CDR试点出炉 独角兽回A股指日可待
制图/杨仕成
3月30日晚，证监会发布了《关于开展创新企业境内发行股票或存托凭证试点的若干意见》（下称《若干意见》），明确了CDR企业试点的范围及标准。不仅阿里、腾讯、百度这类企业可以通过CDR或者增发A股回归，未上市的较大规模的独角兽企业（200亿人民币以上估值），也可以在境外上市之前，在A股发行CDR或者发行股票。这或许改变股市的结构，股民可能是受益者。
“没想到有关CDR制度推进的速度能够这么快，两会期间才有舆论在讨论，现在国务院的指导意见已经出来了。”北京一家大型券商的投行部人士表示。
业内人士认为，《若干意见》的出炉，意味着海外上市的独角兽企业，通过发行中国存托凭证（CDR）回归A股市场越来越近了。
何为CDR
中国存托凭证 CDR（China Depository Receipt）是指在境外（包括中国香港）上市公司将部分已发行上市的股票托管在当地保管银行，由中国境内的存托银行发行、在境内A股市场上市、以人民币交易结算、供国内投资者买卖的投资凭证，从而实现股票的异地买卖。因此，CDR可以在基本不改变现行法律框架及相关规定的基础上，实现境外上市公司回归A股。此外，鉴于我国目前的法律框架及相关规定，注册地在海外的公司并不能直接在A股上市，若采取CDR的方式，则相对方便很多，不仅上市手续简单，发行成本也较低。
独角兽真的要来了
具体来看，《若干意见》对支持创新企业在境内发行上市作了系统制度安排，进一步优化证券发行条件，解决部分创新企业具有持续盈利能力，但可能存在尚未盈利或者未弥补亏损的情形。
试点主要针对具有核心竞争力、市场认可度高，属于互联网、大数据、云计算、人工智能、软件和集成电路、高端装备制造、生物医药等高新技术产业和战略性新兴产业，达到相当规模的创新企业。试点企业可根据相关规定和自身实际，选择申请发行股票或存托凭证上市。
在选取标准方面，一是已境外上市的红筹企业，市值不低于2000亿元。二是尚未在境外上市的创新企业（包括红筹企业和境内注册企业），最近一年营业收入不低于30亿元，且估值不低于200亿元；或收入快速增长，拥有自主研发、国际领先技术，同行业竞争中处于相对优势地位。具体标准由证监会制定。
有市场人士指出，据相关数据，符合标准可回归的，且是创新企业的，或只有5家，包括百度、阿里、腾讯、京东和网易，而微博和携程网目前暂达不到市值要求。
长期利好科技股
实际上，今年以来，在独角兽回归的预期下，A股市场上的资金开始看好科技股，芯片股、软件股、工业互联网概念、人工智能概念等题材轮番炒作，非常热闹。3月30日，沪深两市有70余只个股涨停，其中近40只都是科技股。
个股方面，科技股中更是跑出了不少牛股。前有连续收了9板的万兴科技，现有连续收了5板的必创科技，赚钱效应之好，令人惊叹。
不过，交易人士指出，在整个板块如此“沸腾”的情况下，再去追高，未必是一种好的交易策略。周一反而可能出现冲高回落的情况，投资者可观察成交量，盘口承接力等多项指标后，再做出判断。
申万宏源证券认为，资本市场为新兴产业的发展创造了条件，给予相应支持，预计对资本市场上现有的新兴产业股票会有一定的拉动作用。不过，如果制度安排对于新经济企业有比较大的规模要求并且严格执行的话，会引导投资者投资优质企业，同时不会给市场提供炒作的空间。
天风证券认为，龙头券商有望在CDR发行的过程中获得更多业务资源和机会，既可以获取即期的利润（发行、托管、经纪等），也可以获得未来业务发展的机会，如拓展上市公司资源等。从过去几年的情况来看，中信证券、海通证券、国泰君安、华泰证券等公司，有望在CDR发行中取得较好的业务。
华西都市报-封面新闻记者 朱雷
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