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27只破净 基金持仓占比降至历史次新低银行股到了贪婪时刻?

证券导报 2020-08-06 11:14

今年以来,银行股东、高管纷纷出手增持股票,有11家银行累计被增持金额超135亿。过去一周就有泸州银行、邮储银行、成都银行3家宣布增持计划,其中泸州银行是由股东个人增持2400万股;而邮储银行是控股股东邮储集团增持;成都银行是高管12人增持。7月以来,还有浦发银行的高管、江苏银行的股东进行增持。

然而,公募基金第二季度对银行股的持股仓位却继续下滑,降至历史次低水平。农业银行、民生银行、邮储银行、兴业银行、中国银行等5家银行分别遭减持超2亿股。

截至8月3日,A股上市的36只银行股中,仍有27只破净,破净率达到75%,虽然股东、高管纷纷伸出“援手”增持,但目前效果甚微。

银行失宠谁成新欢?

公募基金二季报披露已经进入高潮,中报重仓股逐渐浮出水面。从目前披露的数据来看,按照申万一级行业来看,生物医药、食品饮料、电子板块成为大赢家,三个板块持股市值分别是3032.3亿元、2372.9亿元和2218.9亿元。

根据统计,截至8月3日,目前公募基金持股市值量最大的是贵州茅台,有1354只基金驻扎其中,截至二季度末的持股市值高达834亿元。

排在次位的是五粮液,第三是立讯精密,第四则是恒瑞医药,直到第五名才轮到金融股——中国平安。而有79只基金二季度从中国平安新出,减持7580.5万股,持有市值365.9亿元,相比一季度减少41亿元。

一些绩优的消费股也在二季度成为基金的心头好。

如实现扭亏的床垫股——喜临门,近日披露其2020年半年度报告,公司主营业务家具板块实现营业收入12.41亿元,同比增长10%,家具板块实现归属于上市公司股东的净利润0.88亿元,同比增长3.54%,一举扭转了一季度业绩亏损的局面,上半年整体实现盈利0.42亿元。

对此,喜临门在其报告中称,疫情虽然对整个行业带来短暂的冲击,但也催生了行业的变革,特别是营销模式的创新。同时,行业竞争格局也悄然改变,资源进一步向头部品牌集中。二季度以来,家居消费逐渐回暖,公司调整经营策略,打造明星产品,创新营销模式,终端销售已得到快速恢复。二季度中欧恒利三年定期开放混合基金新进579.99万股。

公募二季度调仓

5家银行遭减持超2亿股

与此同时,二季度公募基金减仓最多的10家上市公司中,银行股占了一半。

二季度公募基金减持最多的个股为农业银行,共有122家基金持有,减持5.78亿股,剩余持股总量为4.81亿股,持股总市值16.25亿元;对比一季度时,有217家基金持有农业银行股份,一季度期内增持2.88亿股。

除农业银行以外,还有民生银行、邮储银行、兴业银行、中国银行遭减持股份数量位居前10位,分别遭公募基金减持3亿股、2.75亿股、2.62亿股以及2.41亿股,此外二季度减持超过1亿股的还有平安银行、交通银行、北京银行和招商银行。

一向备受机构青睐的招商银行,也在二季度惨遭减持,目前将招商银行纳入前十大重仓股的基金仅为639只,相比一季度减少125只,持股数量也减少逾120亿股。

中信证券的最新研究报告指出,二季度公募持仓银行股进一步降至历史次低水平,全部公募基金和主动型基金重仓持股中银行股占比4.1%/2.3%,较一季度下降2.2pct/1.3pct。总体而言,银行让利及资产质量方面的市场悲观情绪,是二季度银行持仓降至历史次低点的主要原因。

对于二季度仓位下降的原因,天风证券首席银行业分析师廖志明认为,“在新冠疫情冲击下,银行资产质量下降的预期升温,叠加政策因素的影响,引发投资者对银行业绩的担忧。”

今年二季度,机构重仓银行个股占比前五家依次为工商银行、上海银行、重庆农商行、宁波银行和成都银行,均为一季度业绩数据较好的银行。其中工商银行遭机构增持4.08亿股、上海银行遭机构增持8460万股。

