核电建设稳定有序 资金出手布局
■本报记者 林珂
从中国核能行业协会发布的 2020 年上半年全国核电运行情况来看，我国在运的核电机组共47 台在 2020 年上半年累计 发 电 1714.95 亿 千 瓦时，同比增长 7.17%，占全 国 累 计 发 电 量 的5.10%。核电设备利用小时数为 3517.19 小时，平均 能 力 因 子 为 92.26% 。目前电力生产清洁低碳化趋势已经成为全球基准，我国也在积极推进能源转型，作为能源体系中不可或缺的一环，核能在我国能源结构中的定位更加确定。截止2019 年底，我国在建核电机组 13 台，总装机容量1387.1万千瓦，在建机组装机容量世界第一。有分析指出，核电建设稳定有序，产业链全面均衡发展。未来用电需求有望保持稳定增长，核电作为稳定的基荷电源可以与其他清洁能源互补发展，建议投资者关注核电行业的投资机会。
据预测，到2035年国际 发 电 量 平 均 增 速 为2.2%至 2.3%，中国发电量增速较高，如按 3%来预测，到 2035 年可能达到 28 亿至 30 亿千瓦总装机容量。另外，据核能行业协会的研究预测，如果将核电的发电量占比提升一倍，达到 8%，考虑到核电的负荷因子较高，预计到 2035 年中国在运核电机组将达到1.5 亿千瓦，在建 5000 万千 瓦 ， 为 实 现 这 个 目标，每年须开工6至8台机组。若以每台投资100亿元至200亿元计算，投资规模高达千亿元。
当前电力供需持续向好，后续几年的电力供需环境总体向利于核电发展方向转变，各地对于核电项目需求的迫切性提升，利于国家加速放 行 新 增 核 电 项 目 审批。川财证券分析师孙灿指出，中国是世界为数不多的几个具备成熟核能利用经验，并拥有自主知识产权设计、装备制造、工程建设、运营能力和经验的核能民用强国，核能产业链整体 竞 争 力 位 居 世 界 前列，核电装备产业也是我国具有世界竞争力的新型先进制造产业，我国核电产业将明显受益该趋势，建议优先重点关注具备整体核电建设和运营能力、资质的核电运营企业以及掌握核心成套装备制造和集成能力的设备制造商，相关标的有中国核建、中国核电、上海电气、东方电气等。
中国广核(003816)
装机容量继续释放
公司是中国核电行业最大的参与者，管理的在运、在建核电装机容量份额均为国内市场第一。截至2019年底，公司在运核电机组24台，装机容量27142兆瓦，全国占比56%。国金证券指出，经过多年对国外第三代核电技术的消化吸收后，我国研发出自主知识产权的第三代核电站“华龙一号”，核电审批也在2019年重启，我们预计未来核电项目的审批也将稳步有序推进。目前我国核电行业基本形成双寡头垄断格局，且公司更为强势。公司业绩增长的核心驱动因素是装机容量的增长，2019年公司新增2台核电机组投产，这部分装机容量在2020年将继续释放。公司共4台在建机组，装机规模4598兆瓦，预计2022年全部投产完毕，届时公司装机容量将提高16.9%。
上海电气(601727)
增长有新动能
公司是中国最大的综合性装备制造企业集团之一，聚焦能源装备、工业装备、集成服务三大领域；致力于实现三个转型，即加快从传统能源装备向高效清洁能源装备转型、加快从传统制造向智能制造转型、加快从单一制造向“制造+服务”模式转型。公司多项业务行业领先，在传统火电、核电设备领域处于龙头地位，风电领域业绩亮眼，海上风电市占率第一。光大证券指出，公司与国轩高科于2017年合资成立电气国轩，进军储能领域，2019年11月完成对赢合科技的收购，完善公司在新能源领域的战略布局，发挥电源+储能+电网的协同效应。公司的工业互联网平台从集结风电、电梯等自有优势业务出发，逐步走向市场开放生态。建立自动化集团产业集群，打造智能制造全产业链布局，“智能制造+服务”提质增效，将带来增长新动能。
东方电气(600875)
业绩有望提速
公司是国内清洁发电设备龙头，业务结构优化助力业绩回升。公司通过业务结构优化整合形成“六电并举” +“五业协同”的多元化业务发展平台。申万宏源证券指出，2016-2019年，我国氢燃料电池汽车产量从629台提升至2737台，复合增长率达63%，产销量取得重大突破。我们预计2030年燃料电池汽车系统关键零部件的市场空间将超过2000亿，2050年将超过3000亿。2020年初，公司自主研制的商用氢燃料电池发动机系统配套客车量迈上了100台大关。目前公司已完成电池系统示范生产线建设，可年产系统1000套，配套检测中心、供氢站投入使用。公司是全球最大的发电设备供应商及电站工程承包商之一，业务结构整合优化助力业绩提速。
应流股份(603308)
细分行业龙头
公司上市以来，受制于国际经济环境恶化以及布局两机、核电前期投入大，业绩处于下滑阶段。直至2019年，因公司两机、核电业务步入收获期，扣非归母净利润同比增幅达192.64%，高端产品比重提升。公司作为专用设备零部件龙头企业，保持传统业务优势地位的同时不断在两机、核电核心技术上取得突破。华泰证券指出，经过三年“零核准”后，我国于2019年1月正式核准福建漳州和广东太平岭的核电项目，标志国内核电项目破冰重启。此次核准的机组均采用中国自主知识产权的三代核电技术，综合国产率达85%以上。考虑到核电设备市场准入严，公司作为核级阀门以及冷却主泵的供货商，凭借参与研制项目以及合作研发等优势，预期将逐步扩展核能领域的布局。
江苏神通(002438)
产品市占率高
公司是特种阀门的细分龙头企业，产品包括各类阀门、法兰和锻件，主要应用于冶金、核电核能源装备领域，公司在冶金特种阀门的市场占有率达到70%，在核电蝶球阀的市场占有率达到90%。2019年津西系产业资本聚源瑞利成为公司的控股股东，津西集团是集钢铁、非钢、金融三大板块为一体的大型企业集团，津西系产业资本的入驻有望助力公司长期发展。华金证券指出，公司是国内核级球阀、蝶阀的主要供应商，获得了已招标核级蝶阀、核级球阀 90%以上的订单。随着核电审批的重启，公司核电订单有望保持增长。同时随着投入运行核电站数量的增加，阀门维保和备件的需求也将逐步增多。预计未来几年，公司核电领域的营业收入增速有望加快。
久立特材(002318)
受益行业发展
公司作为不锈钢管材龙头，产品应用于石油、天然气、化工、电力设备等领域，业绩增长超市场预期。长江证券指出，自2019年重启讯号释放以来，目前核电建设正加快推进，当前在运机组47台、在建机组15台，在建数量较2019年年底已增加2台。未来核电建设有望按照每年6-8台持续稳步推进，而公司作为核电系管材产品的龙头，仍有机会充分受益核电进程潜在加速红利。公司近年利用转债融资，投建包括年产5500KM核电、半导体、医药、仪器仪表等领域用精密管材项目、年产1000吨航空航天材料及制品项目、工业自动化与智能制造项目。同时公司年初发布公告，投资建设年产5000吨特种合金管道预制件及管维服务项目，顺应模块化预制趋势，为客户提供一站式解决方案，拓展增值空间。
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