A股大跌后仍具继续上涨动力 短期注意把控节奏，优选内需和“新”经济行业股票

上周A股市场结束了之前的快速上冲，出现大跌。特别是“黑色星期四”上证指数大跌4.5%，超过200多只个股跌停，让很多投资者措手不及。

急涨之后必然伴随急跌，市场单边上涨的走势是难以持久的。往往在累积了大量获利盘之后，一旦有利空因素就会引发大量抛售从而造成急跌。上周五虽然出现反弹，但反弹力度不大，全天收出十字星。上证指数在盘中多次翻绿，尾盘才勉强收红，创业板指数和深成指反弹幅度也不大。旅游板块在周五盘中表现最好，原因是旅游行业复工复产规模再次扩大带来明显利好支撑。

对于上周市场的下跌，部分投资者对未来行情产生担忧。其实，市场在经历了第二季度由货币驱动的A股估值修复后，未来市场上涨动力将切换为盈利驱动。而在企业盈利复苏得到市场普遍认可之前，市场可能会存在调整的压力。但随着国内经济逐渐复苏，企业盈利改善也是大概率事件。上周公布的GDP增速等数据也反映出中国经济正在快速复苏，因而等到企业盈利复苏得到市场认可后，市场仍将具备继续上涨的动力。

大盘经过充分整理调整之后，行业配置和主题选择可以兼顾以下几个方面。一是以内需为主，兼顾外需潜在的复苏。二是继续以大消费、医药、科技及先进制造等“新”经济为主线，关注“老”经济可能的阶段性反弹，特别是在当前估值较为分化的市场条件下。三是在配置节奏上参考不同行业复苏景气差异及市场预期程度。

（广发证券梅州梅江二路营业部投资顾问 陈智丹，执业证书编号：S0260611090023）

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