科创板今日开市 分析人士四大猜想
科创板上市专题
□专题策划：邹锦强专题撰写：信息时报记者 梁诗柳
历史性时刻即将到来！科创板盛宴在今日正式拉开大幕，25家科创企业在资本市场的“首秀”令人期待。围绕科创板第一批股票首日行情演绎、交易成交量、投资者如何操盘等备受关注的话题，信息时报记者采访了多位业内人士，他们也一一进行了分析和猜想。而验证的时刻无需等待太久，等到今天下午3时收盘后自会揭晓。
业内观点
由于前5个交易日没有涨跌幅限制，科创板股票上市之后股价波动可能较大，多空博弈激烈。但整体上看，由于流通的股票数量较少，现在科创板开户数已经达到了300多万户，所以上市之后这些股票大概率会出现上涨，破发的可能性不大。
——前海开源基金首席分析师杨德龙
在前5个交易日没有涨跌幅限制的情况下，预计游资为主的短线资金将会深度参与，上下波动可能会很大，同时也不排除破发可能性。高估值肯定会透支未来业绩，对我们来说，这个时候不如选择主板的可比标的性价比会更高。
——乾明资产总经理李昊庭
科创板上市预计将提高科技类股票估值，有望带动主板市场的科技股和科创板影子股上行。
——上海雷根基金总经理李金龙
猜想一：
不止一只股票
触及临时停牌
新股走势一直是资本市场的热门话题，科创板新股“首秀”会如何演绎？就交易规则来看，科创板相比主板市场有比较大的不同。首先股票在上市后前五个交易日不设涨跌幅限制，之后每天涨跌幅为20%。不过为了冷静市场，科创板同样在盘中特别设置了临时停牌机制，只是相较A股其他板块而言放宽了临时停牌的触发阈值，从10%和20%分别提高至30%和60%，以避免上市首日频繁触发停牌。同时，为了兼顾交易的连续性，停牌时间也缩短至10分钟。
多位接受信息时报记者采访的业内人士认为，因为资金关注度高，科创板新股大概率会出现临时停牌。如前海开源基金首席分析师杨德龙表示，从新股超额认购的倍数来看，投资者对科创板新股热情相当高。加上A股市场过往对新股追捧的习惯，科创板新股上市首日触及临时停牌条件的可能性很大。Wind数据显示，上半年A股72只新股中，剔除重新上市的招商南油及没有募集资金的中国外运，其余70只新股至少收获一个涨停才开板。其中，福莱特连续18个涨停板是上半年之最。另外，上海瀚讯、每日互动分别连续获得15个、14个涨停。
中国市场学会金融学术委员、东北证券研究总监付立春在接受信息时报记者采访时也认为，参照创业板开市首日首批企业的表现，科创板新股出现临时停牌可能性较大，而且不排除因为波动大于60%而临时停牌的可能性，甚至不止一只股票有此行情。
记者梳理发现，在2009年10月30日上市交易的首批创业板股票中，首日28家企业均上涨，且都在盘中临时停牌。中信建投研报数据显示，当日华谊兄弟开盘即以122.7％的涨幅位居首位，而神州泰岳更是一开盘股价就破百元，涨幅最小的中元股份也上涨了46.25％。当时创业板新股上市实行的是中小板已有的临时停牌制度，新股开盘价上涨或下跌幅度达到20％和50％时，分别临时停牌半小时。28只新股上市后首日上午均触及临时停牌，下午股价回落，涨幅超过100％的剩下15只，金亚科技以收盘涨幅209.7％高居首位，收盘涨幅最小的南风股份涨幅也有75.8％。
猜想二：成交量很大不担心买不到
按照科创板新股网上申购中签率，相当数量的投资者没有中签。梳理可知，在首批25家企业中，即使是新股发行数量最大、中签率最高的中国通号，其网上初步有效申购倍数也达到了665.53倍。首发上市申购公告显示，中国通号新股发行股份数量达到18亿股，首发募集资金超百亿。其网上发行有效申购户数为309.43万户，最终中签率为0.2254%。
