纸业节后新行情：成本库存两低 涨价函纷纷到来
财联社5月12日讯，节后纸价回暖，5月7日，瓦楞纸及箱板纸市场呈现稳中局部上涨走势，包括玖龙纸业在内的多家纸厂宣布纸价上涨50-100元/吨；多家铜版纸经销商发布涨价函，5月6或7日起对经营的晨鸣、APP铜版纸等上调200元/吨。而在其上游的废纸原料：美国废纸供应出现短缺，各等级废纸价格开始飙升。
消息面上，国内四大铜版纸厂家——太阳纸业、晨鸣集团、金光纸业、华泰纸业通知，在4月份进行减量供应。由于纸厂停机限产，原纸的库存已经回到一个较低的水平，这是支撑纸价止跌回升的一个原因。
原料废纸进口量也有限，截至目前，今年废纸进口许可证获批总额度约为450.97万吨，获批企业总数为65家。根据海关最新数据显示，今年第一季度，国内进口废纸到港总量约134.12万吨，同比减少约50.47%。自5月6日起，国废价格普遍上涨30-50元/吨；
原料国际纸浆保持供需两淡。智利Arauco 5月报价针叶浆较上月上调10美元/吨，阔叶浆及本色浆持平上月。俄罗斯伊利姆针叶浆较上月上调10美元/吨，阔叶浆持稳，本色浆上调30美元/吨。因疫情影响，海外浆场供应量缩减，新一轮报盘内外价差缩窄，内盘浆价逼近进口成本线。下游生产商单位成本明显下降。
万联证券分析师陈雯等认为，2019年轻工业行业增速放缓，但文娱用品板块表现不俗。截至5月9日，全国31个省（区、市）和新疆生产建设兵团均已启动返校复学工作。教育部消息，尽管疫情使得复工开学的时间较以往更晚，但教材的刚性需求只是迟到而未消失，5月教材教辅订单恢复，建议关注确定性较强的优质文具龙头企业。另外，生活用纸的需求依然强劲，原材料纸浆的价格低位震荡，建议关注业绩确定性强+成本下滑的优质生活用纸龙头公司。
生活用纸头部品牌中，中顺洁柔收入增速与毛利率水平远优于同行。包装纸市场以市场终端需求为导向，仍需观望。中泰证券认为，限废政策下，拥有纤维来源的龙头企业有望巩固成本优势。
光大证券分析师黎泉宏认为，长期来看，未来行业的集中度提升是大趋势，疫情冲击会变相加速小产能出清。重点推荐关注太阳纸业、奥瑞金、劲嘉股份、中顺洁柔、山鹰纸业、裕同科技。
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