多管齐下，融资环境改善预期提升，环保配置时机渐显

针对目前民营企业和中小企业融资环境较紧的现状，近日国务院、央行及各地地方政府先后出台多项政策和举措，旨在支持企业发展并提升企业应对风险能力。华创环保行业分析师认为，随着政策的逐渐明朗，拥有优质项目的环保类企业有望在资金面得到一定改善，叠加市场预期的逐步改善，继续建议关注环保行业运营类PPP公司。

在当前经济下滑的宏观环境下，基建是今年以来工程端确定性最强的领域。从数据上来看，9月份基建投资降幅已经收窄，未来增速企稳可期。环保领域由于行业增长+估值修复+低位持仓，配置时机渐显。

从行业和估值来看，当前以碧水源等为代表的PPP民企动态估值均已10倍以下，尽管短期业绩处于下行通道，但随着未来环保治理力度加大，行业市场空间有望稳步释放，随着融资落地带来的订单及业绩增长将使得公司重回高增长轨道。

而从持仓数量来看，目前环保与公用事业的机构持仓同样处于低位下降的状态。环保板块机构持股市值环比下降53%；公用事业下降56%。其中基金持仓方面均已处于历史底部。

风险提示：政策推进不及预期，短期紧资金面影响项目扩张和落地进度；市场系统性风险；环保政策推进不及预期。

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