山西汾酒推股权激励方案：业内人士指“中层占比低高层也嫌少”达不到激励效果
近几年汾酒集团频出“大招”，从首签目标责任书，到引入战投(华润)、再到推出股权激励等重大改革举措，可谓山西国改“领头羊”。2019年5月11日，山西汾酒关于2018年限制性股票激励计划授予结果公告出炉。
公告显示，本次股权激励股票授予价格为19.28元/股，授予对象为高级管理人员、关键岗位中层管理人员、核心技术、业务等骨干人员共计 395 人，授予股份数量为 568 万股，股票来源为向激励对象定向发行 A 股普通股股票。上述限制性股票在完成登记之日起满 24个月后，分三期解除限售，每期解除限售的比例分别为40%、30%、30%，实际可解除限售数量应与相应考核年度绩效评价结果挂钩。
至5月15日，山西汾酒二级市场价格为59元左右，568万股限制性股票当下的现金价值约合2.27亿元。
“撒芝麻粒”的股权激励方案
山西汾酒对此表示，此次股权激励是为了进一步完善公司法人治理结构，健全中长期激励约束机制，充分调动中高层管理人员和核心技术、业务骨干的积极性、创造性，有效地将股东利益、公司利益和核心团队个人利益结合在一起，保障公司业绩稳步提升、发展规划顺利实现。
白酒行业分析蔡学飞表示，汾酒是山西混改第一股，不仅对其自身意义重大，而且对山西整体的混改都有参考价值，股权激励方案落地，在一定程度上能够激发中高层的工作热情，为其近年来的高端化与全国化提供有利条件。
据了解，此次激励对象名单中包括的高管人员有副总经理宋青年、常务副总经理武世杰、副总经理李俊、总会计师马世彪、总经理助理郝光岭、总经理助理高志峰、董秘王涛、总经理助理武爱东等8人，每人获授限制性股票数量均为5万股，按当前二级市场的股价计算，每人获得的限制性股票现金价值约为200万元。
除上述人员外，还有387位中层管理者与核心技术业务人员，将分享528万股的限制性股票，人均可分1.36万股，按现金价值计算，人均可分得54.57万元。
此外，公司还预留了60万股限制性股票。
业内人士表示，此次山西汾酒股权激励对员工发放的部分占比较低，同时对高管而言，上述数量的股权也太少，欠缺吸引力，达不到激励效果。
值得一提的是，在山西汾酒提出股权激励草案时，还曾提出公司2019-2021年营业收入增长率分别至少增长90%、120%、150%。如果完成这一目标，山西汾酒2019-2021年对应的营收将分别达到114.7亿、132.8亿、150.9亿。
数据显示。2019年第一季度山西汾酒实现营收40.6亿，同比增长20.1%，净利润8.8亿元，同比增22.6%。多家券商研报指出，这一业绩表现略低于预期，增速同比放缓。
董事长李秋喜三年目标责任书收官前夕爆出“集团开发酒”贴牌乱象
早在2017年2月，山西杏花村汾酒集团党委书记、董事长李秋喜曾签下三年(2017-2019年)任期《经营业绩目标责任书》，承诺三年收入(酒类)增长目标为30%、30%和20%，三年利润(酒类)增长目标为25%、25%、25%。
而山西汾酒2016年营收为44.05亿元，净利润为6.05亿元，据此计算，至2019年，山西汾酒营收将达到89.33亿元，净利润将达到11.82亿元；同时李秋喜表示，在其任期内还将完成汾酒集团整体上市。
李秋喜甚至公开宣布，“如因自身原因完不成目标任务，将引咎辞职。”
此后，汾酒集团动作频频，先后收购山西杏花村国际贸易有限责任公司、山西杏花村汾酒集团酒业发展区销售有限责任公司、山西杏花村义泉涌酒业股份有限公司等集团公司资产；与此同时，汾酒集团引进华润作为战略投资者，并成为仅次于汾酒集团的第二大股东。
李秋喜在接受媒体采访时表示，华润的加入能为汾酒带来协同效应，华润的渠道、管理经验都值得借鉴，华润的加入将更有利于汾酒的全国化布局，对于汾酒开拓香港市场也有帮助。
数据显示，2017年度山西汾酒实现营收60.37亿元，同比增长37.06%；归属于上市公司股东的净利润9.44亿元，同比增长56.02%。2018年山西汾酒实现营收93.82亿元，同比增长47.48%；归属于上市公司股东的净利润14.67亿元，同比增长54.01%。
据此计算，李秋喜的“三年目标责任书”已在2018年提前达标，只要2019年业绩不出现较大滑坡，达成“三年目标”将无悬念。
除此之外，2019年备受关注的还有汾酒集团整体上市的进展。就在此时，汾酒集团被媒体爆出“开发酒”贴牌乱象。
据媒体报道，在汾酒的主产地山西太原、汾阳等地，共出现了两类汾酒，一类是汾酒厂出口的“股份酒”，其批发零售差价不大且稳定，另一类是汾酒集团旗下非上市体系内的贴牌“集团开发酒”，其批发价仅30元一瓶，而对外零售价能高达到600元一瓶左右。
除定价体系混乱外，很多不同品名的“集团开发酒”，包装上虽都印有“山西杏花村汾酒集团有限责任公司出品”、“杏花村”等字样，但无法查询具体开发企业和生产厂名厂址等信息，更有一些汾酒官方经销商借此漏洞，用三无散酒灌装冒充汾酒。
对此，汾酒集团通过汾酒官方微信公众号发布声明称，汾酒集团高层已经召开紧急会议，依据汾酒集团公司2018年10月份开始的产品瘦身工作总体安排，针对报道中的内容进行核查，对杏花村镇周边商铺存在的假冒侵权产品问题，请求汾阳市公安局、市场监督管理局，依法进行查处。
业内人士表示，对于厂家来说，“贴牌”虽然可以在短时间提升销量，但会导致价格体系混乱、严重消耗主品牌价值等影响长期发展的后遗症，这已经成为当前困扰知名酒企的重大问题。
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