沪指一阳穿四线 结构性行情持续
上证周K线图
在持续震荡走势下，本周五，沪指一阳穿四线，收复短期均线。上证指数、深证成指 、创业板指全周分别上涨0.05%、1.18%、2.16%。私募人士认为，在指数形成有效突破前，仍以区间震荡看待市场，机会仍旧以结构性为主。建议投资者关注板块轮动机会，合理控制仓位。
杨德龙（知名私募人士）：
坚持价值投资 长期持有优质股票
年末市场板块轮动加快，但市场整体的机会依然在业绩优良的白酒、医药、食品饮料、免税店等消费白马股以及新能源等方向。绩差股和题材股则继续下跌，低估值的银行板块也出现一个补涨，但上涨空间不大。今年A股市场整体上走出了结构性牛市的走势，慢牛行情延续。
我建议大家重点关注的消费和新能源两大方向成为市场的一个主线，市场的分化越来越严重。白酒板块无疑是最亮眼的一个板块，无论是一线白酒还是二三线白酒都走出不断创新高的走势，呈现出很强的赚钱效应。当然相对而言，一线白酒更具有长期的投资价值，二三线白酒在业绩和盈利能力上和一线白酒的差距比较大。无论是从毛利率、净利率、ROE、ROA， 以及资产负债率等指标来看，一线白酒更具有投资价值，建议投资者可以积极关注一线白酒。对于一些涨幅比较大的二三线白酒，要注意回调的风险。
白酒是一门好生意，因为它的品牌价值较高，成本较低。像以茅老五为代表的一线白酒毛利率普遍在70%以上，龙头股更是达到90%，这在各个行业中是遥遥领先的。从净利率来看也普遍超过40%，ROE方面则普遍超过25%，远远大于巴菲特的选股标准，即ROE大于20%，资产负债率小于30%的公司。A股市场符合这种组合的条件的公司不多，基本上都是白酒、医药等消费白马股。多数板块无法达到ROE大于20%，资产负债率小于30%的条件，这也能解释为什么白酒、医药等龙头股可以在过去几年不断地受到资金的追捧，不断创新高。
有人担心是不是机构资金抱团取暖导致的这些现象，我认为这样理解太片面了。所谓抱团取暖，就是指在整个市场行情比较差时，资金去追逐这些非周期性板块来获得较好业绩。事实上，现在市场已经走出慢牛的走势，指数也在不断地向上拓展空间，每年上涨10~20%左右，市场的赚钱效应较多，但主要集中在业绩优良的股票，机构并不存在抱团取暖的需求。所谓持股集中度高，普遍配置这些优质股票，主要原因是因为这些股票的业绩增长稳定，品牌价值较高，具有比较大的投资价值，是机构从基本面的角度来做的一个理性选择。
过去四十年中国改革开放，真正能够值得长期持有的公司并不多，业绩优良的这些白马股无疑是最具有投资价值的。从政策面来看，刚刚结束的中央经济工作会议，提到延续此前积极的财政政策和稳健的货币政策，新提不急转弯把握好政策时度效，减轻了市场对于货币政策转向的担忧，流动性还是会保持合理充裕。
外资已经成为当前A股市场一个重要的机构投资者力量，外资流入的股票无疑会受到投资者重点的关注。近期外资继续流入以茅台、恒瑞、宁德为代表的一些白龙马，这些业绩优良的白马股虽然涨幅已经比较大，估值较高，但仍然是外资重点青睐的对象。据统计过去两年，医药生物行业是北上资金增持最多的一个行业。行业龙头恒瑞则是在行业内连续两年被增持的规模第一的公司，与此同时白酒特别是茅老五这些龙头股成为外资重点配置的对象。
根据统计数据，相比2019年北上资金，今年增持A股的规模出现缩水。截止目前外资流入A股今年已经达到接近2000亿，2019年为3517亿，但外资流入带来的赚钱效应依然明显。从外资扩容的前50只股票来看，基本都是白龙马，也就是业绩稳定增长行业的龙头公司。这些公司之所以受到外资青睐，无疑是因为这些公司具有长期的投资价值，这些企业的ROE普遍超过20%至少10%，这说明外资在选股上更加看重这些企业的盈利能力和长期的品牌价值，关注这些企业股权的稀缺性。
