泡玛特运营的IP有85个，包括12个自有IP、22个独家IP及51个非独家IP。其中，“Molly”这一IP已经存在13年了，也是泡泡玛特最赚钱的IP。2019年，基于“Molly”形象自主开发的潮流玩具产品产生的收入为4.56亿元，占当年总收入的27.1%。
小小的盲盒，堪比印钞机。据天猫生意参谋数据，泡泡玛特在今年“双11”期间总销售额超1.42亿元，在天猫大玩具行业排名第一，也是天猫玩具行业第一个进入“双11”亿元俱乐部的品牌旗舰店。
记者注意到，自2010年创立以来，泡泡玛特已经获得了8轮融资。企查查显示，其中最近一次融资发生在今年4月29日，融资金额超1亿美元。对于泡泡玛特，红杉资本更是给出高达21亿美元的估值。从股权结构来看，IPO前，王宁为第一大股东，持股56.33%；红杉资本中国基金持股4.96%，为第一大机构股东。
2019年4月12日，泡泡玛特从新三板完成退市。退市前，泡泡玛特市值为约20亿元。泡泡玛特当时称，退市是根据公司的业务发展计划作出的商业及战略决策，且希望通过港交所获得更多接触国际及市场的机会。
疯狂的盲盒有哪些“隐患”？
不过，泡泡虽美，也很容易破。营收、净利高增长的泡泡玛特又面临哪些潜在风险？国泰君安在一份研报中指出，过去多年，中国文创IP开发环节上仍处在相对弱势的环节，风口过去之后，能否维持高速增长无法保证。
据了解，潮玩行业更倚赖于设计本身，而原创设计周期更长，推陈出新的速度相对较慢。同时，盲盒行业仍然存在两大变量：上游端IP授权业务不够充分；下游端二手交易也需受规约。盲盒的隐藏款“出货”概率并不透明，有些销售形式还有明显的“赌博”性质，这也带来了政策规范风险。
盘古智库高级研究员江瀚也向信息时报记者表示，其中的风险有：一是泡泡玛特开创了一个全新的模式，这个模式让很多市场参与者看到了方向，市场竞争将会进一步变得激烈；二是泡泡玛特的业务模式使其依赖于IP的拓展与建设，如何能够推动IP的不断更新与长期化成问题；三是整个泛文娱产品体系的周边产品线建设，依然需要投入大量的资金和资源。
注册国际投资分析师周延聪则称，盲盒概念说新不新，目前确实有增长的预期，“不过，盲盒也是小众的题材，不是社会的主流，短期炒作而已！”在他看来，盲盒不会是潮玩行业的长久趋势，反而可能会滋生了“赌性”和“贪性”，恐难以成为投资主流。
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