富国基金海外权益副总监汪孟海分享近期港股投资逻辑

最近，疫情扰动下，海外市场波动加大，“价值洼地”港股受到广泛关注。本周二，在2020年富国基金ETF投资春季策略会上，“港股一哥”，富国基金海外权益投资副总监汪孟海为大家分享了对于港股市场的观点，可谓是干货满满。

简单来介绍一下，汪孟海，南开大学博士，9年海外市场投研经验，4.41年基金投资经验，是一位拥有资深“A+H”股投资经验的基金经理，2015年10月起任富国沪港深价值精选基金经理，现任富国沪港深价值精选、富国沪港深行业精选、富国研究优选沪港深等基金的基金经理。

其管理的首只产品富国沪港深价值精选，截至2020年3月31日，任职回报57.61%，同类排名前20%，该基金近两年揽获包括《中证报》金牛奖在内的多项大奖，可以说是业绩辉煌。

表1：富国沪港深价值精选获得奖项

代表作·富国沪港深价值基金屡获大奖

时间

颁奖机构

奖项

2019年4月

《中国证券报》

第16届“金牛奖”之三年期开放式混合型持续优胜金牛基金奖

2019年3月

《证券时报》

“明星基金奖”之三年持续回报平衡混合型明星基金奖

2018年6月

《中国证券报》

第15届“金牛奖”之2017年度开放式混合型金牛基金

2018年4月

《上海证券报》

“金基金”之一年期灵活配置型基金奖

数据来源：公开资料整理

3月份以来海外市场波动较大，美股历史上5次熔断有4次都出现在今年3月，为何出现如此大的波动？汪孟海认为主要有两点原因。首先是疫情在海外的迅速扩散，第二点是市场中被动组合在下跌时出现了负反馈效应，导致市场流动性问题加剧。目前看来，多国经济刺激政策和救市政策下，海外市场的流动性问题已经得到解决，预计未来市场走势还会受疫情发展的影响，但下跌最快的一段时间已经过去。

对于A股、港股、美国上市的中概股的本轮回调，汪孟海认为，主要受全球流动性缺失，风险偏好下降的影响，大部分中国资产被错杀。基本面没有问题的情况下，一旦市场稳住，中国资产将迎来估值修复。

汪孟海提到，衡量香港市场，有几个指标可以参考。首先一个非常关键的指标是主板卖空比例。当前这个指标还是处于历史高位，说明市场还是比较谨慎的。

其次，从资金流来看，海外资金和南下资金的流动性都很充裕。短期海外市场流动性得到解决，之前流出的资金开始回流到香港市场。中国得益于强有力的管控能力，经济先于欧洲、日本和美国在3月开始已逐渐恢复。疫情结束之后，全球流动性流入中国资产的概率很高。南下资金方面，港股通资金流入加速，体现出国内对香港市场投资价值的认可，内地资金配置海外的需求增加。

从估值来看，当前香港市场的PB创2008年以来的新低，PE也是在底部区间，而其每年5%-6%的股息率在全球范围内都是具有吸引力的，本轮调整是一个比较好的投资机会。

既然又是基本面较好的中国资产、又是高股息率+低估值，那么投资香港市场有哪些渠道呢？第一种是通过港股通的方式投资到香港市场的产品。第二种是跨境ETF，例如富国恒生中国企业ETF，投资者可以适当关注。第三种是QDII基金，相比于港股通，QDII基金投资标的选择空间更大，可以投港股通之外的股票。

有的投资者又要问了，QDII基金类型有很多种，站在当下的时点，哪种才是最值得投资的呢？

汪孟海认为，从性价比角度而言，红利策略是当前阶段的比较值得关注的策略。理由如下：

首先，全球疫情没有得到完全控制下，红利组合、高股息组合抵抗市场波动的特性比较显著，具有较高性价比。第二，随着疫情得到控制，全球流动性涌向中国寻找高回报资产，股息率较高的红利产品是一个比较好的配置方向。

目前正在发行的富国红利精选（QDII），基金代码：009108（人民币份额）；009193（美元份额），是汪孟海的又一力作。聚焦“A+H+中概股”投资机会，运用红利策略，遵循高股息和稳健成长的思路，熊市可守，牛市可攻。感兴趣的投资者以持续了解。

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