外资一向是坚持价值投资和长期投资。2016年起我就建议大家要跟着外资学投资，重点学习外资的选股标准以及投资方法，树立价值投资理念。外资最看重的财务指标无疑是净资产收益率以及毛利率、净利率这些盈利指标。盈利能力较强的公司更是受到外资的青睐，包括光伏以及一些有先进制造业的龙头也都受到外资的重点加持。
现在公募基金是A股市场最大的机构投资者。外资持有A股的资金量也超过了2万亿。
将来随着A股市场不断地对外开放，A股纳入MSCI等国际指数，外资流入A股的比例还会进一步增加，外资流入A股的资金量也会逐年上升，保持净流入的状态。短期来看一些北上资金有流进流出的现象，但长期来看外资流入是大的趋势。
总体来看，当前A股市场已经临近2020年的尾声，市场结构性特征已经非常明显，业绩优良的股票不断地受到资金的追捧，差的股票则不断的被抛弃，甚至被边缘化。因此我一直倡导价值投资理念，就是希望各位投资者能够坚持价值投资，做好公司的股东，或者通过买入优质基金来入市，实现财富的保值增值。过去那种炒消息、炒概念的一些方法已经无法奏效，好的公司将会不断地给大家制造惊喜，差的公司则会制造惊吓。
今天又有一家上市公司突然爆雷，计提高达60亿商誉减值接近公司总市值，让投资者大跌眼睛。这家公司的投资者面临着巨额亏损，因此对于一些商誉占比较大的公司一定要非常谨慎，防止出现被收购公司业绩下滑从而大幅减值的一种风险，造成当年业绩的巨额亏损。好的公司，特别是没有产生并购的公司，这种风险就比较小，做投资要追求稳稳的幸福，这样的话才能实现复利增长，在投资上有时候快就是慢，慢就是快。
黎仕禹（广东小禹投资总经理）：
市场仍在酝酿大趋势变盘
2020年的上半年，A股市场是跌拓起伏、精彩纷呈的，如遇到新冠疫情影响的暴跌，以及年后的快速反弹，然后再遇外围股市的熔断暴跌，到后期A股以及外围市场都在逐步地修复反弹上涨，甚至在后来都走出了创新高的行情走势。
而到了下半年的行情，除了7月上旬的逼空之外，后期指数的走势基本上都是在一个区间内反复地拉锯震荡，如沪指就是在3200-3450点之间来回拉锯震荡波动。
所以，在上半年很多人都是赚钱的，但是很多人却在下半年的市场震荡行情当中，把上半年的盈利都给回吐出去了。眼看今年的行情就要收官结束了，一年下来，大家到底收益多少呢？这个问题也许只有自己才知道了。
简单地总结一下今年的最牛主线行情吧。上半年肯定是由疫情刺激引发的医药股行情最猛了，同时配合“喝酒和调味品等消费”；而到了下半年，则是转入到了新能源概念股最牛了，新能源划分具体点可以分为新能源整车、电池原料产业链、光伏、风电等。
至于我们所熟悉的弹性也比较高的科技股和券商股，则是相对逊色一点。不过券商倒是在7月初那波逼空行情当中表现得还是不错的，而科技股除了上半年有所表现之外，下半年几乎都很低迷。
再者，我们看到公募基金的冠军，去年冠军押宝的是5G、半导体、集成电路和芯片这些科技股，而今年的冠军则是押宝了新能源、医药和白酒。由此可见，冠军都是有一定的押宝和运气成分在里面。是你的风格，适合你的风口来了，那么你就只要做好你自己的坚持和操作，就可以获取非常棒的收益了。但是，想每年都压中或者拿到冠军，那几乎不可能。因为每一个基金经理都有自己的投资执着或“偏见”。那些常青的投资基金经理，基本上都不是押宝型夺冠的基金经理，而是那些长期稳定，每年争取获得复合收益率在30%左右的基金经理。
我们也发现，市场上的优质蓝筹个股目前都已经被炒得非常高了，很多估值都已经把未来2、3年的收益都给提前折现了。
所以，我们不知道明年应该怎么去投资了。继续买消费、医药、科技、新能源吗？也许这四大投资主线里还存在着一定的少量局部波段机会，但是，大体上的暴利、暴富机会却都已经都在过去的两年时间里被市场充分地挖掘出来了。
