独家专访瑞再企商大中华区CEO郏京炜：对中国市场持续投入，今年实现盈亏平衡或存变数
作为全球再保险巨头——瑞再集团旗下子公司，瑞再企商保险有限公司(以下简称”瑞再企业”)是一家为全球各地商业客户提供风险转移方案的直保公司。
2015年，瑞再集团收购太阳联合保险(中国)有限公司并更名瑞再企商保险有限公司(以下简称“瑞再企商中国”)。作为这个收购项目负责人的瑞再商企大中华区首席执行官、董事总经理郏京炜近日接受南都记者独家专访时表示，考虑外部环境的多个变动因素，预计年底实现盈亏平衡的目标会遭遇挑战。
在四年前并购后，关停个人业务，全面发展“to B”业务的过程中，瑞再企商的发展路径，折射出外资险企在中国发展的哪些个性和特性？即将来临的新一轮的“五年发展规划”是怎样考量？
今年影响盈利的外部因素较多
在并购完成并改名后，瑞再企商中国的经营较为稳健，亏损进一步收窄。
郏京炜对南都记者表示，目前距离年底尚有时日，很难预料盈利状况。今年影响盈利的外部因素较多，加上公司因应市场状况对产品线进行调整，导致一些业务的增长不如预期。
“各种因素叠加下，我们本来觉得今年可以持平，但是今年亏几百万人民币也有可能。”郏京炜对南都记者表示，只要确定不是业务质量的问题，或者是自身原因导致增速下降，其实瑞再企商中国的经营是没有问题的，发展趋势依然向好。
内部费用率问题决定盈利时间表
“公司的最终目标是对股东负责，是以盈利为最基本的追求点。对于独资的保险公司、金融机构或企业而言，会更容易达成内部的一致性，更容易从更长远的方面去考虑公司如何达到盈利。如果是合资公司，不同股东对盈利的判断、盈利的途径有不同想法，会造成一定的冲突。”郏京炜对南都记者表示，中国市场长期的盈利和增长的趋势，对各类机构具有极大的吸引力。包括友邦集团、瑞再企商等独资公司，都从更长远的角度来考虑中国市场的盈利问题。
在外资险企看来，看好中国市场，对中国市场持续性的经营投入，是最大的成本开支。郏京炜认为，影响众多外资险企、中小险企盈利的内部费用率问题，亦决定着瑞再企商中国的盈利时间表。作为一家法人机构，瑞再企商中国的机构设置、组织架构的设置和人员配置等内部支出不可或缺，当业务量未能达到一定规模，内部费用率则相对较高。
运营：八成业务来自中介
与大多数外资财险公司一样，瑞再企商中国主要通过中介合作来进行展业。
郏京炜对南都记者表示，公司通过保险中介达成的业务占其整体营收的八成，主要原因是公司产品“to -B”的产品特性和市场的特质。
“这是公司选择的经营模式。与全球开展业务相一致的是，瑞再企商中国不会用太多力量做自己的展业互动；从企业保险本身来看，中介可能很容易连续性与企业有合作。”郏京炜表示。
事实上，在中国市场上，除了产品责任险相对较多，瑞再企商中国的各类保险业务占比较平均。据郏京炜披露，公司的产品责任险市场反响不错，产品和市场的特质业务量较大，每年约为近亿人民币的业务规模，属于外资公司中比较高的水平；综合责任险也开展比较多；此外，工程险则侧重海上风电等领域。
值得关注的是，瑞再企商中国的产品和服务主要分为传统型保险解决方案、非传统型产品解决方案以及行业特定解决方案等类别，各自面临着不同的竞争对手。
“一些创新型的产品，比如能源性保险产品，可能有三四家外资财险公司是我们经常碰到的；一些传统的财险产品，我们经常碰到国内的保险公司。”郏京炜对南都记者表示，大家都希望市场是良性竞争的市场，能够最大程度满足客户的需求和风险保障，并不希望让客户觉得“便宜就是好”。
与此同时，与大多数外资财险类似的是，瑞再企商中国沿用了瑞再集团的管理规则，并将管理规章不断本地化，适应本地监管的要求来操作，同时也不违反瑞再集团的公司治理原则。
投资：投资组合以债券为主
而在投资决策方面，瑞再企商中国亦与其他外资财险的投资逻辑相似。
南都记者获悉，一季度，瑞再企商中国将经监管批准后的部分增资款(即6000万元)用于购买债券。
“很多外资公司在中国的投资较为保守，是很稳健的。”郏京炜对南都记者表示。考虑到全球资产配置的多样化和保险合同的期限，同时符合监管机构的资产与负债久期匹配的要求，外资险企的投资性资产组合中更多地配置固定收益类资产，尤其是国债和银行债等流动性较高的品类。
“长远来看，中国市场的趋势向好。未来五年规划也建立在这个背景下。”郏京炜对南都记者表示，目前就未来五年规划在做安排和规划，同时要符合瑞再集团全球的战略调整，并结合瑞再在中国的发展情况。
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保险业并购：
1倍至2倍PB属合理
郏京炜此前负责瑞再集团在亚太区范围内的收购合并以及战略，曾是2015年收购并成立瑞再企商中国项目的负责人。
他在接受南都记者独家专访时表示，彼时瑞再集团从战略投资角度考虑此次并购，并希望将瑞再企商中国做大做强；从现时来看，当年的并购作价也是合理的。
在郏京炜看来，合并项目前，收购方会对并购项目做出清晰的考量：一是出于战略性投资考虑，将并购标的完全并购、整合，使其成为公司的一部分，长期运营并从运营中获得利润；另一个则是财务性投资，持有并购对象后两三年就出售，从而获得投资回报。
“我们当年进入中国市场，就是出于战略性投资考虑。我们要去运营这个公司，并且要将公司做大。”郏京炜对南都记者表示，正是出于瑞再集团的战略性投资考虑，标普公司于2017年给予瑞再企商中国“A+”评级并维持至今。
值得关注的是，2015年至今，中国保险市场的并购活动较为活跃。南都记者此前调研获悉，险企的经营环境、资本实力、业务经营情况作为估值定价的重要范围，而不少评估机构采取收益法、市场法等手段进行考量，过程较为复杂。从2015年的情况看，交易作价往往在1倍至3倍的交易市净率(交易PB)区间内，其中1倍至2倍PB较为常见。
针对如何判断估值的合理问题，郏京炜对南都记者表示，关键要看“什么地方最有价值”。他表示，若并购寿险公司，可能最看重代理人、业务网络等，这些价值所在的评估，并非可以通过账面价值、财报盈利等指标确定估值；另一方面，部分并购出于长远战略性的考虑，需要在中国落地去服务自身的客户，这也不会根据公司的赚钱前景去考虑。
“我认为，这些并购从1倍到2倍都是在合理的范围内。”郏京炜对南都记者表示。考虑很多并购与当地法律环境、市场开放程度和监管条件等因素息息相关，目前很难判断亚洲保险市场的并购处于低潮还是高潮。在他看来，中国金融市场开放脚步比较快，未来今年在中国做并购或希望在中国做并购的机构会比较多。
值得关注的是，随着中国金融进一步开放，外资投资保险业的比例亦放开。郏京炜对此表示，对于非寿险和再保险领域而言，中国市场上已存在部分外资独资的法人机构，这一政策实质会对寿险领域有所影响，但目前尚未判断影响的程度多大。
郏京炜进一步表示，“中国消费者对于寿险产品、健康险产品的认知加深，购买行为日趋成熟。竞争的最后，要看险企能否在中国将产品做好，是否能适应当地需求。”采写：南都记者 梁小婵
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