深市主板总市值超20万亿 全市场注册制推出还需时日新主板上市公司1472家，仍实行核准制，不会导致市场扩容
4月6日,经中国证监会批准,深圳证券交易所主板与中小板正式合并。两板合并后,原中小板上市公司的证券类别变更为“主板A股”,证券代码和证券简称保持不变。两板合并后,深市主板上市公司超过1470家,总市值超过20万亿元。
真爱美家、中农联合、华亚智能等3家企业首次公开发行股份并在深市主板上市,成为首批登陆深市新主板的公司。而此前的2月5日,深市主板和中小板合并准备工作已经启动。
专家:合并是资本市场改革的重要一步
2000年初,深市主板暂停新股发行。2004年5月,深交所在深市主板内设立中小板,为创业板顺利推出创造条件、积累经验,也开辟了中小企业、民营企业进入资本市场新渠道。
截至4月2日,两板合并前的最后一个交易日,深交所主板、中小板上市公司合计1472家,占A股上市公司总数的34.3%,总市值23.20万亿元,占全市场的29.1%。此次合并有利于主板明确定位,重启发行。
经过16年的发展,中小板上市公司在市值规模、业绩表现、交易特征等方面与主板趋同。合并主板与中小板是顺应市场发展规律的自然选择,也是构建简明清晰市场体系的内在要求。
在主板与中小板合并后,深市形成以主板、创业板为主体的市场格局,有利于优化深交所板块结构,更好满足不同发展阶段企业的融资需求。专家表示,此次合并是资本市场改革的重要一步,将更好地提高资本市场服务实体经济的能力。
流动性和估值水平不会产生较大波动
深交所表示,两板合并不会改变投资者门槛和交易机制,对投资者的交易方式和交易习惯不会产生直接影响,而且合并对两板股票的流动性和估值水平不会产生较大波动。两板合并后深市主板仍然实行核准制,既没有降低上市门槛,也没有新增上市通道,不会导致市场扩容。
此外,两板合并之后,固定收益类、期货期权类产品和深港通业务以及跟踪相关指数的基金产品不会受到影响,二级市场交易,一级市场申赎等方面也照常运作。
目前,科创板、创业板试点注册制已全面铺开,但全市场注册制推出还需时日。深交所相关负责人介绍,科创板和创业板注册制试点效果良好,但毕竟试点的时间不长,相关制度安排尚未经历完整市场周期和监管闭环的检验,有些制度还需要不断磨合和优化。因此在全市场推行股票发行注册制不能过于理想化,也不能急于求成。
对此,南开大学金融研究院院长田利辉表示,我国在建设多层次资本市场,这不意味着层次越多越好,而是为各种各类企业提供进行直接融资的机会。合并完成后,深市主板定位于支持相对成熟的企业融资发展,做优做强,创业板主要服务于成长型创新创业企业。
影响
“发行节奏不会加快,对股市总体影响较小”
对于此次“两板合并”,受访机构普遍认为,中小板此前长期承接深市主板IPO融资功能,有着明显的过渡属性,本次合并不会给二级市场带来异常影响。“合并没有从制度设计上作大的改变,仅是不再区分这两个板块而已。”沪上一位投行人士表示。
技术及交易层面变化不大
首先,就技术层面而言,原中小板上市公司的证券类别变更为“主板A股”,证券代码及证券简称不变；原中小板指数、中小板综合指数、中小板300指数等的指数名称调整自合并正式实施日起生效。
目前,就公开信息看,涉及原中小板的有关指数名称及简称只作适应性调整,指数编制方法暂不作实质性变更,也不涉及样本调整,因此实际影响很小。
同时,据了解,原中小板指数产品不多。截至2021年1月底(证监会批复两板合并前夕),全市场仅有5条相关指数有产品跟踪,涉及基金产品12只。而相关指数目前不会对编制方法作实质性变更,所以不会导致跟踪相关指数的基金产品调整其投资标的。
其次,从行情展示角度看,对广大投资者来说,最直观的改变是券商系统页面中的交易、行情展示等前端界面不再设置中小板股票专区。根据此前的券商反馈,其核心交易系统基本不受影响,整体技术改造幅度不大。
公司估值不会因合并大波动
二级市场估值是否会因为合并发生较大波动?对此,研究机构普遍认为影响不会很大。
“从整体毛利率和净利率水平、营收及利润增速看,原中小板与深市主板的多项指标都非常接近。”开源证券总裁助理兼研究所所长孙金钜表示。
虽然主板和原中小板市盈率存在一定差异,但二者的估值差异主要是由于行业类型等结构性差异所致,因此合并后估值并不会出现大幅波动。哪怕是同一个板块内部的不同企业,由于公司规模、行业类型、盈利能力、成长特性、投资者预期不同等因素,企业估值水平存在一定差异属正常现象。
不会造成市场发行节奏加快
两板合并会不会导致市场扩容?前海开源基金执行总经理杨德龙表示:“两板合并后,发行上市条件保持不变,不新增企业上市渠道,也不涉及发行节奏安排的变更,不会造成市场扩容或发行节奏加快,对股市总体影响较小。”
此外,在部分研究机构看来,原中小板是在主板的制度框架下运行,因此中小板与深主板事实上并无根本性差异。在众多基本面指标上,中小板与主板并无清晰界限,所以本次合并不会带来较大波动。
话你知
统一和不变
诞生于2004年的中小板,此次与主板合并将带来哪些“变”与“不变”?
证监会市场部副主任皮六一介绍:“合并主板与中小板的总体思路是"两个统一、四个不变"。”
两个统一:
统一业务规则
统一运行监管模式
四个不变:
保持发行上市条件不变
投资者门槛不变
交易机制不变
证券代码及简称不变
采写:南都记者黄良东综合新华社
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