“宅经济”催生游戏市场复苏，A股游戏公司缘何业绩“冰火两重天”？

记者 | 可达

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上半年疫情催生“宅经济”，时隔两年中国游戏市场重回两位数增长，但对于A股游戏公司而言却是几家欢喜几家愁。

中国音像与数字出版协会游戏出版工作委员会发布的2020年1-6月《中国游戏产业报告》显示，2020年1-6月，中国游戏市场实际销售收入达到1394.93亿元，同比增长22.34%，在经历了2018、2019年的低迷后重回两位数增长。其中移动游戏收入达到1046.73亿元，贡献了游戏市场收入的75.04%，上半年其同比增长35.81%，拉动了整个行业增长。

界面新闻记者梳理近四个季度（单季度）A股游戏行业23家重点公司财报发现，尽管上半年整体有所回暖，但业绩分化明显，资源向头部公司聚拢。

具体来看，三七互娱（002555.SZ）、完美世界（002624.SZ）、吉比特（603444.SH）三家A股头部游戏公司（市值总和占到A股游戏行业的40%）的平均收入增速在今年一、二季度分别为35%、36%，明显高于国内游戏市场整体增速。但从整个行业来看，同期的收入增速无论是平均数还是中位数都仅为个位，仅仅相较去年四季度的负增长有所反弹，其中仍有8家游戏公司年内连续两季度收入同比下滑。

事实上，国内游戏行业龙头腾讯（00700.HK）、网易（09999.HK）并未在A股上市。上半年腾讯的网络游戏业务收入为382.88亿元，同比增长40%，创近两年新高；网易在线游戏服务净收入为138亿元，同比增加20.9%。仅腾讯一家游戏业务的收入就超过了A股23家游戏行业重点公司的营收总和。它们凭借规模效应成为国内游戏市场增量的最大贡献者和受益者，但这也一定程度上掩盖了中小型游戏公司的窘境。

国海证券研报引用七麦数据显示，从游戏app吸金能力（ios）Top100的数量分布看，腾讯共计上榜32款游戏排名第一，网易以15款游戏排名第二，A股仅有完美世界、三七互娱两家厂商各有3款游戏上榜。

有市场人士对界面新闻记者表示，一季度受疫情影响用户在线时长明显增加是行业景气的主因。至于出现分化的原因则有很多：①在宏观经济受到冲击的情况下，头部企业的抗风险能力更强；②中国游戏用户数量增长陷入停滞，人口红利已经触顶，存量竞争意味着此消彼长，利好头部企业；③游戏版号审批因为疫情原因再度放缓，吸金能力强的仍然是几款长线老游戏，版号收紧令头部公司的优质产品议价优势更加明显；④“出海”寻找新的盈利增长点是行业大趋势，头部企业在这方面有能力投入更多的资源。

《中国游戏产业报告》显示，上半年国内游戏市场的用户规模近6.6亿人，仅同比增长1.97%，增速的确创下多年新低，开始进入存量竞争阶段。

游戏版号方面，2018年版号曾一度暂停发放，这对业内的中小厂商造成了不小影响，此后尽管恢复申请，但整体上获批难度明显收紧。根据统计，版号恢复（2018年12月）至2019年年底，国产游戏版号共计发放1549个，2020年截止到8月底共发放809个，而2017年国产游戏获批数量曾高达9384个。

在前述市场人士看来，目前游戏行业发展仍然面临很多不确定性：一方面是政策影响，游戏版号能否正常发放，产能能否顺利释放；另一方面，随着新的巨头入局，行业内中小公司的生存空间是否会被进一步挤压。

数据显示，阿里巴巴也已开始布局国内游戏行业，其旗下灵犀互娱的游戏《三国志战略版》在今年上半年已经杀入ios排行榜前三。

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