关注全国两会挖掘投资机遇 建议利用调整继续配置“第三波顺周期”行情
沪指3500点关口俨然成为多空双方必争之地，上周沪指多次在跌破3500点后迅速展开反弹。上证指数微跌0.2%，跌幅较前一周明显收窄，前期连续回调的核心资产多数止住颓势。市场热点高低估值切换态势依然十分明显，钢铁、煤炭、银行等相对低估值板块表现抢眼。
在市场震荡之中，全国两会如期召开。《政府工作报告》有哪些要点我们股民需要重点关注？
要点1：量化部分“十四五”目标任务，如创新驱动上“全社会研发经费投入年均增长7%以上”、新型城镇化上“常住人口城镇化率提高到65%”、碳达峰上“单位GDP能耗/二氧化碳排放分别降低13.5%/18%”等。
要点2：经济目标基本回到疫情前轨道，大致符合市场预期。GDP增速设置底线6%以上，通胀控制CPI涨幅3%左右，与2019年相似。财政政策退坡幅度不大，赤字率3.2%左右，减税未设目标值。货币政策中性偏稳，重点提“稳宏观杠杆率”与“防范风险”。
要点3：产业政策核心依然是“国家战略科技创新”与“双循环扩内需”。从2019-2021年全国两会报告增量高频词路线看，沿着“改革-就业-创新”演进，今年预期加大“卡脖子”领域研发投入。扩内需增量点方面，一是增加汽车、家电大宗消费，二是投资向民生转移（新开工旧改5.3万个，去年为3.9万个），未设大基建具体资金目标。
要点4：产业增量点在于碳达峰、碳中和诉求下的环保升级。单位GDP能耗下降3%左右（去年未作量化要求，实际值下降仅0.1%）制定碳达峰行动方案，特别提及煤炭高效利用、发展核电。
要点5：房住不炒，特别提及大城市住房问题。
要点6：资本市场“稳步推进注册制改革”与“完善常态化退市机制”，未明确“全面注册制”。
投资策略上，《政府工作报告》基本符合预期，当前市场核心矛盾在于“微观结构恶化”演绎下的风格切换、市值下沉、扩散升级。
建议重点关注“人少+逻辑改善”方向，利用调整继续配置“第三波顺周期”行情：“涨价”主线的顺周期（有色金属、化工）， 人少+业绩预期改善的大金融（银行、保险）， 主题关注碳中和。
（广发证券梅州梅江二路营业部投资顾问江宇宁执业证书编号：S0260613060006）
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