想2021年获取高额的收益，那我们现在必须去寻找那些目前还在股价的相对底部横盘，未来却能有确定性翻倍机会的板块个股。其中之一，那就是受益于疫情受控后经济活动逐步恢复的板块概念股，如影视、旅游、酒店、航空、机场等，其实这些就是今年受疫情打击较大的行业。它们直到现在都还是“一蹶不振”，都还在饱受疫情的反复蹂躏、折磨。
所以，如果说未来疫苗出现之后，疫情可以得到有效地防控，甚至是逐步、逐年地减少，那么后疫情时代的最大投资机会，是不是就在这里呢？这里是不是就是一个价值投资的“洼地”呢？这一点，值得大家在年末的时候，值得在中国即将推出第一批疫苗的时候去深思。
从指数上看，沪指这边目前仍然还是处于一个区间震荡的范围内，市场并未脱离区间走出更高级别的上升驱动行情。而创业板指数那边虽然目前趋势走得还比较好，但是市场却仍然无力进行加速上升行情的拉升，这也说明创业板市场目前是有“疲态”出现的。
我们判断，如果沪指一旦过了3600点，可能就会向上加速，但是在这之前，市场仍旧会反复，反复地“折返跑”，反复地来回上下震荡。甚至，如果市场无力向上突破的话，那么也还有可能出现“盘久必跌”的可能，这一点，希望大家不要忽略了。
因此，也要谨防市场无法向上突破之后的下跌回撤，回撤回踩年线的支撑。如果市场出现了这样的技术走势，那么大家也不要感到奇怪，也不要去怪责地问“说好的牛市下半场”呢？
因为这都不是我们在市场趋势出现转折拐点时所主要做的事情。
当市场趋势出现了转折性拐点时，我们所要做的主要事情是如何去应对下跌风险，做好仓位控制或者“跑路”。毕竟，市场在经历了2019、2020年的上涨之后，已经累积了不少的“泡沫”了。
黄智华（资深投资人）:
周期股仍存在挖掘机会
酿酒板块近期呈现持续强势，当然其中部分涨幅大的低价品种存在波动风险，周四、周五不少品种大跌，而次高端白酒品种相对抗跌。市场分析认为，白酒行业景气趋势明朗，高端白酒量价齐升，次高端白酒动销强劲复苏，在今年基数较低的背景下，预计2021年将兑现估值弹性。另外，公司长期业绩的稳定性和可持续性增长成为机构首要考虑的因素，体现为市场资金对基本面优良的白马股关注度提升和抱团“取暖”运作，这些品种估计仍相对保持一定的稳定性。
煤炭股、电力股近期较为活跃。由于工业生产高速增长和低温寒流叠加导致电力需求超预期高速增长，预期短期内煤价高位运行的概率较大。
周期股经过整理后仍存在反复挖掘机会。近期出炉的11月份宏观经济数据表明经济恢复态势持续显现，市场分析认为，明年将持续激发并提升内需潜力，为“十四五”开好局、起好步。
从走势看，沪指今年3月19日低点以来所形成的上升趋势线与半年线交汇上行（3290-3320点），12月11日盘中跌至60日均线，并跌近半年线形成抵抗回稳，本周五再度跌近而回稳。随着半年线与之前指出的3450点上下的压力带不断收敛，不久将选择突破方向，而从近两个月调整的低点抬高看，市场稳定性提高。
近日创业板指已率先上破今年7月以来几个高点连成的压力线，相关板块结构活跃度或提高。
阶段上，市场形成抵抗支撑后或逐步回稳甚至上行，按之前分析，近年大盘阶段压力点呈60日自然周期转折波动现象，如沪指2020年以来的1月6日、3月5日、5月8日、7月9日、8月31日（至9月3日）、11月9日时段，均冲出高点而后展开调整；明年1月上旬或进入上述周期阶段高点时窗，可关注其效应。
数据显示，11月来，权益类产品募集金额已超过2000亿元。业内认为，这些资金的逐步入市有望助推来年的春季行情。
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