牛头熊身 过节持股还是持币？
记者盘点了过去数年春节前后股市的表现，并采访了多位岛城投资顾问，大家普遍认为，轻仓过节是 “进可攻退可守”的优先选项。同时，投资者选持股或持币过年，还是要结合自己的具体情况，比如手里持有的股票情况，以及自身坚持短线、中线还是长线的投资理念。
数据复盘
A股春节前后存在“日历效益”
从过去十年春节前后A股市场的表现情况，有八年上证综指在节前5个交易日和节后5个交易日内累计收益均是上涨的，即上涨概率高达80%，而这十年中上证仅有5年的年度累计收益为正，因此从概率的角度看，市场表现确实存在着较为显著的 “日历效益”。所谓日历效应，指资产价格变动与时间节点相关的规律特征，比如春节日历效应，国庆日历效应，春季躁动等等。
从上涨幅度来看，过去十年上证综指在春节前5个交易日里的收益率均值是1.4%，收益率中位数是1.4%，春节后5个交易日里的收益率均值是1.5%，收益率中位数是2.2%。
与之对应的是，过去十年里上证综指年度收益的算数平均值（即过去10年每年的年度收益简单加总除以10）为1.5%，中位数为-1.8%。并且从波动性来看，历年春节期间的市场表现明显更为稳定，也就是说与全年整体涨幅相比，春节期间的市场红包具有显著的低风险高收益的特征。
从2010年至2019年各行业春节前后5个交易日表现来看，多数情况下，申万一级行业在节前节后的表现较好，上涨次数远高于下跌次数。其中，医药生物行业过去十年内在春节前5个交易日全部是上涨的，上涨概率高达100%。电子和医药生物行业过去十年内在春节后5个交易日均是上涨的。即使是上涨概率相对较低的金融板块，其节前节后的上涨概率也均在50%之上。
春节前后，A股哪些板块的涨幅更大呢？
据统计，有色金属板块在2010年至2019年间春节前5个交易日平均上涨幅度为3.9%，涨幅中位数高达4.9%，在所有板块中表现最佳。春节后5个交易日来看，电子行业平均上涨幅度为5.3%，表现靠前，涨幅中位数上依然是有色行业表现最佳，为5.2%。此外电子、计算机等行业节前节后综合表现同样较好，而金融板块无论是在节前5个交易日还是节后5个交易日表现均较为靠后。
市场表现
窄幅震荡显现牛头熊身特点
分析当下的市场行情，也有利于投资者做出判断。从本周A股的盘面表现来看，节前市场交投热度回落，显露牛头熊身特征，热点仍围绕机构核心抱团股，尤其是大消费题材展开，而前期走势较强的军工、科技等题材则连续走弱，同时观察到市场风格有向低估值、低负债板块转变迹象。尤其是本周四，在A股一片绿色中，牛头股贵州茅台大涨近6%，市值逼近3万亿，但两市3300只个股下跌，上涨的不足900只，两极分化愈演愈烈。
国元证券山东路营业部投顾李胜国分析认为，本周前4个交易日两市成交量均在万亿元下方，显示市场交投热度自1月份平均万亿元水平上方显著回落。一方面受到春节假期因素的影响，另一方面与市场自身原因有关。首先，上周市场持续回落，挫伤市场做多热情；其次，光伏、锂电池等市场热点的高位回落，新的做多热点不明显，多方力量较为分散；最后，随着年报预告告一段落，疫情冲击上市公司的业绩开始显现，市场炒作转为谨慎。因此，从成交量上来判断，节前市场或将以震荡调整为主。
预判短期节前A股市场将维持窄幅震荡格局，热点或将围绕大消费题材和具有估值优势和资产负债率较低的化工和医药等板块展开，建议投资者适度把握结构性机会。
业内建议
轻仓过节观点占主流
银河证券青岛香港西路营业部投资顾问陈建林：
可维持六成仓位过节
近期市场调整，部分原因是1月末央行部分回收流动性，导致资本市场资金价格高企，但从本周的情况来看，央行又开始逐步放出资金以满足春节期间较多的资金需求，国债逆回购利率已经逐步恢复常态，所以资金面方面不用太过担心。对投资者来说，唯一需要担心的是疫情有可能导致部分企业亏损甚至出现债务违约或者其他爆雷的情况。
因此，建议投资者仔细审视手中所持个股是非常必要的，远离垃圾股，优选低估值的行业龙头。另外，虽然指数目前在3500点以上，但是个股分化非常严重，市场整体风险不大，加之3月份两会即将召开，所以投资者对目前的行情不必太过悲观，建议维持六成左右仓位过节即可。
中泰证券香港中路营业部投顾李艳：
轻仓或者防御板块为主过节
全球疫情近期已经出现拐点，后疫情时代货币持续放水动力或不足，一旦货币宽松逻辑受到考验，股市上涨的外部逻辑或不存在，依靠企业自身盈利修复推升的内生性上涨短时可能难以见到，所以疫情拐点初现，就要警惕股市上涨空间或不足，放水导致的股市上涨或遭遇调整修复，直到内生推动的逻辑重新到来。同时，春节假期A股休市但外围不休市，这期间外围会有什么样的变化，有很大的不确定性。其中，一方面要担心外围市场会不会出现调整走势，另一方面还要担心外围政策对A股可能造成的影响以及国内消息面的变化。综上，建议轻仓或者以布局防御性板块个股过节，以应对疫情以及消息方面带来的不确定性因素。
五维投研团队创始人高献新：
节前适当入场轻仓过节
建议普通投资者轻仓过节。对比近十年的股市走势可以发现，春节假期过后的表现要优于假期前，因为假期前，货币流行性趋紧，这时投资者选择持币观望比较好；春节过后股市表现更优，大概率会高开。因此，投资者可以在节假日前适量地购买一些股票，轻仓过节。
对价值投资者来说，更注重的是公司的业绩增长，关注的是股票的长期走势，节假日内短期波动，并不影响他们的投资策略；节前的调整反而是价值投资最佳的布局时期。经过2020年的疫情影响，2021年的后疫情投资方向应该侧重哪些行业？一是医疗器械。疫情虽然导致多个行业产业链受损，但医疗器械及互联网服务是疫情中期以及后期较为确定性的行业。比如A股的一些医疗企业订单供不应求，有些企业的订单已经排在了今年的三季度，同比增速十倍甚至几十倍。未来的基层医疗建设、公共卫生体系建设、新药及疫苗研发以及注射等都会加速。疫情后，医药医疗行业的发展逻辑更好、确定性更高，其估值理应被抬升。二是半导体芯片。全球疫情大流行仍在继续，直接导致各国工厂非正常停工，半导体器件特别是芯片生产紧张，导致了近期各个行业的供应短缺，春节过后会更为突出。比如近期的汽车芯片就是很好的一个缩影，在需求端不减，应用端缺货的情况下，这些产业链公司的产品涨价无可避免，直接会带来业绩的提升。需要投资者注意的是，目前半导体芯片估值不便宜，需要来个“深蹲”可能更安全。
本版撰稿 观海新闻/青报全媒体记者 王婷
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