针对基金机构减持银行股的问题,长城证券银行业分析师邹恒超指出,市场可能低估了下半年经济回升的空间和力度。目前银行板块估值0.74xPB,估值与机构持仓均处于绝对低点,看好下半年银行股的绝对收益。

他认为,一是下半年LPR利率可能不做调整,对银行息差的预期已经见底;二是作为银行资产质量的前瞻指标,逾期率有望在二季度见顶;三是经济复苏方向确定,预计银行股的投资逻辑正在迎来拐点。

股东、高管“援手”

截至8月3日,36只A股上市银行中,有27只仍处于破净状态,其中华夏银行的市净率只有0.46倍,交通银行也不过0.5倍。

国信证券的研报显示,银行股估值目前又回到了历史低位,即2014年左右的水平,很多股票甚至是创新低。在本轮经济下行压力之下,市场和决策层均有“银行向实体让利”的声音,这可能影响银行未来利息收入和其他收入,或许是本轮银行股低估值的主要原因之一。

中国民生银行首席研究员温彬表示,银行股破净早已不是新鲜事,主要是投资者担忧未来净息差进一步收窄,银行的盈利能力会受影响。此外,在目前新冠肺炎疫情影响下,国内实体经济仍有一定下行压力,全球经济存在较大不确定性,银行不良率可能有所升高。

节节败退的股价,逼得银行股东或高管不得不出手“护价”。

7月24日晚,邮储银行公告称,2020年4月24日至2020年7月23日,邮政集团增持该行A股600万股,增持金额2882.95万元,占该行已发行普通股总股份的0.0069%。

成都银行7月23日晚宣布,自6月9日起30个交易日内,该行12名时任非独立董事、高级管理人员以自有资金增持成都银行股份31.56万股,合计增持金额261.31万元。

渝农商行6月5日晚间发布关于稳定股价方案的公告称,该行11名董事、高管将以不超过2019年度自本行领取税后薪酬15%的自有资金,通过上海证券交易所交易系统以集中竞价交易方式增持该行股份。本次增持计划不设价格区间,增持实施期限为自2020年6月8日起6个月内。以2019年税前薪酬计算,这11名董事高管15%的薪酬合计为53.2万元,即实际投入要低于53.2万元。

据统计,2020年以来,共有11家银行的大股东和高管展开了增持操作,涉及金额超过百亿。

从披露的信息看,对于增持原因,多家银行公告称“基于对本公司未来发展前景的信心和对本公司成长价值的认可”,“基于对行业投资机会的看好,以及对上市公司持续稳定发展的信心和股票价值的合理判断”,“基于对战略投资的考虑”等。

但也有部分银行直言是为了稳定股价,如长沙银行。

中长期将迎来估值修复

展望下半年,东北证券分析师王凤华认为,银行的负面因素全都已经消化。金融系统让利1.5万亿,已经能够详细拆分:第一块,利率的下行实现金融体系对实体经济的让利,即利息的让利,大概是9300亿元;第二块,直达工具和延期还本付息是2300亿;第三块,通过银行减少收费3200亿元。通过让利1.5万亿的拆分,预测下半年降准降息比较有限。

银行(申万)指数当前PB估值是0.70倍,处于历史底部位置,当前估值已无任何向下空间,安全边际足够。股息率方面,有超过20家上市银行股息率超过4%,其中民生银行、北京银行、交通银行股息率超过了6%,

光大证券首席银行业分析师王一峰认为,受疫情影响和后续发酵,二季度政策可能影响不良确认、动态拨备计提、风险处置、盈利增长等指标,银行业营收、拨备前利润与盈利增速差预计会拉大。但市场对于中期业绩预期逐步形成共识,在行业营收稳定的基础上,更应关注优质银行投资价值的显现。

银行板块具备低估值、高股息率、低仓位的特点。对于银行股后期走势,市场一直存在分歧,8月份将进入上市银行半年报披露期,中报业绩已经成为机构关注的焦点。

多位银行业分析师指出,未来银行股将出现较剧烈的分化,板块同涨同跌的局面会减少,优秀的银行会受到资本追捧,估值差距悬殊或将成为常态。

(中合)

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