基金发行众生相：“大个”真香“小个”叫苦

今年以来，A股结构性行情显著，基金发行势头强劲，爆款基金也层出不穷。数据显示，截至11月25日，今年以来新成立基金共1197只，新成立基金规模也达到2.69万亿元。

近日，基金发行市场稍显降温迹象。截至11月25日，本月新发基金37只，发行规模仅为1614亿元，处于全年最低水平。值得一提的是，中小型基金公司已经在今年出现多起基金募集失败案例。数据显示，今年以来已有22只基金募集失败。11月以来，已有5只基金募集失败，包括1只股票基金，1只混合基金，2只债券基金和1只FOF。

冰火两重天

今年是基金发行的大年，年内新发基金的数量和规模还在持续创下历史新高。数据显示，截至11月25日，年内新成立基金总发行份额达26926.76亿份，平均单只基金发行份额达到23.88亿份。

从发行数量来看，此前只有2016年和2019年的新发基金数量破千。从发行份额来看，2015年基金发行份额排在第二，达到16554.62亿份，2019年、2016年、2013年发行份额均突破万亿份。

中国证券报记者注意到，在新发基金市场火爆的情形之下，仍有多只新基金未能达到成立条件，不得已宣布发行失败。11月份以来已有5只基金发行失败，包括1只股票基金，1只混合基金，2只债券基金和1只FOF.2020年募集失败的基金增至22只，2019年募集失败基金的数量为20只。

业内人士看来，今年公募基金发行速度快，产品众多，主要是受近两年市场交易机会增多的影响，而资金明显偏好头部基金，形成分化局面，造成中小基金发行困难，基金募集失败的案例也主要集中在中小公司。

中小基金公司叫苦

一般来说，基金合同生效需要满足三个条件，基金募集份额不少于2亿份，基金募集金额不少于2亿元人民币且基金认购人数不少于200人。多只基金募集失败的原因主要还是在于基金行业分化明显，部分中小基金募集情况不乐观。

总体上看，头部基金公司明星基金经理管理的新产品成为投资者的首选目标。当头部基金发行的产品吸引了市场最为活跃的资金入场后，剩下的中小基金公司发行的产品只能闷头叫苦。

资深基金研究专家王群航认为，市场行情、同类型基金业绩、基金的细分选择定位、公司总体的投研水平、发行市场的激烈竞争等，都可能是造成基金发行失败的原因。

上海一家公募基金人士称，今年发行的新产品总量创下历年新高，导致基金整体数量太多，自然会出现募集失败案例增多。同时，今年发行市场两极分化过于严重，头部基金公司旗下的新基金几乎吸引了场外大部分资金。此外，今年的爆款基金多为头部基金公司与占领渠道优势的银行联手打造，对于中小基金公司而言，发行更是难上加难。

由于今年赚钱效应明显，导致多家基金公司争相上报相关主题基金，但在市场降温后，场外资金暂时保持观望。此外，今年债市表现一般，也成为多只债券型基金募集失败的原因之一。中证

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