与中国通号相比，一些盘子小的科创板新股中签率则更低。如安集科技首发新股数量仅有1327.71万股，网上有效申购倍数高达2872.75倍，网上发行最终中签率为0.0464%。科创板新股如此抢手，首个交易日新股成交量有多少？会不会根本买不到？上海雷根基金总经理李金龙认为，由于没有涨跌停限制，不会出现买不到的情况。但成交量比较难估计。乾明资产总经理李昊庭也向信息时报记者透露，25支新股的发行价比预期的高很多，主要是从估值角度。“我们认为这是管理层期待以市场行为解决发行时估值问题，这意味着有破发的概率。破发的多了，自然就把估值降下来。对于中签的个股，不符合机构长期持有的价值判断，我们会选择卖出，目前看流动性应该是没有问题。”李昊庭表示。
据中国银河证券基金研究中心3月份测算，预计公募基金超3000亿元资金参与科创板，包括战略配售基金1077亿、公募存量调整1000亿、科创板主题基金新增的1040亿。此外，机构参与资金的来源还有券商自营和券商资管，甚至还有游资等待进场。
猜想三：“第一时间”冲进去或铩羽而归
接受信息时报记者采访的两位具有科创板资格的投资者，均表示不会考虑在首日进入交易。乾明资产总经理李昊庭也表示，对于未中签的新股，不会参与不熟悉和估值过高的标的，如果参与，会尽量选择在熟悉的新能源行业及人工智能行业寻找投资机会。在科创板上市的相关标的，会集中精力进行研究分析，待估值回归合理的情况下才会买入。
不过，有券商投顾认为，最终还是会有忍受不住大幅波动而冲进去的投资者。
业内人士认为，开盘当日“第一时间”冲进去的投资者是收获满满还是铩羽而归，需要看进去的点位，且只有具备长期业绩支撑的绩优股才会成为最后赢家。上述券商投顾认为，“新股上市前五日会出现大幅波动，但5天后流动性会慢慢消失，股价渐渐回归合理区间。因此，没有中签的投资者，如果开盘后进去，抓不到合适时机出来就会铩羽而归。”该名投顾表示，中小板和创业板有一个“微笑”理论，优质的公司在上市冲高后，要花2年左右的时间进行调整，然后股价才会重新上扬。“因为业绩被摊薄了，业绩重新靓丽是需要时间的。因此也提醒投资者，科创板与主板市场不一样，注册制宽进快出，部分企业甚至暂时没有盈利，后期的业绩能否持续向好才是支撑股价的重要因素。投资者要为自己的决策负责。”
事实上，创业板开市一段时间后，首批上市股爆炒热情就曾逐渐减却。2009年10月30日，创业板正式开市，首批28只新股均出现剧烈波动，平均振幅达到124.97%，安科生物上市首日振幅甚至高达164%。截至收盘，创业板股票上市首日平均涨幅为106.23%。但5天之后，28家企业股价就明显出现分化。在上市后第6个交易日（2009年11月6日），28只个股中25只收跌。拉长时间线看，曾在上市首日大放异彩的金亚科技，如今因连续三年经审计的净利润为负，已经被暂停退市。另外，南风股份、吉峰科技等个股，如今股价也在首日收盘价之下苦苦挣扎。
猜想四：主板市场对标股或集体异动
近期大盘维持横盘震荡，部分业内人士认为科创板开市将对A股有提振作用，但也有部分业内人士保持谨慎，认为科创板开市后对主板资金分流影响有待边走边看。付立春认为，对比创业板的首日的情况，预计科创板开市对市场整体情绪有一定的带动，因此对大盘也有提振作用。
Wind数据显示，创业板开市当日，沪指报收2995.84点，涨幅为1.2%。当日沪深两市成交额为2162.58亿元，较前一交易日增加260.93亿元，而创业板当日成交额为219.08亿元。因此，单纯从交易额来看，创业板开市对大盘影响不大。财通证券分析师在研报指出，分流影响的大小和流动性环境、发行定价模式都很大的关联。在现阶段的环境下，科创板开市对资金的分流较为有限且可控。
无论是接受信息时报记者采访的业内人士，抑或是部分券商研报，均认为若科创板大热，主板市场相应的对标股估值有进一步的上升空间。如渤海证券分析师宋亦威认为，联动效应下主板相关映射板块在新设板块成立前后均有望获得超额收益。此外结合首批科创板受理企业的行业分布，建议投资者关注包括计算机、半导体、通讯、医药、高端装备等符合科创板定位的相关细分领域的投资机会。
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